摩根大通、高盛和法國巴黎銀行都預測明年日元匯率可能突破100大關，這將是四年以來首次突破該關口。除了華爾街外，日本國內大型銀行瑞穗銀行和三菱日聯銀行也罕見地與華爾街達成共識，它們甚至估計明年美元兑日元匯率可能跌破98，這將是2013年以來從未見過的水平。
此前日本銀行一直不輕易看多日元，因為如果美元兑日元匯率跌至100，日本出口商將會虧錢。但現在，美元疲軟的走勢正在逐漸縮小日本國內和國際市場對日元看法的傳統分歧。
美國道富投資管理集團駐東京的固定收益和貨幣投資組合策略師Hiroshi Yokotani説：
“這種看法上的分歧已經存在很多年了。但與過去幾年相比，現在越來越多的日本人預計，明年美元將進一步走弱，而日元將進一步升值。”
對日元的看漲預期主要來自對美元的悲觀共識，投資者正大舉做空美元。
目前美元兑世界主要貨幣的匯率處於多年低點。今年美元兑日元的匯率下跌了4%，明年可能是美元兑日元連續表現不佳的第六年，錄得自1973年日本引入浮動匯率制以來持續時間最長的一次下跌。
分析師預測：美元走弱，日元走強是趨勢
儘管法國東方匯理銀行駐香港的外匯策略師David Forrester認為，日元試探100關口頂多只是短暫性的，他預計“美元的反彈會比日元稍微好一些。”
但人們普遍認為，美元疲軟的走勢已成定局。
三菱日聯銀行的全球市場研究主管Minori Uchida，去年曾預測2020年美元兑日元將收於104。
他表示，美聯儲史無前例的購債行為所導致的“不斷擴大的經常賬户赤字、極低的收益率和發行的大量貨幣”是美元走弱的因素。
首先來看經常賬户赤字，美國第二季度經常項目逆差已經擴大到至2008年以來的最高水平，而日本經常項目順差持續擴大。
再來看收益率，儘管通脹預期已經攀升，但美國10年期國債收益率仍低於1%。另外，美聯儲相對於日本央行實行更寬鬆的貨幣政策也令美元承壓，這意味着美國實際收益率可能在已經處於負值的基礎上繼續下跌，比日本的實際收益率更低。在經歷了量化寬鬆、負利率和收益率曲線控制之後，日本央行的彈藥似乎已經用盡。
另外，花旗集團駐日本的首席外匯策略師Osamu Takashima説，在投資者紛紛湧入上漲的美國股市的情況下，美元被高估了。他預計美元兑日元匯率將衝破100關口，抵達95。
日本匯率決策者或將干預日元升值？
儘管分析師們對日元預期樂觀，但實際情況可能不及預期。
美元兑日元匯率逼近100關口肯定會引起日本匯率決策者的注意。日本內閣3月份的一項調查顯示，2019財年日本出口商的盈虧平衡匯率為100.20。這意味着，在日本經濟從疫情中艱難復甦之際，如果美元兑日元匯率突破100，日本國內出口商將面臨虧損的風險。
日興資產管理公司的首席全球策略師John Vail表示：
“美元的疲軟可能使美元/日元觸及100關口，但日本當局將盡其所能阻止這種情況發生。”
他補充説，日本央行和外交部有很多控制日本匯率的手段。
日本當局上一次干預匯市是在2011年11月，當時日本當局出手阻止導致美元兑日元匯率逼近75的投機性買盤。從那時起，日本在全球範圍內的干預有所增加。
但現在，一些抵制日元升值的傳統壁壘正在消失。日本央行打壓日元的政策之一是壓低國內收益率，從而促使投資者在海外尋求更好的回報。但這些投資外流的情況可能不會持續下去，尤其是在創紀錄的政府債券發行推動國內債券收益率小幅走高的情況下。
三菱日聯銀行的Minori Uchida説：
“包括國外直接投資需求等在內的國外資金流動將抑制日元升值的步伐，但其抑制作用正在減弱。”
另一個抑制日元走強的傳統因素是進口商和機構投資者都等着逢低買入美元。Minori Uchida稱，自從在過去四年大致保持不變的104關口被突破後，這些買家可能已將關鍵入場點降至100。
無論如何，現在一些人認為，在日本央行多年來激進政策的壓力下，基於購買力平價，日元匯率被低估。
道富集團的Hiroshi Yokotani説：
“理論上日元的公允價值在100左右，甚至略高於這個值。美國經濟的強勁勢頭和日本多年來的貨幣寬鬆政策阻止了這個數值的上升，但考慮到目前美國的經濟狀況及其貨幣政策立場，明年日元可能會小幅升值。”
來源：金十數據