暴漲後回調，銀行股還會起舞嗎？

2023-05-11 由舒培榮發佈於財經

作者丨藍雨“大象起舞”後的銀行股在近兩日集體回調！5月8日，銀行股迎來一波大漲行情，A股42只銀行股全線飄紅，中國銀行、中信銀行、西安銀行等漲停，在國有大行中，中國銀行、郵儲銀行、農業銀行股價均創出上市以來的新高。5月9日至10日，銀行股隨大盤出現集體回調。至5月11日上午收盤，銀行股又開始小幅反彈。銀行股的此番上漲是曇花一現？大漲後回調，行情又將如何續寫？

銀行股罕見大漲今年以來，疊加“中特估”的夾持，銀行股漲勢備受關注，尤其是5月8日“中”字頭銀行股的飆漲。數據顯示，截至5月8日收盤，中國銀行、中信銀行漲停，中國銀行、農業銀行、郵儲銀行3家國有大行收盤報價分別為4.49元、3.89元、5.93元，股價均創歷史新高。農業銀行、工商銀行、建設銀行漲幅均超5.%，交通銀行和郵儲銀行漲幅分別為4.81%和3.67%。“中”字頭銀行股的走強，業內普遍認為，受益於中國特色估值體系、低估值、高分紅和高股息等原因。2022年11月21日，中國證監會主席易會滿首次公開提出“探索建立具有中國特色的估值體系”。去年12月中央經濟工作會議提到，“完善中國特色國有企業現代公司治理”。今年的政府工作報告中提到，“深化國資國企改革，提高國企核心競爭力。堅持分類改革方向，處理好國企經濟責任和社會責任關係，完善中國特色國有企業現代公司治理。”機構研報認為，在後續進一步落實政策的過程中，央企、國企的價值將提升。近年來，銀行板塊估值持續下行，國有大行估值更明顯低於整體估值。招商證券銀行業首席分析師廖志明表示，當前銀行股估值處在多年以來的低位，機構持倉也處在歷史低位，截至一季度末，銀行板塊公募基金持倉比例僅為2%，説明存在佈局的機會。目前，A股存在炒作“低估值”板塊的市場情緒，其中國有大行等“中特估”概念企業更是受到青睞。國有大行擁有穩定的高分紅和高股息。據財通證券研報顯示，國有大行近五年分紅率基本穩定在30%左右，穩定分紅符合價值投資和長期投資需要。近年來國有大行股息率也呈逐年提升趨勢，平均股息率從2019年的4.85%提升至2022年的5.83%。此外，國有大行一季度業績表現超預期亦成為股價上漲的強力支撐。民生證券發佈研究報告認為，國有大行2023年第一季度營收呈邊際改善趨勢，表現超預期，主要動力來自非息收入的亮眼表現。此外，一季度息差略有承壓，但隨着重定價影響褪去、零售信貸需求回暖，息差收窄壓力有望緩解。值得一提的是，此次銀行股暴漲並不是短期的一日遊，而是從今年以來就表現不俗，特別是3月以來持續上漲。以中國銀行為例，3月1日到5月8日，短短兩個多月中國銀行漲幅近40%。

（圖片來源：同花順）

上漲行情終止？暴漲之後的銀行股，5月10日全線飄綠。5月11日上午收盤，銀行股開始大面積翻紅，但上漲幅度較小。“銀行板塊的反彈行情是中場，還是終場”，成為不少投資者關心的問題。瑞銀集團預計，在當前階段，短期內貨幣政策將保持寬鬆，低估值、高股息的大銀行在短期內應能繼續跑贏。“伴隨着經濟景氣度逐步提升，政策主導的信用擴張有望逐步向市場化融資需求切換，有助於銀行信貸投放取得更好量價平衡，銀行基本面持續回暖可期。”有樂觀分析人士稱。機構認為，在大銀行中，收入和利潤增速更高的銀行有望跑贏同業。同時，各界預計在消費信貸、資本市場和理財市場復甦後，領先的股份行在下半年或有更大上行空間，不過這仍取決於經濟復甦的情況，以及是否有持續的新增資金入市。對於投資者關注的後續銀行股的走勢，招聯金融首席研究員董希淼表示，銀行是偏週期的行業，跟宏觀經濟發展密切相關，宏觀經濟企穩復甦，銀行業績增長會有支撐。從銀行業發展前景來説，高速增長階段已經過去，而且還面臨着很大的挑戰。銀行估值會進一步修復，但對銀行股行情大爆發還要持謹慎態度。

現在可以上車嗎？“銀行股還能漲嗎？”“與銀行股失之交臂，現在上車還來得及嗎？”……銀行股飆漲後又回撤，不少股民在股吧中感慨。同時，銀行股這次大漲也給股民帶來困惑，究其原因，銀行股一直以來都是價值窪地，長期處於低估值、“破淨”的狀態。據東方財富數據統計，截至5月8日收盤，42家A股上市銀行中，除了寧波銀行、招商銀行市淨率在1倍以上，其餘銀行均處於“破淨”狀態。六大國有行中，郵儲銀行的市淨率最高，為0.78，其餘五家基本在0.54-0.63之間。民生銀行市淨率僅0.37，在所有銀行股中墊底。此種情況下，投資者可以入手銀行股嗎？在股吧不少股民留言表示，仍對於銀行股的整體前景持審慎樂觀的態度，並認為大型銀行或是短期的更優選項。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，中長期來看，當前銀行股整體估值仍相對低位，股息率也較高，仍有一定的配置價值，尤其是大市值的銀行抗風險能力更強。“‘中特估’應該是全年的主題，A股有望以此為契機形成市場風格的切換，可以持續關注低估值的藍籌股。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為。方正證券在研報中建議，個股方面，建議把握兩條主線，第一條主線是優質區域的城農商行。第二條主線建議關注“中特估”主題下具有高股息、低估值特徵的國有大行以及經濟復甦背景下零售業務有望重拾高增的銀行。

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