需求回升供給受限 水泥市場持續走強

　　11月17日，中國證券報記者從數字水泥網CEO陳柏林處獲悉，水泥行業全年利潤有望看齊或略高於去年的1800多億元水平。在下游趕工期、供給管控等背景下，四川、湖南、廣西等地11月16日再次上調水泥價格。

　　多家機構指出，經濟持續復甦、年前趕工期到來，水泥企業出貨有望高位運行，庫存下降推動水泥價格走高，企業有望受益，水泥板塊或迎來修復行情。

　　多地上調水泥價格

　　本次價格上調區間多在20元/噸-30元/噸之間，一些地區月初時已上調過一輪價格。

　　比如，四川巴中地區部分主導企業通知，從11月16日起上調各品種水泥價格20元/噸；江西萍鄉、宜春等地多數廠家通知從16日起上調各品種水泥價格30元/噸；湖南省株潭、益陽、衡陽等地部分主導企業陸續通知上調各品種水泥價30元/噸。

　　數字水泥網監測，11月7日-11月13日，全國P.O42.5散裝水泥均價為464.85元/噸，較前一週上漲0.41%，遼寧、浙江、四川、黑龍江等地漲勢明顯。

　　“四季度進入趕工期，下游市場需求旺盛，水泥價格隨之上漲。”陳柏林告訴中國證券報記者。

　　需求端方面，國家統計局11月16日公佈的數據顯示，1月-10月，全國房地產開發投資同比增長6.3%，增速比前三季度提升0.7個百分點。1月-10月，基礎設施投資同比增長0.7%，增速比前三季度提升0.5個百分點。

　　機構數據顯示，上週全國水泥平均庫存較前一週減少1.9個百分點。在監測的80個城市中，20個城市庫存減少，集中在浙江、福建、河南等地。江蘇、浙江、安徽等地水泥企業發貨正常或銷大於產，珠三角等地需求旺盛庫存降至低位。

　　同時，多地從供給端出台管控政策。根據《關於印發河南省2020年重點行業季節性生產調控工作方案的通知》，11月15日-12月31日，對包含水泥等12個行業實施差異化生產調控。

　　均價仍略低於去年

　　陳柏林表示：“四季度以來多地上調了水泥價格，由於前三季度價格整體下行，目前全國水泥均價仍略低於去年。”

　　數字水泥網監測，前三季度全國P.O42.5散裝水泥均價為437元/噸。從三季度末四季度初的淡旺季轉換時點看，水泥需求持續回升，同時在環保制約等因素驅動下，價格持續走強。

　　國家統計局數據顯示，前三季度全國水泥行業實現銷售收入6943億元，同比下降3.47%，實現利潤1290億元，同比下降1.74%。陳柏林表示，雖然營收、利潤雙降，但降幅不斷收窄，且利潤已接近去年同期水平，“預計水泥行業全年利潤有望看齊或略高於去年的1800多億元水平。”

　　太平洋證券稱，北方進入年前趕工期，價格有提漲預期。南方地區景氣度維持高位，江蘇部分區域開啓第五輪提價。目前華東地區庫存在4-5成，江浙滬地區價格超去年同期。四季度地產、基建投資強勁，需求有支撐。隨着基本面持續催化，前期經過調整的水泥板塊有望迎來修復行情。

　　天風證券認為，進入11月下旬，北方地區水泥市場價格波動可能性不大，南方地區在趕工需求驅動下，預計價格將繼續保持穩中有升態勢。明年經濟逐步走向復甦概率大，水泥將繼續處於盈利上升週期，目前水泥板塊估值顯著低於其他週期類資產，存在修復空間。

　　中信證券預計2021年水泥價格整體仍將高位運行，行業整體盈利保持高位平穩。基建需求將温和增長，地產建安投資增速將趨緩但仍將穩健，預計2021年水泥產銷量同比增長5%。此外，新增供給可控，預計“十四五”期間水泥行業供給側改革舉措和環保督查力度不減，錯峯生產、自律限產逐漸成解決區域供需失衡的常態化手段。