市場普遍認為，今年夏天美元的下滑利好股市，包括新興市場的股市。8月27日（週四），市場分析師William Watts援引多位專家的言論，指出其背後的原因：隨着美元走軟，以外幣計價的資產會升值，新興市場國家有更大的自由來提供財政刺激。實際上，美元下滑並不是看漲新興市場的人士提到的唯一因素，他們還特別期待中國和其他亞洲經濟體繼續引領全球經濟從疫情中復甦。
Calamos Investments聯席首席投資官尼齊奧萊克(Nick Niziolek)在接受採訪時表示，美元下跌與新興市場股市上漲之間的關聯度相對較為緊密。
Ritholtz Wealth Management的機構資產管理主管卡爾森(Ben Carlson)在其博客中，列出了包括新興市場在內的不同資產在美元下跌時的反應。
他發現，在1974年至2019年期間，當美元上漲時，海外股票的平均回報率為2%，新興市場股票的回報率為2.7%，而標普500指數的回報率為10.8%。但是，在美元下跌的那些年，海外股市的回報率為18.6%，新興市場股市 回報率為22.5%，而標普500指數的回報率為12.8%。
為何在美元下跌的時候，海外股市的表現更好呢？最常被提及的原因可能很簡單：對美國投資者來説，隨着美元走軟，以外幣計價的資產會升值。
但是，尼齊奧萊克指出，這背後還存在更多原因。美元走軟讓新興市場國家有更大的自由來提供財政刺激，而不必擔心對本國經濟造成負面影響。例如，如果新興市場國家的貨幣正在升值，該國政府可能會更願意採取財政寬鬆政策，從而抑制通脹遭受衝擊的可能性。
洲際交易所美元指數7月份下跌4%，創下近10年來最大單月跌幅。該指數衡量的是美元兑六種主要貨幣的一籃子貨幣。今年8月以來，該指數累計下跌0.5%，今年迄今累計下跌3.6%左右。
標普500指數從2月19日的創紀錄高點3393.52點下滑，在3月23日創下疫情期間低點2191.86點，跌幅高達34%。與此同時，金融市場出現動盪，全球對美元的爭奪導致美元飆升。
不過，標普500指數隨後已經成功從低位反彈，上週回升至紀錄高位，8月27日刷新新高3501.38點，今年迄今為止的累計漲幅為7.7%。
美元並不是看漲新興市場的人士提到的唯一因素。他們還特別期待中國和其他亞洲經濟體繼續引領全球經濟從疫情中復甦。
資產管理公司William Blair的分析師指出，雖然市場預計，新興市場GDP將在未來18個月內迅速反彈，發達經濟體經濟預計將緩慢復甦，可能需要兩年或更長時間才能恢復至2019年的水平。這個因素可能反過來有助於抑制美元。
尼齊奧萊克稱，與此同時，對經濟前景的下行風險通常是值得懷疑的——新興市場在疫情期間大規模復甦，美聯儲或其他機構的政策失誤導致利率大幅上升。他稱，鑑於美聯儲已發出信號，準備在必要時採取更多寬鬆措施以提振經濟，似乎尤其不太可能選擇上調利率。
他認為，更大的擔憂是，如果一切進展順利，投資者沒有充分抓住市場潛在的上漲空間。在這種環境下，許多過去10年沒有參與其中的股票將成為新的領漲股票。投資者需要確保有程序來識別這些股票，並將它們納入投資組合，這一點至關重要。
(美元指數日線圖)