觀點地產網訊：6月9日，江蘇中南建設集團股份有限公司發佈關於深圳證券交易所2019年報問詢函回覆的公告。
江蘇中南建設集團股份有限公司日前收到深圳證券交易所對公司2019年度報告的問詢函（公司部年報問詢函〔2020〕第113號），針對問詢函所關注的問題公司進行回覆,主要圍繞公司負債、存貨、關聯交易、PPP項目、毛利率等方面進行了回應。
深交所問詢關於中南建設地產業務毛利率所處的水平及差異原因，未來在提升主業毛利方面擬採取的舉措。據悉，中南建設房地產開發業務毛利率為17.93%，較去年同期降低2.30個點。
中南建設表示，公司起點低、淨資產積累少，融資成本高，所以公司房地產業務不能像行業其他公司一樣依賴提高槓杆，儲備更多土地，更多獲取土地升值的收益，而是選擇堅持快速週轉，提高運營效率，以更好的運營管理和回款管理，獲得生產住宅產品的收益。所以在開發項目選擇上，公司也不追求高價格預期和高利潤率，而是更看重項目的週轉和利潤率的確定性，希望以不高的利潤率，但更好週轉率和確定性，實現好的資產回報率。
公司毛利率確實低於行業平均水平，但公司週轉效率高於行業平均水平，淨資產收益率高於行業平均水平。2019年公司房地產業務結算毛利率17.93%，低於以證監會標準統計的A股上市地產公司毛利率算術平均水平35.75%，但公司總資產週轉率27.30%，高於A股上市地產公司總資產週轉率算術平均水平23.27%，而公司加權平均淨資產收益率21.58%，高於A股上市地產公司淨資產收益率平均水平13.28%。
公司2019年房地產業務結算毛利率下降主要是因為公司2019年竣工結算項目中並表範圍內公司的項目佔比有所下降，而並表範圍內結算項目中，在市場規模不大的區域投資的開發規模大的歷史項目佔比相對高，這些項目由於體量大、投資金額總量高，加上市場規模有限帶來的開發銷售週期長，投資資金隨時間累積的成本高，因此利潤率較低，從而拉低了總體的毛利率。2016年之後隨着公司房地產業務堅持快速週轉策略，專業化水平進一步提高，新獲項目的毛利率平均水平有所改善。未來隨着公司歷史投資項目在結算項目中的佔比進一步降低，公司結算毛利率會逐步增加。2019年末公司合併報表範圍內已售未結算資源隱含的毛利率高於公司2019年合併報表範圍內結算的項目。由於房地產行業從銷售到收入確認的週期在2年以上，隨着已售未結資源的結算，公司房地產業務結算毛利率就將有所提高。