智通財經APP獲悉，華西證券環保公用分析師團隊發佈研究報告指出，目前世界各國紛紛將鋰資源視為戰略性礦產資源 ，保障鋰金屬礦產的供應安全，建立本土供應鏈將至關重要，同時伴隨着鋰精礦的持續漲價，亦會發現非一體化鋰鹽加工企業的利潤在逐漸變薄，本輪週期已有70%-80%利潤移向了澳礦。推薦買有上游資源保障且有資源有增量的一體化企業，否則將無法享受2022年全年鋰鹽高價下的利潤彈性。推薦關注正在建設李家溝鋰輝石礦採選項目，未來將攜手大股東川能投整合開發甘孜、阿壩州鋰礦資源的川能動力（000155.SZ），受益標的包括格林布什礦山未來5年一直在增產且可以通過代工實現產量放量的天齊鋰業（002466.SZ），2022年鉀肥和鋰鹽業績俱佳的鹽湖股份（000792.SZ），正在推進鴛鴦壩250萬噸/年鋰礦精選項目的融捷股份（002192.SZ），預計2022年年中白市化山採選擴建完工的永興材料（002756.SZ）。
2021年Q4鋰鹽單噸淨利環比大幅增長，有自有資源保障的項目單噸淨利可觀。
1月11日，藏格礦業和天華超淨相繼發佈業績預告。
藏格礦業Q1-3碳酸鋰產量合計5572噸，碳酸鋰銷量合計8390噸，假設全年完成碳酸鋰產是0.8 萬噸、銷量 1萬噸目標，則Q4碳酸鋰產量2498噸，銷量1610噸。這裏假設Q4鋰鹽產量全部銷售，即外售2500噸，實現淨利2.79億元，那麼碳酸鋰單噸淨利11.16萬元，Q3單噸淨利潤4.03萬元，Q2單噸淨利潤為2.3萬元/噸。鹽湖資源成本相對固定，鋰鹽價格上漲大幅提升單噸淨利。
天華超淨2021Q4扣非歸母淨利中位數為3.68億元，假設剔除傳統業務0.5億元淨利潤後，鋰鹽業務實現歸母淨利3.18億元，公司持有天宜鋰業68%股權，Q4鋰鹽業務整體實現利潤約4.69億元。預計Q4鋰鹽滿產滿銷6000噸左右，即公司鋰鹽單噸淨利為7.79萬元， Q4環比Q3（5.35萬），環比增長45.61%。
春節採購將在一月中旬結束，鋰鹽價格即將告別加速上漲期。
近期碳酸鋰價格在下游春節備貨的和供給短缺的雙重推動下，呈現加速上漲趨勢，日均上漲3000-5000元/噸。截至2022年1月12日，電碳價格已經上漲至32.04萬元/噸，預計到一月中旬 ，整個春節備貨採購將告一段落，電碳價格加速上行階段將結束，而價格或將達到32-33萬元/噸，之後預計加速上漲期將告一段落，創除旺季備貨季，2022年大部分時間價格將在此區間內穩定，對下游原材料成本抬升無止境的恐慌情緒將消散，關於此價格對於整車端成本影響，行業也已經歷充分討論。目前全球電動車市場仍處於高速增長期，份額戰考慮優於盈利性考慮，如若此時因為原材料成本上行自主放棄市場份額,恐怕被洗出局後很難再回來。
關於補貼退坡問題，乘聯會預測新能源汽車補貼退坡不會影響到大部分車型的銷量，隨着新能源產業鏈的規模翻倍提升，降成本能力的改善 ，2022年新能原汽車會呈現很強的增量，因此乘聯會將2022年新能源乘用車的銷量預期從480萬輛上調至550萬輛以上。
鋰精礦評估價漲至2850美元/噸，支撐鋰鹽價格高位運行。
1月 7日 ，普氏能源資訊評估鋰精礦（SC6）價格為 2850美元/噸（FOB，澳大利亞），比12 月 31 日上漲50 美元。PLS表示四季度的長協價格處於先前指引1650-1800美元/噸（CIF中國 SC6.0）的上限，而且仍呈走高趨勢。
截至2022年1月5日，亞洲金屬網鋰精礦中國到岸價已經漲至2560美元/噸，在2022年鋰精礦供給極度短缺背景下，澳洲鋰精礦長協價格將持續季度環比上漲，對佔中國鋰鹽產量近一半的、原材料來源為海外進口鋰精礦的鋰鹽加工廠而言，2022年開年起步的剛性成本預計至少在18-20萬，後續會環比上漲，這就形成了鋰鹽價格的硬性成本支撐。
目前，看不到任何鋰鹽需求端減弱的跡象，供給端直到2023年看不到任何供給改善 ，2024年之後要看全球硬巖鋰礦及鹽湖綠地項目投產的進度是否如預期。2023年之前，在全球電動化需求支撐下，全球鋰鹽供給增量確實有限，鋰鹽價格高位的時間將會持續。
風險提示
1）全球鋰鹽需求量增速不及預期；2）澳洲Wodgina礦山復產且外售鋰精礦；3）澳洲Greenbushes外售鋰精礦；4）南美鹽湖新項目投產進度超預期；5）全球電動車銷量不及預期；6）鋰精礦及鋰鹽價格上漲不及預期；7）四川鋰礦資源整合開發不及預期。
本文來源於華西證券發佈的研究報告，作者為分析師晏溶團隊；智通財經編輯：文文。