鋼鐵、有色和煤炭瘋狂之後，水泥股或是週期股行情最後的接力棒。
1、這波週期股的力度？
“銅博士”王者歸來，通脹預期不斷強化，這輪週期行情能走多遠了？
商品牛市正在洶湧襲來，各大機構包括高盛、惠譽、國泰君安等都表示強烈看多。
比如高盛，喊出“結構性牛市”啓動的聲音，其判斷依據是美國的天量貨幣刺激計劃正在被政府通過，經濟受刺激後將對大宗商品形成更強大的需求。
惠譽稱，全球經濟復甦將繼續刺激工業金屬需求，而供應仍將受限，工業金屬價格短期內仍將大幅上漲。國泰君安也認為，大宗商品行情或至少持續到2021年年底，年內漲幅或達到20%。
在財政刺激措施、全球經濟從疫情中逐漸復甦、以及長期供給的擔憂共同推動了銅價的上漲。5月6日倫銅收盤站上1萬美元關口，報10092美元/噸，距歷史高位僅一步之遙。
不過在全球最大商品交易商嘉能可CEO看來，銅價的飆漲還遠未結束，他預計銅價在目前的價格水平上還將再上漲50%。
由此引發的全球性通脹壓力不斷抬升。10年期通脹保值債券(TIPS)盈虧平衡收益率週三突破2.47%，為2013年4月以來的最高水平，這表明市場預計未來10年的年均通脹率將接近2.5%。而5年期盈虧平衡通脹率當天更是突破2.7%，創下2008年7月以來的最高水平。週期股的盛宴還在路上，即便加息預期存在，但當下的供求關係和流動性仍將支撐後面的強勢。
2、煤飛色舞的下一個接力棒
在鋼鐵、有色和煤炭的狂歡之後，投資者一直在猶豫投資決策的問題，但是還有一個週期股尚未啓動而且漲價力度也很大，那就是水泥股。
目前，水泥價格不斷上漲，疊加需求回升和錯峯生產，價格仍會繼續保持堅挺，而滯後的股價表現有望獲得修復。
根據相關水泥行情顯示，剛剛過去的一個月，全國水泥市場表現強勁。
部分地區已連續五輪漲價，累計漲幅高達110元/噸-125元/噸；長三角地區需求持續火爆，大企業門口經常出現排隊拉貨的現象；珠三角水泥價格完成第三輪上漲，累計漲幅達到60元/噸；略顯沉寂的東北市場亦有所啓動。
五一期間，國內水泥需求並未受到放假影響而下降，反而整體市場需求向好，多地水泥價格呈持續上漲趨勢。截至4月30日，水泥價格指數為511元/噸，環比上週上漲1.44%，較2020年同期上漲10.6%，較2019年同比上漲5.4%，是三年來五一節前最高價位。
中國水泥網全國水泥價格指數（CEMPI）顯示，自3月份以來，全國水泥價格強勢抬頭，4月份直線拉昇高走。截至4月30日，報收157.33點，同比上漲7.61%。
這一地區集中開展污染防控攻堅，水泥企業錯峯生產，錯峯運輸！
6號，唐山市發佈通知，要求水泥企業旋窯、高爐鑄造和磚瓦窯等涉NOx排放工序自即日起實施錯時生產。此前，工信部嚴禁水泥新增產能，保持水泥錯峯生產政策連續性。
綜合來看，水泥價格將維持向好趨勢，機構也認為市場低估了價格的強勢。
3、投資策略
長期來看，水泥行業需求見頂回落已是不爭的事實，在“碳達峯”及“碳中和”背景下，水泥企業環保投入將進一步增加，落後產能加快淘汰，利好龍頭企業市場份額提升。
另一方面，在水泥主業面臨增長壓力下，骨料市場或將成為水泥企業新藍海。根據中國水泥網統計，目前骨料行業TOP10企業產能仍不足5億噸，佔比不到3%，行業集中度遠低於水泥，2017年-2018年國家關停砂石礦山近3萬家。
隨着礦權管控趨嚴，骨料的資源屬性逐步凸顯，拿礦成本增加進一步提升了小企業進入門檻，而骨料業務毛利率較高，20年海螺/華新骨料業務毛利率分別為68%/63%，高於水泥熟料的47%/40%，骨料業務有望成為水泥企業新的增長點。
在週期股熱潮的推動下，水泥股大概率迎來一波催化行情，疊加漲價和估值優勢，力度值得期待。
天風證券認為21年全年價格漲幅或超市場預期，未來隨着碳排放政策逐步落地，行業格局或迎來進一步改善，當前已是較好的佈局時點。
推薦華新水泥（主要區域華中地區20年受疫情影響最大，21年量價彈性較高，同時骨料業務佈局加快，21年銷量目標翻倍）、海螺水泥（規模及成本優勢兼備，華東地區景氣度全國最優），關注中國建材（21年減值有望大幅下降，報表質量持續改善，新材料板塊景氣較高）。
4、風險提示
水泥需求大幅下滑、旺季漲價不及預期、骨料行業競爭加劇。