鄭眼看盤:多頭力度有限 不宜過分追漲

本週三,A股衝高回落,各股指收盤均微漲。上證綜指收揚0.07%至2923.37點,盤高2642.76點,深主板、中小、創三綜指分別漲0.04%、0.35%、0.13%。

週二有利好刺激且多數個股上漲的海南板塊大多於週三回調,但中國國旅兩天來的走勢均與同板塊個股逆向,即週二殺跌,週三收回失地。海南板塊調整後仍會反覆炒作,但許多個股也許沒有太大上行空間,投資者炒作獲利後得注意分寸,對部分個股的期望值不宜太高,尤其是那些歷史上常暴漲暴跌、莊股特徵較濃的品種。

海南板塊有個最大問題,就是許多公司業績不佳,其中有些公司可能會因海南加大開放而使業績得到改善,但也會有治理及經營方面基因不佳的公司會浪費掉大好形勢,投資者最好規避這類公司。

近期市場中出現一個新熱點,叫做“地攤經濟概念股”,如售貨車概念股、商城等。該熱點與政策導向相關。我想説的這個“概念股”實際上是極難定義的,投資者最好參與能實質受益的個股,而不是僅憑股票名字便瞎炒一氣。一般來説,受益公司的業務應具有“以前無法擺攤而現在可以”這樣的特徵,原先就可合法擺攤的受益程度較有限,甚至不排除生意被地攤分流的可能。

週三上午公佈的中國5月財新服務業採購經理人指數由4月的44.4猛增至55.0,顯著優於預期的47.3,居然創出2010年11月以來最高。財新調查的數據側重於中小企業,與統計局公佈的官方數據所側重的中大企業頗不相同。財新服務業數據較好説明我們微觀層面還是較具韌性及活力的,也恰如其分地反映出我們在面對困難時的超強韌性。

在A股走勢略顯遲滯時,國際金融市場卻走得較好。週二美股上行,美債小跌,油價上行,美元則持續多日走弱。上述市場表現對A股投資者的信心應間接起提振作用,只是早盤A股上衝後後續買力不足,各大股指均留出上影線。與內資相比,外資似乎相對積極,北上資金週三淨流入A股57億元,流入量較週二温和增加。

昨日我説過A股下跌空間有限,但一時也難過分上漲,建議投資者不必過度追高。週三股市表現恰好如此,早盤見高即追者較易吃套。接下來投資者仍應堅持逢低參與,繼續剋制過度追高衝動。雖然央行整體傾向為寬鬆,可6月大部分時間資金面或仍處於相對寬鬆格局,很難大幅寬鬆。即使6月稍晚降準,其餘釋資手段勢必削減,即降準效應會被削弱。

當流動性無法過度寬鬆時,股指上漲多半就得靠業績,可外部疫情是在二季度明顯嚴重起來的,這又勢必損及許多進出口依賴度較高的上市公司,至少這類公司業績走強要延至下半年了。

除流動性及業績暫時限制股指上行空間外,外部摩擦也會有壓制作用。對於美國目前的狀態,投資者並無理由徹底放心。市場一般是討厭不確定性的,即使最終證明所發生的事情都是中性,但在沒明朗前,人氣多少會受壓制。

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