兼併重組料提速 中小銀行板塊估值有望提升

　　近日，多地股權市場運營機構陸續宣佈完成銀行股權集中登記託管工作。專家指出，預計下半年中小銀行股權清理將持續推進，行業兼併重組料提速。在多重政策利好呵護背景下，中小銀行板塊估值有望穩步提升。

　　依法清理規範股權

　　日前，銀行保險機構的38名重大違法違規股東被銀保監會首度曝光，並對這些股東採取了限制股東權利、撤銷投資入股許可、清退違規股權等監管措施。

　　銀保監會有關部門負責人稱，此次公開，旨在傳遞將進一步嚴格股東股權監管的信號。銀保監會將繼續深入排查整治違法違規股東股權，依法清理規範股權關係，對股東嚴重違法違規行為，將堅決予以懲戒，發現一起、查處一起。

　　與此同時，作為提高股權信息透明度與股權管理水平的重要舉措，商業銀行股權託管工作近日也有了新進展。

　　銀保監會明確，股權未託管的商業銀行應在2020年6月底前按《商業銀行股權託管辦法》要求完成託管。近日，多地陸續公佈相關工作進展。例如，截至6月30日，廣東股權交易中心已為81家商業銀行提供股份登記託管服務，累計託管總股本超1095.1億股，託管股東超36.9萬户，同時協助80家商業銀行開展股份確權，確權股份比例平均達到91%。上海股交中心已按時完成全部18家註冊地在上海的非上市商業銀行股權的登記託管工作，包括農商行1家、民營銀行1家、村鎮銀行13家、外資銀行3家，託管總股本合計180.56億股。

　　中小銀行兼併重組頻現

　　銀保監會主席郭樹清日前撰文指出，要依法清理規範金融企業股權關係。深化中小金融機構改革，必然進行許多兼併重組。

　　中國證券報記者注意到，今年上半年，中小銀行兼併重組動作頗多。常熟銀行此前公告稱，擬出資10.5億元，認購鎮江農商行非公開發行股份5億股，佔鎮江農商行非公開發行後總股本的33.33%，成為其第一大股東。無錫銀行擬出資7.82億元，與其他發起人股東共同發起設立徐州農商行。6月26日，位於四川的攀枝花市商業銀行、涼山州商業銀行同日公告，擬通過新設合併方式共同組建一家商業銀行。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富認為，兼併重組是解決當前中小銀行風險的重要方式之一。“一方面，中小銀行的資產侷限於有限地區，產業和人羣較單一，中小微企業是其重要客户，但這一羣體風險較高，加上今年疫情進一步加大中小微企業的經營困難，中小銀行壓力有所加大。另一方面，中小銀行的資金來源差異較大，部分銀行重要資金來源是企業存款，較不穩定，部分來自金融市場，受市場影響較大。”

　　東方金誠首席分析師徐承遠認為，當前中小銀行經營分化明顯，部分中小銀行公司治理和風險化解依然是今年監管機構的工作重心，在此背景下，下半年通過兼併重組提升中小銀行經營水平的操作仍會繼續開展。

　　他表示，中小銀行之間進行兼併重組，一是可以突破展業的地理限制，提高獲客渠道覆蓋面，同時降低貸款行業和客户集中度風險；二是可以通過資源整合提高經營實力，實現優勢互補和形成規模效應，並藉助合併重組理順股權結構和加強公司治理；三是通過優質銀行對風險銀行的兼併，可以實現資金注入、優質人才和管理經驗的輸入，實現風險化解和經營水平的提升。

　　多重利好助推估值

　　事實上，除了兼併重組，中小銀行在資本補充方面也得到政策呵護。券商分析人士認為，多重政策利好下，中小銀行風險得以緩釋，板塊估值有望穩步回升。

　　今年以來，銀行股整體表現低迷。6月底以來，股市出現了一輪比較快的上漲行情，包括銀行股在內的金融板塊表現強勢，中小銀行漲幅居前。

　　廣發證券銀行業首席分析師倪軍表示，從估值角度來説，縱向來看，當前銀行板塊估值接近絕對底部，橫向來看，銀行板塊也是最低估的板塊之一。預計本輪銀行板塊市淨率(LF)有望修復至1-1.1倍左右。

　　在中泰證券研究所所長戴志鋒看來，改革是提升中小銀行估值的核心，而注資有助於緩解中小銀行的系統性風險。中小銀行競爭力的提升在於公司治理和業務結構轉型。

　　光大證券銀行業首席分析師王一峯表示，目前中小銀行大多在一個省內兼併重組，業務發展不會跨省，可以達到紮根本地、改善基層金融服務效率的效果。同時，通過優化機制，提升了管理和經營效能。未來兼併重組還是要堅持市場化和自主原則的基礎上，去尋找更好的協同效應。