智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，維持兗州煤業(600188.SH)“增持”評級，鑑於煤炭市場調整，下調2021-23年EPS至3.27/3.29/3.46(原3.71/3.89/4.14)元，按煤炭及煤化工行業平均給予公司2021年10xPE，目標價下調至32.7元(原37.1元)。
國泰君安主要觀點如下：
公司發佈2021年A股限制性股票激勵草案，擬以11.72元的價格合計激勵6298萬股，激勵將為公司高質高效發展保駕護航。
激勵力度大、範圍廣，業績考核以穩增長為主。
公司本次激勵對象為1268人，涉及高管、中層及核心骨幹。其中董事高管10人，人均16.4萬股，按12.1日收盤價計算增值196.8萬;其他人員，人均4.9萬股對應增值58.8萬，激勵力度較大。
股票限售解除條件為2022~2024年：1)淨利潤分別較2020年的增長量不低於20%、30%、40%，即不低於82、89、96億元;2)EPS分別不低於1.60、1.74、1.87元，對應12.1日收盤價的PE分別為14.8、13.6、12.7;3)激勵對象按照公司《2021年A股限制性股票激勵計劃實施考核管理辦法》分年度進行考核。
股權激保持連貫性，較2018年方案相比激勵範圍大幅提升。
公司前次股權激勵方案在2018年出台，2021方案與之相比股票份額提升34.9%、激勵人員增加766人提升152.6%。本次激勵後公司自2019~2024年連續6年均有業績考核目標，突出長期穩健增長決心。
盈利預測：國內煤價企穩，海外煤價反彈，穩盈利可期。鋼鐵景氣回升，雙焦需求有支撐，伴隨煤價企穩，公司穩盈利可期。
風險提示：煤化工產品價格超預期下跌