最前線｜雲計算滲透率將大幅提升，上市後的金山雲能否拿下更多市場份額？

金山雲（KC.US）於北京時間5月8日晚間正式在美國納斯達克上市，發行價為每ADR17美元。首日收盤，金山雲報23.84美元，上漲40.24%，總市值為47.74億美元。金山雲2019年全年總營收為39.56億元，同比增長78.36%。不過，金山雲仍處於虧損狀態，2019年淨虧損11.61億元。

多家券商在近日發佈研究報告表示，由於IaaS的快速發展，雲計算產業將從中受益，為未來發展打下良好基礎。長城證券的研報認為，隨着全社會的數字化轉型，雲計算滲透率將大幅提升。IaaS服務成為雲服務商向企業提供IT基礎資源的主要形態。

根據信通院數據，2019年H1金山雲在中國公有云市場排名第六，市場份額約5.3%，同比提升0.8%。從金山雲過往收入來看，其市場份額不斷擴大，與其收入來源集中於公有云，以及其頭部大客户收入較為穩定有關。

在公有云方面，金山雲的公有云收入佔全部收入的85%以上。根據IDC報告，2019Q1-Q3中國公有云IaaS市場同比增速分別為74.1%、72.2%、62.2%， 金山雲增速高於行業平均增速。

在大客户方面，招商證券表示，金山雲的收入主要來自於高端客户，近三年來其收入比例分別約93.7%，95.3%和97.4%，在客户信任度方面有一定優勢。

此外，客户留存率（續約率×續費率）是反映雲服務質量的關鍵指標。招商證券表示，金山雲的客户留存率較高，2018年、2019年分別為161%和155%，這代表即使不拓展新的客户，現有客户的續約加上ARPU值提升，公司也能實現50%以上的增長。

過去三年中，金山雲在技術上維持與金山集團及小米的協同性，但其關聯方合作收入佔比不斷降低。比如，2017年和2018年金山雲的最大客户均為小米，佔比分別為27%和25%，而在2019年，小米的收入貢獻佔比下降到了14%。來自金山集團的總收入也連續三年下降，分別佔 2017-2019 年總收入的4.0%、3.5%和 2.8%。

在對關聯方依賴性不斷降低的同時，金山雲也加強了對安全性要求較高的金融客户的佈局，客户包括中國建設銀行和華泰證券等，政務方面也不斷推出新解決方案去拓展市場。