在證監會嚴查場外配資，社保基金、國家大基金紛紛減持，基金公司主動限制新基金髮行規模等等“降温”舉措後，股市終於迎來一個重大利好，那就是銀保監會上調了保險資金投資權益類資產的比例上限。值得一提的是，上一次調整比例上限是在2015年大牛市的“萌芽”階段。
上限從30%最高提至45%
7月17日，銀保監會發布《關於優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。該《通知》自發布之日(7月17日)起施行。
《通知》共有十二條，主要內容有以下3個方面：
一是設置差異化的權益類資產投資監管比例。根據保險公司償付能力充足率、資產負債管理能力及風險狀況等指標，明確八檔權益類資產監管比例，最高可到占上季末總資產的45%。主要考慮是在差異化監管基礎上，賦予公司更多自主投資權，提高監管政策的精準性和針對性。
上海證券報稱，中國人壽、太保壽險、泰康人壽、新華人壽、人保財險、太平財險等行業大中型保險公司，目前，他們的投資權益類資產的比例上限可由原來的30%直接提高到35%。
二是強化對重點公司的監管。從防範風險角度出發，明確規定償付能力充足率不足100%的保險公司，不得新增權益類資產投資，責任準備金覆蓋率不足100%的人身險公司、資金運用出現重大風險事件、資產負債管理能力較弱且匹配狀況較差、受到處罰的保險公司、權益類資產監管比例不得超過15%。對於被動原因造成超過監管比例的保險公司，應當及時報告並提交切實可行的整改方案，並在6個月內整改到位。
三是增加集中度風險監管指標。針對以往出現的盲目投資、投資衝動帶來的過度投資、頻繁舉牌等不理性行為，在現有指標基礎上，進一步完善集中度監管指標。《通知》規定，保險公司投資單一上市公司股票的股份總數，不得超過該上市公司總股本的10%，進一步分散類別和品種投資風險。
引導保險公司穩健投資
除了提高保險公司權益類資產的投資比例上限，《通知》也提出多方面要求，引導保險公司開展穩健投資，切實防範投資風險。
在投資理念方面，要求保險公司應當堅持價值投資、長期投資和審慎投資原則，健全績效考核指標體系；
在配置策略方面，明確保險公司應當根據上市和非上市權益類資產風險特徵，制定不同配置策略，強化投資能力建設，重點配置流動性強、業績較好、分紅穩定的品種；
在投後管理方面，規定保險公司應當設置專門崗位，配備專職人員，切實加強投後管理；
在資產分類方面，要求保險公司應當嚴格遵守資產分類的監管要求，按照不同類別資產的風險因子，準確計算償付能力充足率。
對市場有何影響？
銀保監會同時表示，《通知》的發佈實施是貫徹落實黨中央、國務院“六穩”要求的重要舉措，有助於支持行業更好服務實體經濟和資本市場穩定發展。
《通知》發佈後，保險公司的自主運作空間將得以加大，配置權益類資產的彈性和靈活性不斷增強，最高可佔到上季末總資產的45%。
總體來看，《通知》可以為實體經濟和資本市場帶來更多資本性資金，對市場的影響是積極正面的。
險資提高投資比重早有討論
早在去年的10月21日，證監會主席易會滿在主持召開社保基金和部分保險機構負責人座談會上明確提出，證監會將從轉化存量、引入增量、優化環境入手，逐步推動提升中長期資金入市比例。
今年的3月17日，銀保監會首席風險官兼辦公廳主任、新聞發言人肖遠企表態稱，銀保監會將繼續鼓勵支持理財資金和保險資金在合規前提下，增加價值投資。
大約一週後的3月22日，銀保監會副主席周亮進一步明確，下一步，銀保監會將深化保險資金運用的市場化改革，在審慎監管的原則下，對償付能力充足率比較高、資產匹配狀況比較好的保險公司，允許其在現有權益投資30%上限的基礎上，適度提高投資比重。
16年間從5%提高到45%
事實上，從2004年10月25日保險資金獲准入市以來，保險資金權益類資產投資比重已多次上調。
一開始投資權益類資產的比例上限僅為5%，2007年7月17日上調至10%，2010年8月5日上調至20%，2014年2月19日上調至30%。
數據來源：銀保監會
險資年內增量約4500億元
本次通知中，銀保監會表示，截至2020年一季度末，保險公司權益類資產餘額為4.38萬億元，佔保險資金運用餘額的22.57%。其中，長期股權投資1.95萬億元，佔比10.05%；股票1.54萬億元，佔比7.95%；股票型及混合型基金0.54萬億元，佔比2.76%。
華輝創富投資總經理袁華明在接受《證券日報》記者採訪時表示，過往幾年A股市場的震盪客觀上提供了比較有利的入市窗口，加上去年以來政策層面對於保險資金入市的鼓勵，考慮到新冠肺炎疫情影響，預計今年險資權益投資增量約在4500億元。
這些公司最受益？
東方財富Choice數據顯示，截至一季度末，保險資金持流通股市值最高的公司是中國人壽，其次是平安銀行、華夏銀行、興業銀行、華夏幸福等。
市場反應如何？
對於提高險資投資比重，一位來自平安證券研究所金融組的分析師稱：“提高險資投資比重，可以説其信號意義大於實際意義。”該人士認為，當前，在國際新冠肺炎疫情不斷髮酵的背景下，全球資本市場波動劇烈，而A股市場呈現一定韌性，此時放開險企權益投資比重限制，有助於險企在相對安全的環境下進入資本市場，與其風險偏好相適應；再者，保險公司已經成為資本市場的第二大長期機構投資者，險資權益投資增加有助於提升機構化程度，強化資本市場的穩定性和價值投資風格。
粵開證券研究院策略組負責人譚韞琿表示：“從數據上看，我國保險資金配置的權益資產比例相對較低。” 究其原因，譚韞琿認為保險資金大量配置在了非標資產上。不過，在金融供給側結構性改革的背景下，剛兑打破，權益類資產的性價比愈發得到凸顯。
另有一家大型保險資管機構權益部門負責人對上證報記者説：“尤其是在資本市場回暖的時候，對於一些償付能力、風控等指標較好的大型保險公司來説，將來更多參與資本市場的機會。”
僅供投資者參考，不構成投資建議
（文章來源：東方財富研究中心）