截至6月10日收盤，創業板指（SZ.399006）較今年3月低點1817.55點上漲逾20%，離2月25日創下的2293點近四年新高也僅一步之遙。
按照慣例，市場將指數自底部上漲超過20%定義為“技術性牛市”。
那眼下這場創業板指 “技術性牛市”，背後有哪些不可忽略的因素呢？又將走向何方呢？
新興成長的市場風口有關
創業板指這波反彈之所以受到了特別關注，是因為它的漲幅明顯超過了其他主要寬基指數。
數據來源：WIND、截至2020/6/10，指數過往不代表未來，投資有風險入市需謹慎。
作為新興成長指數代表，創業板指中新興成長行業佔比較高。
具體而言，醫藥生物、傳媒、計算機、電子、電氣設備佔據前五，這5個行業合計權重佔比超77%。同時這些行業恰恰處於市場風口，近一年漲幅明顯。
創業板指前五行業權重佔比與近一年漲幅
數據來源：WIND，統計時間2019/6/9-2020/6/9,申萬一級行業分類
與機構資金的青睞有關
以公募基金為例，
數據來源：WIND，民生證券，截至2020Q1
在2020年第一季度持倉中，據民生證券證券統計，2020年Q1公募基金增配創業板，減配主板。
主板配置比例下降 4.4 個百分點至59.8%；而創業板配置比例大幅增加 3.3 個百分點至18.3%，這個比例達到了 2017 年以來最高值。
以北上資金為例，
北上資金持倉佔流通市值比重
數據來源：WIND，中銀證券，截至2020年5月31日
據WIND統計，5月北上資金淨流入創業板高達140億元，佔據全部A股北上資金淨流入額的46.5%。
截至5月底，創業板北上資金持倉佔流通市值的比例達到3.2%，首次超過滬市該比例，與2019年5月比，創業板北上資金持倉佔流通市值比例提高了140%。
註冊制改革將帶來深遠影響
相信大家最為關心的問題是——短期的技術性牛市之後，創業板什麼時候才能迎來真正的長牛呢？
股市的長牛，不僅需要實體經濟的健康發展，也需要暢順成熟的市場機制。
邁克爾波特在《國家競爭戰略》一書中提出，國家經濟發展可分為四個階段,
1、生產要素導向階段(依靠資源或廉價勞力)；
2、投資導向階段(大規模產能擴張)；
3、創新導向階段；
4、財富導向階段。
我國目前的經濟增長動力正“從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動”。
與創新驅動相匹配的融資方式，正是資本市場的直接融資。
提高直接融資比重，註冊制改革被寄予厚望。
如今正在加速推進的創業板註冊制改革，長遠來看，
一方面能夠將資金引導到新經濟領域，助推創新驅動，優化資源配置，
另一方面也能夠讓投資者更好的長期分享到經濟轉型升級紅利。