外匯天眼APP訊 : 在一場前所未有的危機中，美聯儲在積極開放信貸市場和保持資金流動方面獲得了高度評價。接下來要做的就是挑戰。
美聯儲將在多大程度上披露其未來意圖，以及對其對經濟的看法如何，可能是本週為期兩天的會議的關鍵。債券市場策略師表示，一系列結果可能影響市場走勢。
預計美聯儲在會議上不會對利率或政策採取任何行動，會議將於週三下午以一份聲明結束，隨後由美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾進行簡報。
鮑威爾已經採取了更多的行動，速度比他之前的任何前任都快。美聯儲已將基準利率降至接近零的水平，並宣佈了多項計劃，以幫助市場和經濟的不同領域。
這些計劃包括提供貸款計劃和支持市政債券、抵押貸款、商業票據和公司債券的計劃。公司債券工具幾乎沒有推出，但極大地緩解了市場環境，自美聯儲3月底宣佈該計劃以來，企業在投資級市場上融資約8,000億美元，提振了股市的信心。
美聯儲週三發表聲明時，預計將公佈其對季度經濟和利率的預測。美聯儲在3月份危機最嚴重時曾拒絕公佈這一預測。現在，美聯儲有機會描述它認為的未來可能會是什麼樣子，提供預測，並可能對其計劃和未來步驟增加清晰度。
“我認為美聯儲將繼續傾向於寬鬆。”太平洋投資管理公司副總裁兼投資委員會成員託尼·克雷斯納齊(Tony Crescenzi)表示。
“無論如何，這都不會標誌着這種情況的結束，無論如何，這也不會表明美國財政部不願成為支持包括美國國債市場在內的各種市場正常、全面運行的隱性合作伙伴。”
美聯儲不太可能就其未來計劃提供太多細節，因為在經濟迅速崩潰的情況下，對經濟走向的預測是如此不確定。經濟學家預計第二季度經濟將收縮30%以上，但對於第三季度經濟是否會反彈以及幅度有多大，他們的看法各不相同。
“在對經濟前景有更好的認識之前，美聯儲希望謹慎提供貸款。上週五公佈的就業數據顯示，經濟前景可能朝兩種方向發展，不過基本情況是經濟將出現長期復甦。”克雷斯納齊表示。根據政府的就業報告，5月新增250萬個工作崗位，這與經濟學家預測的減少830萬個工作崗位形成了驚人的對比。
但一些人認為，無論美聯儲的言論多麼謹慎，都可能影響市場。隨着美聯儲宣佈一系列新計劃，股市在3月23日觸底，標準普爾500指數自那以來已經上漲了47%以上。直到上週，美國國債市場一直保持在超低區間，10年期國債收益率低於0.75%。隨着就業數據好轉，10年期國債收益率上週躍升至0.95%，隨後回落。週二為0.82%。
*沒有縮減購債恐慌*
市場似乎對美聯儲無限制債券購買計劃的任何進展最為敏感。目前，美聯儲每天購買40億美元美國國債，債券市場人士一直希望美聯儲能就該計劃的規模和期限發表聲明。
美聯儲在短期內更新其購買意向，市場一直在尋找一個更明確的計劃，就像美聯儲在金融危機期間提供的量化寬鬆計劃一樣。
Evercore的美聯儲觀察人士表示，他們認為美聯儲“保持鴿派立場是為了防止縮減恐慌”，就像2013年退出量化寬鬆時一樣。他們表示，在沒有明確承諾維持高水平購買的情況下，市場認為美聯儲對美國國債收益率變動的規模和速度感到滿意。
Evercore分析師寫道，“這是一場冒險的遊戲，因為市場參與者知道美國公債較長期債券的發行量將維持在高位，給長期持倉和期限溢價帶來上行壓力。”財政部可能會為下一個財政刺激計劃再提供1萬億美元。
國會正在考慮另一個刺激計劃，財政部已經大幅擴大了拍賣規模，包括髮行20年期國債。美聯儲一直在快速購買美國國債，以幫助保持市場流動性，並一直在放緩購買步伐，但其資產負債表已經膨脹至7.1萬億美元以上。
“我們認為他們還有大約3萬億美元資產，資產負債表將會增加。”貝萊德全球固定收益投資主管裏克·裏德(Rick Rieder)表示，“對利率來説，真正重要的事情之一是，美聯儲將減少購買美國財政部不斷髮行的債券的數量。”
裏德説，美國財政部正在增加的10年期國債增加了72%。“長曲線末端的供應量非常可觀。這將是關鍵之一。”
外界一直在猜測，隨着經濟開始好轉，美聯儲可能會在某個時點宣佈一項計劃，以控制收益率曲線，並防止利率過度上升。
“我認為我們將聽到有關他們打算去哪裏的泛泛而談，他們認為他們將在很長一段時間內保持這種低利率。”裏德説，“我不認為我們將得到一個特定的收益率曲線控制。我不認為他們想走那條路，除非情況變得嚴重惡化。”
NatWest Markets策略主管約翰·布里格斯(John Briggs)表示，美聯儲沒有就購買美國國債一事發表聲明，可能對長期利率構成壓力。他希望美聯儲能公佈購買多少美國國債以及購買期限的細節。
“就算他們什麼都沒宣佈，我認為收益率可能會回升……10年期國債收益率一路攀升至95個基點，然後回落至80個基點。”
布里格斯稱，“我認為，他們可以回過頭來測試95水平，一直到100水平，因為美聯儲不會支持長期利率。”
布里格斯在他所謂的“冠狀病毒量化寬鬆”(Covid QE)中説，美聯儲只購買了13%的20至30年期美國國債。“如果他們將比例提高到20%，那麼很明顯，美聯儲不希望長期利率上升。如果他們這樣做，我認為收益率走高的回調可能會持續下去。”他表示，在美聯儲的QE3計劃中，27%的購買是長期債券。
*利率預測*
BMO高級固定收益策略師喬恩·希爾(Jon Hill)表示，美聯儲的預測本身可能會改變市場。
“3月份的情況是，不確定性太大，做出最好的猜測是有害的。我希望我們已經有了足夠的數據，他們已經讓經濟學家研究這個問題幾個月了。現在，他們至少應該可以放心地做出最好的猜測，以及什麼樣的政策是合適的。”他説。
希爾説，重要的是要看美聯儲看到失業率從13.3%下降的速度有多快。一些美聯儲觀察人士表示，決策者可能會使用更高的數字作為當前的基數，只是因為圍繞政府數字的報告存在困難。
“失業率要多快回到5%？這是幾個月，幾個季度還是幾年？而各國在貨幣方面的反應也各不相同。”希爾説，“他們非常清楚不確定性。‘不確定性’一詞在褐皮書中出現了21次。上週五，他們的非農就業人數出人意料地增加了1,000萬。他們是怎麼預測的？”
美聯儲通過所謂的點陣圖提供利率指引，這是一張由17位聯邦公開市場委員會(FOMC)官員匿名填寫的圖表。“跟着這些點走會很有趣。我不認為你會看到一個負點，但這是可能的。”裏德説。鮑威爾和其他美聯儲官員表示，他們反對負利率。
布里格斯表示，市場可能會忽略任何利率預測，因為前景仍然不確定，而較長期的預測可能會改變。