雍禾醫療擬於港股上市 植髮業能否撐起又一個“愛爾眼科”

中國財富網訊 近期，北上資金密集入場搶籌，除繼續青睞大市值、高ROE個股外，佈局電子、電氣設備、醫藥生物等領域具有細分行業龍頭屬性個股的趨勢明顯。券商分析認為，近年，細分行業龍頭市場表現優秀，隨着產業鏈的完善和消費的持續升級，預計這一趨勢將會持續。

毛髮醫療綜合體雍禾醫療集團有限公司（以下簡稱“雍禾醫療”）近日向港交所主板遞交上市申請，摩根士丹利及中金公司為聯席保薦人。作為“頭等大事”，植髮養髮賽道近年在消費羣體中的高熱度已經引發資本市場關注。行業的高成長前景疊加民營企業屬性，雍禾醫療能否成為下一個愛爾眼科成為熱點話題。

熱門細分賽道或再現“第一股”

《中國人頭皮健康白皮書》數據顯示，2019年，中國成年脱髮羣體規模突破2.5億人，平均每6個人就有1人存在脱髮困擾。在心理作用和現實需要的雙重刺激下，越來越多的消費者選擇嘗試植髮進行改變。一個千億規模的藍海細分市場正在顯現。

6月17日，雍禾醫療正式提交IPO招股書，擬於港交所上市，如果成功，雍禾醫療或有可能成為“植髮第一股”。

招股説明書顯示，雍禾醫療成立於2005年，2013年開始進行全國範圍內的業務拓展。2017年，中信產業基金注資3億元並控股雍禾醫療，此後，雍禾醫療進入快速發展階段。2018年至2020年三年間，醫療機構數分別為30家、37家、48家，目前已有51家，覆蓋全國50個城市。

從營銷數據看，2018-2020年雍禾醫療的營業收入分別為9.34億元、12.2億元、16.4億元，複合年增長率達32.4%；淨利潤分別為5350萬元、3560萬元和1.63億元。

弗若斯特沙利文的資料顯示，在中國所有毛髮醫療服務提供商中，2020年，雍禾醫療的總收入、註冊醫生數、運營中醫療機構數量、就診植髮患者人數均位居國內第一位。

招商證券策略分析師對記者表示，從賽道前景和目前的行業格局來看，該行業的需求和熱度會持續升温，而雍禾醫療目前也具備競爭優勢，若成功上市，極有機會從“第一股”升級為“龍頭股”。

植髮業能否撐起又一個“愛爾眼科”

細分賽道的容量和天花板是企業成長性的關鍵，對於植髮行業能否像牙科撐起一個千億市值的“愛爾眼科”，市場也有不同的觀點。

數據顯示，2020年中國的毛髮醫療服務市場為184億元，預計以複合年增長率22.3%的速度增長，到2030年將達到1381億元。其中，植髮醫療市場在2020年的規模約為134億元，預計將以18.9%的複合年增長率發展，到2030年將達到756億元。

有媒體觀點認為，按市場需求估算，這是一個萬億元規模的藍海市場。隨着女性羣體比例的不斷擴大以及圍繞脱髮的養髮固發產業發展，這一概念和市場還有望繼續延伸。

行業分析師認為，參考近年醫美等大消費的趨勢，植髮帶有醫美屬性，因此也具有醫美行業高增長和抗週期的特點。巨豐投顧高級投資顧問趙玲對記者表示，行業目前剛起步，且存量需求人羣比較大，因此近年高成長是可期的，不過未來一段時間的行業競爭也會十分激烈。

另一個值得關注的現象是，為提高自身成長性空間，雍禾醫療已將自己定位為毛髮醫療綜合體，拓展更廣闊的的市場。各大民營植髮連鎖機構也在極力發展與植髮相關的業務，進一步圍繞頭髮打通產業鏈。

雍禾醫療等第一梯隊企業紛紛開始圍繞頭髮做全產業鏈，比如增加養髮、護髮、假髮、藥品等業務。公開資料顯示，雍禾醫療不僅收購了史雲遜健發中心，佈局防脱市場，還完成了對哈發達假髮品牌的收購，並將開展毛髮幹細胞等生物技術研究，打造防脱閉環。

行業格局初現

新興行業雖然市場巨大，但企業資質的良莠不齊和擴張圈地時期的激烈競爭也是市場關注的風險點。自1997年北京成立中國第一家專業毛髮移植中心開始，中國植髮行業經歷了緩慢發展到快速爆發、機構混戰到逐步整合的發展歷程，目前形成了以全國性民營連鎖植髮機構為第一梯隊，整形醫院的植髮部門和公立醫院植髮科為第二梯隊，地方性植髮工作室為第三梯隊的發展格局。

在各梯隊中，企業間的競爭也十分激烈。天眼查數據顯示，我國植髮相關企業超過20000家，絕大部分為個體工商户，佔比超過80%。“這個行業競爭的關鍵還是專業團隊和專利技術。”一名醫美行業人士告訴記者。雍禾植髮招股書顯示，目前雍禾醫療擁有超1200人的專業醫療團隊，包括229名註冊醫生和930名護士，超過行業內第二、第三的總和。

機構分析認為，市場快速發展階段也是龍頭爭奪的階段，對於這個藍海市場，龍頭的初步確立有助於市場的規範化和競爭的有序化。（方圓）