重磅調整！美聯儲將實行“平均通脹目標制”，允許通脹率適度高於2%，貨幣政策繼續寬鬆！

　　當地時間8月27日，全球矚目的傑克遜霍爾全球央行年會正式拉開帷幕。美聯儲主席鮑威爾在題為“貨幣政策框架評估”的演講中重磅連連，引發海外金融市場震盪。

　　鮑威爾表示，為了支持勞動力市場和經濟復甦，美聯儲的新策略是形式靈活的“平均通脹目標制（Average-inflation Targeting）”，希望通脹在一段時間內“平均”增長2%，將允許通脹率“適度”高於2%。

　　分析人士表示，這是美聯儲自2012年以來對貨幣政策框架進行的最大一次調整。鮑威爾此番表態“鴿聲”嘹亮，這一調整的實際效果可能是美聯儲在很長的一段時間內都不會考慮加息。

　　美聯儲貨幣政策框架宣佈調整後，海外金融市場短線巨震，黃金和美元“上躥下跳”。“平均通脹目標制”落地後，將如何影響資產配置？

　　美聯儲宣佈將實行“平均通脹目標制”

　　在鮑威爾發表演講的同時，美聯儲則在其官網同步發佈了FOMC（聯邦公開市場委員會）一致通過對長期目標和貨幣政策戰略進行修訂的聲明。

　　來源：美聯儲官網

　　鮑威爾表示，如果通貨膨脹上升到“高於我們的目標水平”，美聯儲將“毫不猶豫地採取行動”。

　　美聯儲聲明顯示，對就業市場評估標準將從先前的就業最大化“偏離程度”（deviation）改為就業最大化“缺口”（shortfalls）。

　　鮑威爾還表示，美聯儲仍然相信，隨着時間的推移，2%的通脹率仍然是合適的目標。接下來，FOMC計劃在每年1月的年度會議上審查長期目標和貨幣政策，並作出適當調整，大約每五年對貨幣政策策略、工具和溝通方式進行一次徹底的公開評估。

　　不過，在華創證券首席經濟學家牛播坤看來，目前美債利率曲線還未足夠陡峭化，美元信用供給承壓，真實利率降幅受限，“平均通脹目標制”缺少足夠的可信度。

　　今年有FOMC投票權的達拉斯聯儲主席卡普蘭認為，美國通脹率可能會繼續走低，所以“願意承擔更多風險，對適度的通脹超過2%擁有更高承受力；隨着勞動力市場恢復，人們必須對通脹上揚持開放態度。”不過他也強調，美聯儲各種政策計劃存在侷限性，需要財政政策的配合。

　　美聯儲貨幣政策將持續寬鬆

　　中金公司此前表示，一旦“平均通脹目標制”落地，市場通脹預期中樞可能上移，推動實際利率下行。

　　高盛在最新研報中表示，預計美聯儲在達到完全就業和2%通脹目標之前不會加息，而這兩個目標到2025年左右才有望實現，這也意味着美聯儲到2025年才會加息，即未來5年內利率都將保持在零水平附近。

　　QMA首席投資策略師基恩（Ed Keon）表示，“美聯儲的基本政策非常明確，在可預見的未來，整體利率會很低。”

　　如何影響大類資產配置？

　　在美聯儲貨幣政策框架宣佈調整後，海外金融市場短線巨震。

　　受低利率預期得到強化影響，黃金期價直線拉昇。COMEX黃金一度升破1980美元，但隨後大幅跳水，盤中跌破1920美元。

　　來源：Wind

　　美元則與黃金呈相反走勢。

　　來源：Wind

　　美股盤初反應相對平淡，但盤中兩度跳水，收盤時，納斯達克指數終結此前五個交易日連續上漲走勢。

　　來源：Wind

　　美聯儲“平均通脹目標制”落地後，將如何影響大類資產配置？

　　廣發宏觀聯席首席分析師張靜靜表示，預計未來一年美聯儲會持續增持美債，同時會繼續實踐收益率曲線管理政策；預計明年上半年黃金大概率仍有一波上行行情；提高通脹容忍度理論上會進一步助推美元貶值。

　　摩根士丹利投資管理公司基金經理Jim Caron此前表示，隨着美聯儲在未來數年壓低利率，高收益債券、資產支持型證券、新興市場債券和股票等風險資產將更具吸引力，美元則將繼續貶值。

　　多倫多道明銀行策略師Richard Kelly表示，鮑威爾宣佈的平均通脹目標將刺激做空美元，做多美債。