美股
今年是一個非常特殊的年份，在今年2、3月份的時候，以美股市場為代表的成熟股票市場出現了一輪非理性的下跌走勢，美股還罕見出現多次熔斷的現象，美股大跌所造成的衝擊影響可謂巨大，與中國股市相比，美股市場的影響力更大，甚至影響到千千萬萬美國家庭的財富命運。
今年2、3月份的股市大跌，美股市場一度跌幅接近40%，歐洲股市的累計最大跌幅甚至有趕超08年金融海嘯的跡象。但是，與之相比，作為新興市場，且成立時間僅有三十年的中國股市，卻表現出明顯的抗跌走勢。近年來，細心的投資者會發現，無論是貨幣政策，還是股市表現，還是特殊時期下實體經濟的回暖速度等方面，我國都表現出比較強烈的獨立性，受外部環境衝擊影響反而較低。
不過，在今年3月份之後的反彈行情中，歐美市場的反彈力度卻顯得比較迅猛。其中，美股市場已從最低點上漲超過50%的空間，已經收復了大部分的失地，美股納斯達克指數更是創出了歷史新高，以蘋果、微軟、亞馬遜為代表的美股巨頭上市公司，更是不斷刷新股票市值的新高水平，這些上市公司成為了受衝擊影響最小、恢復能力最快，且最容易吸引資金關注的對象。
在美股市場持續走強乃至屢創新高的背後，本質上與美聯儲的態度以及市場所處的貨幣環境、利率環境等因素有着密不可分的聯繫性。很顯然，在美聯儲持續寬鬆政策的背後，意在穩住股票市場，穩住美國千萬家庭的財富命運。不過，從當前美股市場所處的估值環境、基本面狀況等方面分析，如今美股市場的走勢已經透支了未來數年的盈利預期，且並未真實反映出美國經濟的基本面狀態，一旦美聯儲的貨幣寬鬆環境發生了實質性的拐點，那麼將意味着美股市場的泡沫可能會隨時破裂。從長期的角度分析，如果美國經濟一直處於緩慢復甦的狀態，那麼處於高估狀態的美股市場，終究還是難逃價值理性迴歸的結局。
美股市場的走勢與美國經濟基本面的背離表現，已經引起了全球資本的關注。其中，對著名的巴菲特、索羅斯等資本老手，都對當下美股市場的表現產生出一定的憂慮。以巴菲特為例，他旗下的伯克希爾哈撒韋二季度末的現金儲備為1466億美元，已經創出了歷史新高，且從伯克希爾哈撒韋的持倉結構來看，增持了黃金股，但對部分傳統知名企業來説，卻做出了調倉的動作，而伯克希爾哈撒韋現金儲備的高居不下，恰恰反映出巴菲特對美股市場走向的謹慎態度。
美股市場已經存在較大的估值泡沫，在當前股市走勢與基本面狀態形成背離的背景下，這一點已經成為了全球不少資本的共識。不過，美股估值泡沫何時破裂，卻是一個未知數，或許美聯儲還有我們意想不到的大招，或許美股的高估值狀態是為了迎接三個月後的重要事件等等。但是，只要美國經濟基本面不發生實質性的回暖，那麼美股泡沫化狀態一直存在，只是等待破裂時間的到來。
從今年年初全球市場的表現來看，我們已經感受到A股與美股市場之間的獨立表現。近年來，國內金融市場反覆強調“防風險，守底線”的原則，且提前釋放了大量的槓桿風險，促使整個金融市場的槓桿率處於合理的水平，這一系列的舉措也是不斷增強了國內金融市場的抗風險能力。正因為國內央行貨幣政策制定的獨立性，且受益於國內金融市場提前釋放出槓桿風險，才保障了年初金融市場的整體穩定性，這一點還是值得認可的。
不過，在全球資本市場博弈升級的背景下，加上全球不確定因素的存在，對國內金融市場的考驗也是有增無減。與此同時，時下國內市場正面臨着轟轟烈烈的註冊制改革，對當前的資本市場，不僅僅要提升整個市場的抗風險能力，並防範金融市場系統性風險的發生，而且還要從一定程度上提升金融市場的投資活力，以推動註冊制改革的穩步推進。很顯然，我國資本市場的發展任務非常艱鉅，但同時也迎來了一個重要的發展契機。
從“防風險，守底線”的政策原則出發，國內股票市場出現07年或15年的單邊牛市概率不大。但是，在外部環境不穩定的背景下，可以保障市場的相對穩定，甚至促使市場指數保持穩中有升的狀態，已經是一個比較理想的結果了。退一步來説，即使美股市場的泡沫發生了破裂，那麼對A股市場來説，已經是做好了充分的準備，A股抗跌能力也會得到很好地展現。