外匯天眼APP訊 : 在最近爆火的DeFi農耕潮當中，像紅薯YAM、意大利麪、小龍蝦、葡萄等千奇百怪的項目吸引了很多人的眼球，而這些農耕活動顯示的上千百分比年化收益（APY指標），確實有些讓人感到窒息，但筆者卻一直都沒有心動的感覺。
但在最近，筆者還是逃不過“真香定律”，而我選擇的這塊地，正是推出已久的Balancer。
截至目前，Balancer已發展成為DeFi領域中最具流動性的協議之一。這一自動化資產管理平台具有可自定義的流動性池，其中每個流動性池最多可支持8種資產，此外協議還具有靈活的權重及動態交易費設置功能。
除了這些，Balancer的流動性提供者（LP）可使用單一資產進入和退出資產池，這顯然要比Uniswap協議要更加友好（注：Uniswap流動性提供者必須提供兩種代幣，並且要求1:1等額提供）。
截至目前，Balancer協議鎖定的資產總值（TVL）達到了3.32億美元，佔列DEX類目榜的第二位，而這與Balancer的治理代幣（BAL）流動性挖礦激勵有着很大的關係。
根據官方的設定，每週會有14.5萬BAL代幣會分配給協議的流動性提供者（LP）。
分配BAL代幣的不同影響因素，有的池子年化接近300%，有的則不足2%
在過去的一個月中，Balancer治理已納入了各種因素，而這些因素與分配給LP的BAL代幣是掛鈎的，其中就包括：
費用因子（feeFactor）：交易收費的百分比越低，獲得的BAL權重就越高；
上限因子（capFactor）：不同的資金池對能夠獲得的BAL有一個上限；
封裝因子（wrapFactor）：相同錨定資產的池子，能夠獲得的BAL獎勵較低（例如sETH/wETH）
比率因子（ratioFactor）：權重為50/50的資產池，能夠獲得最多的BAL獎勵；
bal因子（balFactor）：具有BAL代幣的資產池，可獲得1.5倍的獎勵乘數；
隨着bal因子（balFactor）提案的通過，擁有BAL代幣的資產池在過去幾周獲得了最多的BAL代幣流動性回報。
現在，通過引入流動性Staking，持幣者提供BAL流動性的動機便得到了加強。
此外，正如治理提案中的規則顯示，Balancer的流動性Staking，旨在進一步激勵“有用”資產池的BAL流動性，例如WETH、DAI、USDC以及WBTC這些優質資產和BAL的組合，就可以獲得最高的獎勵。
根據官方的設定，每週14.5萬BAL獎勵當中，只有31%的BAL代幣會分配給非BAL流動性提供者，而剩餘的BAL，則分配給BAL流動性池。
隨着這一新提案的應用，BAL流動性池的APY指數出現了大幅飆升，根據你進入的池子的不同，APY指數會在200%-300%之間波動（收益情況可參考：http://pools.vision/）。
相比之下，沒有BAL代幣的池子，它們的APY指數則在1%-80%之間，具體要看每個池子的情況。
當DeFi韭農的潛在收益及風險
上面我們談到了BAL代幣流動性挖礦的分配規則及情況，那麼這對於流動性提供者來説，到底意味着什麼呢？
提醒：這裏的APY指數（所謂的年化收益）與BAL代幣的價格掛鈎。
如果僅僅從APY指數來看，那麼加入到有BAL代幣的池子無疑是最合適的，而這就要求有BAL代幣“種子”，或者你也可以只提供其它資產，與其它AMM一樣，提供資產就意味着要承受無常損失風險，比如BAL代幣價格出現劇烈波動的情況下，這種無常損失就會出現。
很顯然，參與BAL代幣池的農耕，潛在的收益會高很多，但相對也會面臨更多的一些風險。
而另一種農耕選擇，就是選適合做市的池子（比如自己已有的代幣，並綜合考慮無常損失問題、交易手續費獎勵、其它獎勵因素等）。
綜合考慮下，筆者就選擇了權重比為80:20的ANT/WETH池子來進行農耕活動（注：除了年化大約35%的BAL代幣獎勵，還有Aragon官方提供的為期一個月的流動性激勵）。
按照初步計劃及理想條件下（即沒有更多的參與者參與競爭），筆者當Balancer流動性農民一個月能獲得的收益，大約為種子金額的6%，收益基本與其它優質的非BAL流動性池近似，但由於這是80:20權重的池子，因此無常損失的問題會相對較小一些。
而除了無常損失風險之外，Balancer部署的智能合約也可能會存在潛在的漏洞，或者因為組合性問題而遭遇到可能的閃電貸攻擊，這些都是潛在的風險。
當然，如果你願意承受更多的風險，選擇BAL流動性池來“播種”也是可以的，至少，相對於很多未經審計的DeFi流動性挖礦項目而言，Balancer要顯得靠譜多了。
以上就是筆者當DeFi韭農的體驗及思考。
參考資料：
1、https://yieldfarmer.substack.com/p/bal-liquidity-staking-alpha-tractor
2、http://pools.vision/