明星基金經理逐鹿“下半場”

　　每當基金定期報告披露時，明星基金經理的最新動向便是一大看點。最新公佈的基金二季報顯示，今年二季度，多位明星基金經理的操作各不相同：張坤管理的易方達藍籌精選繼續加倉白酒，加倉的重點是二三線品種；劉彥春管理的景順長城新興成長也持續加碼消費；興證全球董承非二季度保持了中等倉位水平，顯示了較為審慎的態度；睿遠基金傅鵬博加倉了東方雨虹、萬華化學及先導智能等；廣發基金傅友興則減持了食品和醫療。

　　記者 劉慶華

　　易方達張坤：加倉二三線白酒

　　截止今年二季度末，張坤單獨管理三隻權益類基金，合計管理規模1303億元，與一季度末的1301億元基本持平。其中規模最大的易方達藍籌精選規模為899億元，較一季度末略有增長。

　　從季報來看，易方達藍籌精選在二季度末股票倉位為90%，較一季度末的93.61%略有下降。前十大重倉股方面，該基金仍然重點持有白酒、港股中的科技股和金融股，重倉股包括港交所、五糧液、騰訊控股、貴州茅台、瀘州老窖、洋河股份、美團等，對比一季度末，易方達藍籌精選加倉了騰訊控股、瀘州老窖，大幅加倉了洋河股份。

　　張坤在季報中表示，“本基金在二季度股票倉位略微下降，並對結構進行了調整，降低了計算機等行業的配置，增加了電子等行業的配置。個股方面，我們依然長期持有商業模式出色、行業格局清晰，競爭力強的優質公司。”

　　張坤還指出，對於一些市場公認長期有成長空間行業（科技、醫藥、消費、新能源）中的優質公司，除了業績增長的驅動，估值也得到了顯著的提升。面對越來越高的市盈率水平，對企業的估值方法也越來越多采用遠期（如2025年甚至2030年）市值貼現回當年。

　　對於一些公司，在各種假設都兑現的情況下，可能未來5年能賺取貼現率或者比貼現率略高的收益率水平，但是一旦出現錯誤，可能就要面臨30%甚至50%的股價下跌。

　　景順長城劉彥春：繼續加倉消費

　　二季度末劉彥春單獨管理6只基金，合計管理規模1163億元，較一季度末增長了近150億元左右。其中，規模最大的景順長城新興成長二季度末規模為582億元，較一季度末增長了約86億元。

　　景順長城新興成長二季度末股票倉位為88%，較一季度末下降了約5個百分點。從持倉股票來看，整體延續了一季度末的持倉，重倉股主要分佈在免税、白酒、醫藥、文具等板塊。由於資產規模較上一季度有明顯增長，因此劉彥春的前十大重倉股中有不少股票較一季度末為加倉，其中，加倉較多的是中國中免，目前已經成為第一大重倉股，其次還加倉了貴州茅台、藥明康德。山西汾酒新進入前十大流通股名單。

　　劉彥春在季報中表示，全球經濟走出疫情影響，逐步復甦仍然是下半年最主要的基本面。各行業復工進度會有差異，某些領域會出現暫時的供需失衡，階段性混亂過後，一切總會迴歸常態。我們仍然需要關注美聯儲流動性回收節奏，利率和匯率的波動可能會對市場整體特別是高估值領域造成一定衝擊。我國貨幣環境也有邊際收斂的可能，預期下半年地方債發行提速，基建投資增速觸底，維持國內經濟平穩增長，資金面維持現有寬鬆局面難度較大。實體經濟融資收縮最快階段已經過去，未來市場風格有望逐步走向均衡。

　　興證全球董承非：保持中等倉位

　　董承非目前單獨管理興全新視野，和他人共同管理興全趨勢投資，截止二季度末，這兩隻基金規模分別為222億元和384億元，一季度末規模則為265億元和403億元，顯示較一季度末管理規模有所下降，兩隻基金合計減少了約60億元。

　　從配置看，二季度末興全新視野和興全趨勢投資的股票倉位只有57%和63%，較一季度末進一步下降，顯示了基金經理較為謹慎的態度。

　　興全新視野二季度末前十大重倉股較一季度末變化不大，包括三安光電、紫金礦業、中國神華、海康威視、保利地產、萬科A、北新建材等。在倉位下降和規模下降等因素影響下，部分股票有所減持。鼎龍股份、歐派家居新進入前十大流通股。興全趨勢投資的配置與之較為相似。

　　董承非在季報中表示，展望下半年，雖然疫情還在反覆，但隨着全球疫苗接種率的不斷提升，國內外經濟有望持續復甦，實體企業基本面將進一步改善。貨幣政策方面，雖然美聯儲的資產負債表仍處於擴張狀態，但國內在過去一段時間裏保持了相對穩健的貨幣政策，繼續以較為充裕的流動性來支持和刺激經濟的局面將在邊際上減弱。

　　睿遠成長傅鵬博：加倉先導智能

　　傅鵬博管理的睿遠成長價值在今年二季度末規模增長至370億元左右。二季度末，基金經理保持了約90%的股票倉位，與一季度末持平。

　　從持倉的股票來看，傅鵬博在二季度對立訊精密進行了一定的減持，加倉了東方雨虹、萬華化學以及先導智能，其中先導智能加倉幅度較大，由一季度末的1319萬股增至二季度末的2123萬股。同時，港股吉利汽車、思摩爾國際新進入前十大流通股中。

　　傅鵬博在季報中表示，展望三季度，貨幣偏中性、信用偏寬鬆，金融市場流動性邊際收斂。疫情後時代，全球供應鏈逐步復甦過程或導致供求關係仍維持緊平衡，生產資料和大宗商品的價格仍將維持高位。進入中報期，預期業績的重要性不斷提升，在部分公司的預披露和未完全披露的窗口期，投資者更需要關注盈利的變化。

　　廣發穩健傅友興：減持食品醫療

　　傅友興的代表產品是平衡混合型產品廣發穩健增長，其股票倉位通常保持在50%上下，截止二季度末其股票倉位為48%，與一季度末的49%基本持平。

　　從重倉股來看，傅友興二季度加倉分眾傳媒和紫金礦業，減持雙匯發展，邁瑞醫療、重慶啤酒大半倉位被減持，巨星科技、歐派家居新進入前十大流通股。可以看出，傅興友在二季度做了較為明顯的持倉調整。

　　截止今年二季度末，廣發穩健增長規模為262億元，降一季度末的267億元微幅減少。

　　傅友興在季報中表示，從二季度的股市表現看，前期市場一致認可的核心資產走勢出現分化，景氣度繼續保持的行業如新能源汽車、醫藥研發生產外包等公司的股價和估值再創新高，而景氣度或經營情況低於預期的公司似乎迎來戴維斯雙殺，短短几個月內經歷了較大幅度的下跌。歷史證明，個股由於其經營的趨勢變化偶爾會永久性地改變股價走勢，但均值迴歸的規律在行業中屢試不爽。