2022-01-26國金證券股份有限公司王班對凱萊英進行研究併發布了研究報告《業績小幅超預期,多業務協同發展再提速》,本報告對凱萊英給出買入評級,當前股價為333.55元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,該研報作者對此股的盈利預測準確度為77.91%,對該股盈利預測較準的分析師團隊為西南證券的杜向陽。
凱萊英(002821)
事件
1 月 25 日,凱萊英發布業績預告,預計 2021 年實現營收 45.1-46.2 億元,同比增長 43%-48%;歸母淨利潤 10.4-10.8 億元,同比增長 44%-49%;扣非後歸母淨利為 9.1-9.4 億元,同比增長 41%-46%,業績小幅超預期。
簡評
Q4 單季度收入端及利潤端實現高增長。單季度來看,公司預計 2021Q4 實現營業收入 16.75-17.3 億元,同比增長 57-62%;歸母淨利為 3.45-3.85 億元,同比增長 60%-78%;扣非後歸母淨利為 3.14-3.44 億元,同比增長67%-83%,公司整體經營呈現高增長的良好態勢。
業績強勁增長,多業務協同發展。公司 2021 年業績實現強勁增長,主要驅動因素為:1)小分子業務營收實現強勁增長,預計同比增長 45%,剔除匯率影響後同比增長 50%,主要驅動力是小分子業務訂單的持續增長以及2021 年下半年產能的陸續落地;2)新業務領域業務快速發展,化學及生物大分子 CDMO、製劑、臨牀 CRO 等板塊迅速成長,預計 2021 年同比增長65%,剔除匯率影響後同比增長超 70%,多個業務板塊逐漸形成一站式協同作用。
產能釋放疊加新籤大訂單,2022 年業績再提速。2021 年產能逐漸釋放,預計全年新產能釋放 55%左右(以反應釜體積計)。此外,最近兩次的重大合同的簽訂,將進一步加速公司業績提速的過程。
投資建議
公司小分子業務增長強勁、產能逐漸釋放以及多業務板塊一站式協同發展,我 們 預 計 2021-2023 年 EPS 為 4.03/7.60/8.76 元 , 分 別 上 調8.12%/13.23%/8.21%,對應 PE 分別為 87/46/40 倍,維持“買入評級”。
風險提示
合同履約不及預期,下游新藥產品銷售不及預期,上游原材料漲價,匯率波動,環保和安全生產,新業務拓展不達預期,核心技術(業務)人員流失等。
該股最近90天內共有23家機構給出評級,買入評級21家,增持評級2家;過去90天內機構目標均價為494.67;證券之星估值分析工具顯示,凱萊英(002821)好公司評級為4.5星,好價格評級為2星,估值綜合評級為3星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)
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