本文來源：36氪
作者：宋子喬
36氪統計發現，開年至今，市值100億美元以上（截至6月10日，下同）的36家中概股中，約兩成完成了債券發行。其中，台積電發債頻率最高，三度發債。騰訊控股創下中國企業今年迄今規模最大的美元債券發售記錄。小米集團集團則在4月頭尾分別宣佈開展首次境內發債和境外發債。
高市值、高知名度，這幾家公司還有一個共同點——不差錢。
“不差錢”體現在兩方面：現金流充足、負債率低。
觀察三家公司的資產負債率發現，截至2019年12月31日，台積電、小米集團的負債在總資產中的佔比低於行業均值，僅騰訊控股的這一指標較行業均值高。三家公司的經營活動現金流量表現均優於行業平均水平。
數據來源：同花順、公司財報；製圖：36氪
事實上，蘋果、亞馬遜等大公司也常在現金流充足的時候發債。蘋果5月初宣佈擬發行4批合計85億美元的3-30年期債券，這是蘋果自2019年9月以來首次發債。據其一季報，蘋果擁有1900億美元的鉅額現金儲備。本月初，亞馬遜宣佈擬發行100億美元企業債，分6批發行，償債期限在3-40年。
經濟不景氣，各國政府傾向於降低央行利率以刺激經濟。市場流動性寬鬆意味着較低的市場利率，這給了公司低成本發債籌資的機會，或許成了大公司發債的推動力。據金融數據公司Dealogic統計，2020年Q1全球債券銷售量達到了該期有史以來的最高記錄，同比增長了5％至2.07萬億美元。
算上擬發行債券的公司，開年至今，市值100億美元以上的36家中概股中，超三成有發債舉動和計劃。
市值100億美元以上的36家中概股年初至今發債統計
數據來源：公開資料；製圖：36氪
另外，為業務發展未雨綢繆、改善財務靈活性、優化負債結構等也是大公司考慮發債的理由。
從公司公告及其近來舉動看，騰訊控股、台積電、小米集團三家企業的籌資用途並不相同。台積電和騰訊控股均有業務擴張計劃。
4月末，台積電宣佈完成逾140億元新台幣債券的發行。其中，5年期公司債利率為0.55%、7年期利率為0.6%、10年期利率為0.64%，三種年期的發行金額分別為新台幣45、75和24億元。本次發債所得將用於新建與擴建廠房，以及增加污染防治設備。
緊接着，5月15日，台積電正式宣佈將在美國亞利桑那州建設晶圓廠，並表示將在2021年至2029年總投入120億美元。
而騰訊控股在發債消息公佈幾天前宣佈，公司未來五年將投入5000億元，用於雲計算、人工智能、區塊鏈等新基建的進一步佈局。
值得注意的是，騰訊控股此次發行的債券分為四批，期限最長為40年。這也是近年來騰訊控股從償債期限上優化債務結構的表現。
騰訊控股上市至今累計完成發債11次，可選擇的償債期限不斷擴展。騰訊控股CFO羅碩瀚談及新一輪債券發行時表示：“我們擁有強勁的資產負債表，包括充裕的可流通資產。首次成功發行40年期票據，進一步延長了信用曲線，讓我們的債務年期組合更平衡。”
騰訊控股發債歷程
數據來源：騰訊控股公告；製圖：36氪
從官方介紹和發債類型來看，小米集團發債的目的則更偏向借新還舊，以及通過境內境外雙向籌資開拓多市場的融資渠道。
4月2日，小米集團首次發行境內公開債券，一年到期，價值10億元，票面利率2.78%。小米集團稱，募集資金將主要用於補充營運資金，償還境內貸款，以及20%募集款項用於積極支持抗擊疫情。
4月23日，小米集團首次發行境外公開債券——價值6億美元的10年期債券，票面利率3.375%，將用於一般公司用途、償還現有貸款。
小米集團表示此次債券發行達到8.5倍超額認購。騰訊控股此次新發債券也獲得了多倍超額認購。據華爾街見聞報道，知情人士透露，投資者對於騰訊債券認購十分踴躍，認購金額達到360億美元。
發債消息或也刺激了二級市場。發債消息公佈至今，小米集團股價漲近30%，台積電和騰訊控股均漲逾7%。
當疫情為實體經濟按下暫停鍵，“不差錢”的大公司，還得為未來考慮。股市低迷的大背景下，債券融資的成本低於增發新股，加之受到機構投資者青睞，何樂而不為？