食品專題策劃二｜風光不再資金仍看好 零食大廠競相佈局社區團購和兒童零食

財聯社（成都 上海，記者 黃田 劉琰）訊，受原材料漲價、新渠道衝擊等影響，去年風光一時的休閒食品板塊今年來已然偃旗息鼓，股價與業績雙雙陷入低迷。但在資本市場其熱度未降反增，天眼查顯示，2021年前8個月，休閒食品領域已有超過10起融資事件，總額超45億元，是去年全年融資總金額的15倍。

對此新零售專家鮑躍忠認為，從社零總額等方面來看，休閒食品的低迷與消費品行業整體不景氣息息相關，此外，部分傳統零食企業在產品創新、營銷創新、渠道轉型上的落後亦是原因之一。因此，線上渠道、市場需求的轉變對於此類企業將是非常大的考驗。

接近良品鋪子（603719.SH）、三隻松鼠（300783.SZ）、洽洽食品（002557.SZ）公司人士告訴財聯社記者，公司下半年營銷重點均佈局“雙十一”前後，預計屆時會迎來一輪業績增長。

線下銷售遇冷

儘管我國休閒零食市場規模已破萬億元，弗若斯特沙利文數據預計我國休閒食品2019-2022年規模仍保持11.0%的複合增速，未來休閒食品行業還將呈現出長期穩定增長的態勢，但今年休閒食品線下渠道的頹勢已是不爭的事實。

在成都海霸王西部食品物流園，記者走訪發現，雖然食品市場外車流攘攘，但內部休閒食品門店附近依然門可羅雀。某主營堅果與炒貨的門店老闆向記者透露，“今年訂貨的人少，生意一年比一年差。”

零售端方面，在成都步步高超市某旗艦店，店長不無遺憾地向記者表示，“今年休閒食品的銷售情況不好，較去年有所下降”，他透露，該門店銷售較好的品牌是沃隆和洽洽，但表現均不如去年同期。“年輕人現在都追求新潮的、網紅的零食，他們很少來我們這買。”他表示，“目前來看，雙節期間只有月餅銷量略有增長。”

冷清的局面下，相關上市公司財報也可見一斑。電商銷售佔比僅9.79%的線下老牌強者洽洽食品（002557.SZ）上半年營收增幅僅為3.76%；同樣深耕線下門店的來伊份（603777.SH）上半年營收同比減少1.72%，勁仔食品（003000.SZ）業績增幅僅4.63%。

儘管如此，線下渠道仍是休閒食品主戰場。根據Frost&Sullivan數據及測算，我國休閒零食線上銷售規模佔比從 2013 年的 3%提升至 2020 年的 18%，佔比逐年提升。但因線下銷售渠道更符合傳統消費習慣，2020 年休閒食品線下渠道銷售規模超過 10,600 億元，佔比 82%，高於線上銷售佔比。

競相佈局社區團購與細分賽道

多家休閒食品Q2業績承壓，公司方面不約而同地表示社區團購等新零售渠道的影響是重要原因之一。疫情影響之下，社區團購重新站上風口，行業再次開啓野蠻生長和資本逐鹿，平台通過大額補貼來獲客，對商超渠道造成巨大沖擊。

長期聚焦於商超渠道的鹽津鋪子（002847.SZ）Q2業績“暴雷”，連累上半年業績同比下降超過60%。公司方面坦言，低估了社區團購等新零售渠道對傳統商超渠道影響，商超渠道銷售收入增長及渠道業績未達預期。

鮑躍忠認為，隨着休閒零食消費人羣結構的年輕化，年輕消費羣體對零食需求的理念發生了比較大的變化，消費活動已經逐步轉移到線上渠道，很多傳統企業急需快速適應渠道結構、市場需求的變化，尤其需注重產品創新和營銷創新。

良品鋪子作為上半年業績增長領跑者，在細分市場上已連推多款品牌。接近公司人士稱，公司對於線上線下渠道的佈局為各佔5成，目前在細分市場上出品的兒童零食品牌“小食仙”上半年新開發上市 21 款新品，全渠道終端銷售額1.80 億元，而針對健身人羣品牌“良品飛揚”、辦公室人羣的良品茶歇“Tbreak”正在培育中，形成一定規模後將披露具體數據。

而線上銷售王者三隻松鼠同樣步步緊逼，在多渠道與細分市場全面出擊。在行情冷淡的線下門店，三隻松鼠取得了異於同行的成績，上半年實現營業收入5.73億元，較上年同期增長21.7%，佔總營收的10.9%。並且，三隻松鼠線上擴張速度更為搶眼，上半年在拼多多渠道營收同比增長超360%，抖音、快手等直播電商營收同比增長超1000%。而細分市場上，三隻松鼠拿下了兒童零食頭把交椅，兒童品牌“小鹿藍藍”上半年實現全渠道營收2.01億元。

新渠道佈局上，選擇了擁抱社區團購的鹽津鋪子（002847.SZ）上半年含散裝、定量裝、流通、社區團購等新零售渠道和其他渠道實現營業收入6.56億元，佔營收比例已達61.69%，總營收增長12.54%，在行業中排名靠前。

競爭加劇的背後是資本競逐。天眼查顯示，今年以來休閒食品融資總額超45億元；5年內，國內成立了10.3萬餘家休閒零食相關企業，佔總數的63.4%。

值得一提的是，各路資本激戰正酣之時，“辣條一哥”衞龍也已摩拳擦掌。自5月啓動IPO後，9月15日衞龍宣佈再獲新一輪IPO融資，騰訊投資、紅杉資本領投，共計募集5.49億美元。衞龍此輪融資投後估值高達700億元——超過洽洽食品(230億元)+三隻松鼠(156億元)+良品鋪子(157億元)+鹽津鋪子（69億元）截至9月29日收盤市值的總和。

供應鏈成為核心競爭力

此外，原材料價格居高不下，也是休閒食品行業下半年需面對的挑戰之一。業內人士認為，原材料漲價的壓力，其實是對公司供應鏈的考驗。

2021年3月以來，大豆油、棕櫚油、奶粉、黃豆、鵪鶉蛋、生薑等部分原材料價格上漲幅度較大，增加了原材料採購成本，導致生產成本有上升。這是休閒食品行業上半年業績不佳的主要原因之一。目前看來，原材料價格依然沒有下降的趨勢。

來伊份相關負責人也表示，“Z世代”下的消費趨勢正呈現線性增長，促使食品行業更加註重產品研發及創新，傳統供應鏈逐漸向供需鏈協同方向發展。未來的市場競爭，不是企業之間的競爭，而是供應鏈的競爭。

如何建立供應鏈優勢呢？上市公司辦法各不相同。

來伊份、三隻松鼠、良品鋪子等休閒食品公司，採用委外加工，即貼牌的生產模式。來伊份相關負責人表示，通過委外加工模式，公司可以專注休閒食品產業鏈中最核心的自主品牌培育推廣、供應鏈管理、連鎖經營等環節。

鹽津鋪子、洽洽食品（002557.SZ）等公司則是堅持自主生產製造。鹽津鋪子方面表示，公司有供應鏈優勢，會把供應鏈能力聚焦到核心品類之上，還需要加強全渠道能力，從而反哺毛利和供應鏈能力。

洽洽食品則延伸至上游原料的種植生產，公司方面表示，公司的參股公司堅果派農業有限公司在國內進行了部分品類的堅果種植：在廣西種植夏威夷果，目前逐步進入豐產狀態，未來會逐步替代進口，在安徽長豐等地種植了碧根果，原料的成本會有一定程度的降低。