如果説上半年醫藥是最靚的仔，進入下半年後，市場風格已悄然生變，以券商為代表的大金融板塊屢次衝高，軍工板塊也是出盡風頭。
下半年截至8月6日收盤，國防軍工指數漲幅48.82%，在30箇中信一級行業中排名第1位；年初至今，國防軍工板塊漲幅也達到65.47%，同樣居中信一級行業首位，還超過消費者服務與醫藥。
從國防軍工板塊的歷年表現來看，月度漲幅已經創出近五年新高。中信國防軍工在7月份的漲幅為29.88%，上一次月漲幅突破30%的情形還是在遙遠的2015年5月。
此外，私募排排網統計還發現，今年以來板塊中的高德紅外、亞光科技、北斗星通、中航沈飛、航天電器、中國衞通等十餘隻概念股股價均已翻倍。
軍工的這輪漲幅來得並不意外，有私募早在去年就已經旗幟鮮明提出看好軍工，一方面是在板塊估值依舊處於歷史底部區域，另一方面是相關領域，尤其是部分細分領域的訂單增速較快。
此外還有北斗三號全球衞星導航系統7月31日開通，這意味着我國衞星產業發展進入新階段，相關產業鏈也是迎重大發展機遇。北斗工程自1994年啓動，2000年完成北斗一號系統建設，2012年完成北斗二號系統建設，2020年北斗三號全球衞星導航系統最後一顆衞星正式組網。
不過雖然從估值水平來看，軍工板塊的市盈率依舊處於歷史估值偏下水平，距離2015年的高位仍有不少上漲空間。但是考慮到中報季的臨近，還需要警惕短期內板塊出現回調的風險。
至於7月份以來國防軍工概念板塊為何持續走強？未來軍工概念股將如何表現，是否具備持續配置機會，私募排排網也就此採訪了包括蜂雀投資市場總監王永祥、水木長量資本總經理楊英華、鼎業投資基金經理賴明新、冬拓投資總經理王春秀、私募排排網未來星基金經理夏風光、龍贏富澤資產總經理童第軼、華輝創富投資總經理袁華明在內的多位私募資深人士。
01
蜂雀投資市場總監王永祥：軍工板塊短期還會延續強勢
此輪軍工股上漲行情背後的邏輯有很多，包括良好的業績基本面，長期相對低估，對大飛機、北斗、集成電路相關核心公司前景的良好預期，機構資金的增配，市場情緒的活躍和推動等。但不是所有的軍工股都值得投資，真正拉動軍工指數上漲的還是符合上述邏輯的核心股票，基本就是以大飛機、北斗應用、集成電路相關的核心股票為主，所以，精選個股很重要。至於是否有長期投資機會，看每個人對長期和機會的定義，個人認為在以大飛機、北斗、集成電路龍頭個股的帶動下，軍工板塊短期還會延續強勢，資金和市場情緒會進一步推高股價，但最終還是會迴歸價值，也就是業績説話。
02
水木長量資本總經理楊英華：軍工股走強邏輯是避險
軍工股走強和黃金股走強的邏輯是相似，都是避險。黃金股邏輯屬於被動避險，即最差形勢下，即使經濟困難貨幣貶值，黃金股價值還能凸顯。細節上，軍工股的邏輯更主動，軍工也是一種消費品，武器淘汰升級，演習和訓練使用等，只要局勢緊張，軍工企業就是焦點、熱點，其業績也能有實際增長。
十四五裝備放量建設圍繞“消耗屬性”展開，“消耗屬性”越強，未來裝備量越大。所以細分板塊上，導彈、空軍（飛機、無人機）這些更有想象力，而且演習訓練折損等消費量也大，比北斗、船舶這些要好。
03
鼎業投資基金經理賴明新：軍工行業發展趨勢並不意味企業盈利兑現
這些年來軍工板塊的投資邏輯並沒有發生本質的改變，而今年以來，其中一些投資邏輯的強化使得不少軍工類企業的股價表現強勁，具體來説其主要的邏輯是：1、軍費的持續穩健增長以及軍改後裝備更新置換的新週期，軍工企業需求端增加的預期較為清晰；2、軍工資產證券化的預期，許多上市軍工企業的控股股東旗下有很多資產，有較強的重組整合需求，這也是一個長期的邏輯；3、地緣政治緊張的預期，隨着中美關係的變化，這種預期正在進一步強化。此外，短期的一些事件，如“天問一號”的發射和“北斗三號”系統的正式開通等因素也強化了對軍工企業的樂觀預期。
對我們來説，軍工行業向上發展的“大邏輯”已有較強的一致性預期，而且近期已經有點過於樂觀了，畢竟行業長期的發展趨勢並不意味着企業的盈利兑現，我們更加關注的是行業的“小邏輯”，即上市公司自身的發展情況。比如我們關注的一些軍工企業中的元器件公司，這些公司較早就展開了市場化改革，並且勇於創新，在市場競爭中表現非常出色，已經超越了傳統的軍工企業模式，這類公司一方面受益於軍工類訂單的增長，另一方面又受益於新能源、新科技行業發展帶來的需求增長，還受益於市場集中度的提升，這些年來業績的增長非常穩健。我們相信，這類持續創造價值的公司也會給投資者帶來更高確定性的投資回報。
04
冬拓投資總經理王春秀：軍工板塊具備中長線行情要素
軍工板塊的持續走強有兩方面因素：一方面，今年是多事之秋，外部不穩定因素催生裝備需求。另一方面，我國國防體系已基本實現國產替代，關鍵配套的元器件、新材料等都有了巨大的進步，擺脱了國外的限制，在國內開啓經濟大循環的背景下，軍工行業是最受益的方向之一。
綜合以上兩方面因素，軍工板塊具備中長線行情的要素，而不是單純的題材炒作。消耗性武器裝備、材料、電子信息化等高景氣賽道的公司未來幾年有望保持 20%-30%以上的行業增速，在即將到來的中報季有望迎來超預期的業績表現。
05
私募排排網未來星基金經理夏風光：內外因素共振推動軍工股走強
軍工板塊的走強是由內因和外因兩部分共同推動的。內因是本身軍工需求是剛性的，在經濟下行週期是為數不多的亮點行業。同時過去兩三年軍工行業長期低迷導致機構低配，處於歷史估值中位的下方。需求剛性，估值便宜是往往是成就超額收益的關鍵。外因來説，外部環境的不穩定，中美不和諧聲音增多，包括在南海的軍演，都是刺激軍工板塊走強的因素。
短期來説軍工股升幅不小，建議通過價值評價的手段來篩選個股，而不是根據短期走勢的強弱選股，注意迴避短線估值偏離過大後的高位震盪。其中電子，芯片，航空，航天技術等子行業可以關注。
06
龍贏富澤資產總經理童第軼：聚焦國產大飛機投資主線
近期軍工板塊的異動是多個因素共同催化的結果。首先，在內循環政策背景下，國產大飛機落地投產，軍工行業作為高計劃性和高前瞻性的行業，市場預計未來幾年相關領域的訂單將大幅增加；其次，一些公司的經營效率和質量在發生改善，近期還有一些淨利潤比較高的公司上市，整個行業出現了一定程度的基本面改善；最後，中美摩擦升級也為軍工帶來了事件驅動力。
軍工板塊還是更偏向於主題投資，其整體估值依然偏高。而且板塊內部有分化，我們可以抓住國產大飛機的投資主線，尋找由此提升業績的優質軍工公司。
07
華輝創富投資總經理袁華明：關注軍民融合和國企改革方向龍頭
國防軍工行業景氣度處於上升週期，外部環境的不確定性一定程度上還有利於行業發展，加上板塊體量不是特別大，資金抱團情況下比較容易出現板塊的強勢表現。
目前流動性寬鬆、政策面和投資者心態積極的市場環境還是比較有利於國防軍工板塊的整體表現的，板塊中業績確定性突出、符合軍民融合和國企改革方向的龍頭品種更可能中長期脱穎而出。