戰投式定增被按“暫停鍵”！高瓴資本或無緣凱萊英戰略投資者，浮盈變浮雲，盛宴提前散了

財聯社（上海，記者韓理）訊，7月22日晚間，凱萊英發布了關於修訂公司非公開發行股票的方案公告。財聯社記者注意到，在公告中，原本非公開發行股票的對象從高瓴資本調整為“不超過35名特定投資者”。

對於修改此次非公開發行的原因，凱萊英表示“是鑑於目前資本市場環境變化，並綜合考慮公司實際情況、發展規劃等諸多因素”。

無獨有偶，7月14日，康辰藥業也宣佈終止了謀劃長達近三個月的再融資方案。據有媒體報道，出現上述情況源於監管部門對引入戰略投資者模式下的再融資業務強化了規範和約束的力度。

高瓴“戰投”生變

在凱萊英發布的修改非公開發行的公告中，除了對發行對象和認購方式進行調整以外，對發行價格、限售期、募集資金的數量和用途等均進行了調整。而隨着發行對象的改變，限售期也從原本的18個月調整為6個月。

今年2月高瓴資本宣佈獨家認購凱萊英定增，如果定增完成，高瓴將持有凱萊英5%以上的股份，併成為公司第二大股東。此後，兩家的合作持續升級。5月13日，凱萊英發布公告表示，已與高瓴資本簽署戰略合作協議，未來雙方將以多種方式展開全面深入的合作。

而如今高瓴資本的“戰投”身份或被終止。事實上，引入戰投而產生變化的並非只有凱萊英一家。

7月14日，康辰藥業也宣佈終止了今年4月份發佈的定增方案，並且發佈了新的非公開發行的預案。在新的方案中，定增對象變成公司實際控制人之一王錫娟及 CBC 投資。

一位投資人士在接受財聯社記者採訪時表示：“自今年2月證監會發布再融資新規之後，不少上市公司紛紛引入戰略投資者。”

Choice數據統計顯示，今年以來已有不少於67家A股公司的非公開發行項目涉及引入戰略投資者，其中包括騰訊、阿里等多家大型資本團體。而作為戰略投資者，可以享受到18個月鎖定期和8折定價。

事實上，不少公司在宣佈引入戰略投資者之後，股價產生了較大的變化。以凱萊英為例，自高瓴宣佈戰投之後，股價暴漲了31%；而與此前高瓴定增的123.56元/股相比，則已經上漲了87.92%。

根據Choice數據顯示，截至7月22日，至少有38家A股公司在公告引入戰投之後，預案差價率超過50%。而包括凱撒旅業、山東赫達、奧翔藥業等在內的上市公司則超過180%，其中凱撒旅遊的差價率超過200%。

一場因“定增”而起的盛宴，躍然於紙上。

“戰投”標準未來或更嚴格

“對於這個消息，並不是很意外。”另一位投資人士表示。

今年3月，證監會通過監管問答的形式明確了戰略投資者的界定標準。證監會明確表示，戰略投資者是指具有同行業或相關行業較強的重要戰略性資源，與上市公司謀求雙方協調互補的長期共同戰略利益，願意長期持有上市公司較大比例股份，願意並且有能力認真履行相應職責，委派董事實際參與公司治理，提升上市公司治理水平，幫助上市公司顯著提高公司質量和內在價值，具有良好誠信記錄，最近3年未受到證監會行政處罰或被追究刑事責任的投資者。

與此同時，戰略投資者還應當符合下列情形之一：能夠給上市公司帶來國際國內領先的核心技術資源，顯著增強上市公司的核心競爭力和創新能力，帶動上市公司的產業技術升級，顯著提升上市公司的盈利能力；能夠給上市公司帶來國際國內領先的市場、渠道、品牌等戰略性資源，大幅促進上市公司市場拓展，推動實現上市公司銷售業績大幅提升。

“這個標準也是一種對戰略投資者收緊的信號”，上述投資人士認為：“但標準只是對戰略投資者定性，並沒有進行定量的要求。因此也給了一些大型的投資機構成為戰投的機會。而接二連三對於戰投的變化，不是政策轉向，也不是政策收緊，只是在嚴格執行監管之前出台的對於戰略投資者要求，戰投要名副其實，貨真價實。”

“而未來隨着對戰略投資者的要求更加嚴格，才能引導出真正的戰略投資者。對競價發行市場而言，將增加一些有價值的投資標的，豐富了競價定增投資機會。”上述投資人士強調。