經濟導報記者 韓祖亦
作為企業履約狀況和償債能力的綜合反映，資信等級可謂是債券市場的“風向標”。而其一升一降，更是透露出諸多“預報性”信息。
日前，魯西化工(000830)公告稱，中誠信國際將公司主體信用等級由AA+調升至AAA，評級展望為穩定；將“18魯西01”的信用等級由AA+調升至AAA。而此番“升級”，正是公司實際控制人變更帶來的重要“紅利”。
經濟導報記者注意到，Wind數據顯示，今年以來，除魯西化工外，山東宏河控股集團有限公司(下稱“山東宏河”)、青島城鄉建設融資租賃有限公司、新汶礦業集團有限責任公司(下稱“新汶礦業”)、濰坊市城市建設發展投資集團有限公司、兗州煤業股份有限公司等多家債券發行人主體的評級獲得調高，但另有25個債項評級被調低，主要分佈在淄博、濱州、濟南等市。
“對於這些評級被下調的相關債券需要警惕，避免因公司經營不善使得債券發生兑付風險。而評級被上調的債券，則更加穩健優質，不乏投資機遇。”山東一大型投資公司高級投資經理徐皓對經濟導報記者表示。
這些企業主體評級，為何獲調升？
魯西化工公告稱，根據中誠信國際6月11日出具的跟蹤評級報告，公司主體信用等級由AA 調升至AAA，評級展望為穩定。同時，“18魯西01”的信用等級亦由AA 調升至AAA。
本次信用等級調整，主要是基於2019年以來，中國中化集團有限公司(下稱“中化集團”)通過下屬子公司中化投資發展有限公司對魯西化工控股股東魯西集團有限公司的持股比例逐步增加，並最終實現控制。
在中誠信國際看來，待魯西化工實際控制人變更為中化集團後，公司將獲得更強的外部支持，中化集團將通過擴大投資、技術支持、管理提升和產業協同等方式幫助公司建設一流的化工新材料產業園。“此外，跟蹤期內公司繼續保持了突出的產業鏈與園區一體化優勢，並持續向化工新材料方向轉型，較為通暢的融資渠道亦對公司整體信用實力提供了有力支持。”
不過，中誠信國際也關注到公司面臨市場波動風險以及債務規模持續增長，短期債務佔比較高，債務結構有待調整等因素對其經營和信用狀況的影響。
“本次中誠信國際調升公司主體及‘18魯西01’債券信用評級對公司的償債能力具有正面影響，是公司償債能力和資信水平提升的表現，滿足了債券質押式回購資格要求，未對‘18魯西01’的投資者適當性管理產生影響。”魯西化工表示。
作為連續7年入圍全國煤炭工業企業100強的全國煤炭工業優秀企業，位於濟寧鄒城市的山東宏河，也在本月4日收穫“好消息”——中證鵬元公告稱，經綜合評定，公司業務較為多元化，煤炭資源儲備豐富，近年主業經營穩定，盈利情況較好，且獲得來自當地政府及股東的大力支持，決定將山東宏河主體長期信用等級由AA-上調至AA，評級展望維持穩定，同時維持公司已發行公司債券“AA ”的信用等級。
今年3月6日，在公司原煤產量逐年增長，2020年內預計有6對礦井進入聯合試運轉，公司經營負擔逐步減輕，獲得較大政府支持以及股東山東能源在煤炭資源整合、銷售及資金等多方面有力支持等因素的助力下，中誠信國際決定將新汶礦業的主體信用等級由AA 調升至AAA，評級展望為穩定。
調低又是為何？
相比之下，今年以來，山東企業主體及債項信用等級被調低的狀況較為少見，但亦有發生。
5月29日，位於淄博張店區的焦化類民營企業中融新大集團有限公司(下稱“中融新大”)，便因截至4月20日未足額償付“18中融新大MTN002”利息及回售部分本金，遭到聯合資信將其主體長期信用等級由A下調至BB，並將“17中融新大MTN001”“18中融新大MTN001”和“18中融新大MTN002”信用等級由A下調至BB，評級展望為負面。
“截至5月28日，聯合資信瞭解到公司仍與部分申報回售的持有者保持溝通，目前還處於和解協商階段。聯合資信也瞭解到公司資產處置的事項暫時無實質性進展，無法對公司償還未足額償付的‘18中融新大MTN002’利息及回售部分本金提供支持。聯合資信還了解到公司礦業板塊的引入戰略投資者的事項目前處於進展中。”聯合資信在公告中坦言。
今年1月20日，中誠信國際發佈了關於下調山東地礦集團有限公司(下稱“地礦集團”)主體和債項信用等級並將其繼續列入觀察名單的公告，決定將地礦集團的主體信用等級及“15 魯地礦集MTN001”的債項信用等級由AA下調至A，並繼續將其列入觀察名單。
“2020年1月13日，公司原持有的山東地礦股份有限公司8535.66萬股股份已經全部劃轉至兗礦集團有限公司，並於1月7日完成證券登記過户手續。本次劃轉完成後，公司不再持有ST地礦股份。ST地礦原為公司主要經營主體，本次資產劃轉的完成使得公司資產、權益及收入規模均出現大幅下降，業務結構發生重大變化。”不過，對於未來發展，中誠信國際也表示，目前，地礦集團與山東黃金集團的資產重組及平台公司的劃轉等事項均在積極推進中，若上述事項完成，公司的資產及業務結構或將發生較大變化，中誠信國際將持續關注公司重組的後續進展並及時評估其對公司整體信用狀況的影響。