9月8日，創業板以3375億元的成交額首次超過滬市。創業板近期的火爆程度可見一斑。
此次創業板市場表現火爆，8月24日註冊制背景下首批新股掛牌，以及創業板開始實行差異化交易制度毫無疑問是“導火索”。根據規定，自當天開始，創業板存量股票實行20%漲跌幅限制，新股掛牌前五個交易日不設漲跌幅限制，第六個交易日開始實行20%漲跌幅限制。這一交易制度也極大地釋放了創業板的流動性，活躍了創業板市場。
創業板公司盤子相對較小，也是不可忽視的重要因素。相對於滬市數量較多的巨無霸，創業板公司總股本普遍較小，在實控人、大股東等持有的眾多股份實質上被“鎖定”的情形下，較小的流通盤，客觀上更利於市場資金的炒作。近期創業板漲幅不俗的個股，基本上都是流通盤較小的個股。
此外，創業板有較好的股民基礎，同樣發揮了重要作用。科創板與創業板均實行差異化的交易制度，並且該制度首先在科創板實行，而科創板的交投是不可能與創業板相提並論的。這既與創業板准入門檻較低有關，也與創業板股民基礎較好密切相關。實際上，科創板50萬元的准入門檻，已經將市場上絕大多數投資者擋在了門外，產生創業板式的火爆，顯然有點勉為其難。
在創業板成交額不斷放大的背景下，創業板的表現其實也應引起投資者的高度重視。近年來，隨着A股成功納入MSCI等更多知名指數，市場投資風格正在發生變化，藍籌股、白馬股等受到資金的追捧，而垃圾股、劣質股等遭到拋棄，面值退市股成為上市公司退市的主流。但近期創業板卻掀起了“低價股革命”。股價越低，越受到資金的青睞。目前創業板除了千山退外，已沒有任何一隻股票低於3元，甚至低於5元的股票也只有寥寥數只。這一現象顯然並不正常。
此輪行情創業板除了消滅低價股外，也催生了數量不少的妖股。天山生物即是其中的典型代表。天山生物股票自8月19日至9月8日收盤價累計漲幅為494.51%，此外，像豫金剛石、長方集團等創業板個股均妖性十足。
在創業板異常火爆的背後，市場的瘋狂投機也暴露無遺。以天山生物為例，根據深交所披露的户均交易金額、參與交易户數、持股户數、户均持股數量等多個指標剖析，中小散户對於推高天山生物的股價發揮了決定性的作用，也從側面證明了市場投機行為的猖獗。
事實上，創業板諸多個股的非理性上漲，既無業績支持，也無成長性作保障，純粹屬於投機炒作。為此，深交所要求天山生物等三隻妖股同時停牌核查。這其實也向市場發出了某種信號。再加上樂凱新材、天龍光電等成為創業板首批被實施風險警示的股票，創業板的投資風險已經凸顯。投資者如果仍然盲目追捧創業板股票，留下的或只有一地雞毛。
□曹中銘（財經評論人）