直播帶貨風口下，尚緯股份（603333）也想要分一杯羹。11月8日晚間，尚緯股份發佈的公告顯示，公司擬暫定約5.89億元拿下成都星空野望科技有限公司（以下簡稱“星空野望“）40.27%股權。星空野望作為羅永浩直播電商業務的運營主體，此次收購自然不缺關注度。在同日晚間，尚緯股份收購事宜也被上交所閃電問詢。高溢價收購是否合理、標的盈利是否可持續以及併購後雙主業發展是否可行等問題，需要尚緯股份詳細作答。
高溢價收購是否合理
停牌籌劃重組的尚緯股份與羅永浩“牽手”事宜迎來新的進展。
11月8日晚間，尚緯股份發佈的公告顯示，公司及控股股東李廣勝於11月6日與標的星空野望的部分股東簽署了股權收購協議，尚緯股份擬以自有及自籌資金不超過58948.28萬元收購星空野望40.27%股權。按照前述交易價格計算，星空野望100%股權估值約16.46億元。
據瞭解，星空野望於今年4月15日成立，法定代表人為黃賀。星空野望是一家基於新媒體平台從事直播電商、新媒體整合營銷以及電商代運營等綜合型電商服務機構，主營業務包括直播電商、新媒體整合營銷及代運營三大板塊。通過天眼查顯示，星空野望為羅永浩直播電商業務最重要的運營主體。
交易方案披露不久後，尚緯股份便遭到上交所的閃電問詢。首先是高溢價問題備受關注。
數據顯示，截至9月30日，星空野望淨資產為5192.48萬元，公司擬以5.89億元收購標的公司40.27%的股權，溢價率為2819.13%。對此，上交所要求尚緯股份補充披露星空野望成立及運營時間未滿一年，尚且未經審計和評估的情況下，即初步確定採用15億元、12億元較高估值，並做差異化安排的具體依據，充分論證本次高溢價收購的合理性。
是否有損投資者利益
是否損害中小投資者利益則是尚緯股份要回答的第二個問題。
交易完成後，星空野望將成為尚緯股份控股子公司。這也意味着在交易完成後，羅永浩的直播平台實現曲線上市。
尚緯股份亦在公告中提到，通過本次交易，星空野望將獲得A股融資平台，未來將進一步拓寬融資渠道、為業務開展提供有力支撐，並將進一步提升自身品牌影響力；與此同時，資本市場的併購整合能力也將為星空野望後續擴大業務規模提供持續、強勁的推動力。
不過，想要促成這樁生意亦有附加條件，即現金收購與協議轉讓互為條件。具體來看，尚緯股份股東李廣元通過協議轉讓方式向李鈞、龍泉淺秀互聯網合夥企業（有限合夥）及孔劍平分別轉讓其所持有的上市公司2599.53萬股股權（合計占上市公司總股本的15%）。
在問詢函中，上交所要求尚緯股份補充披露公司由採用發行股份購買資產轉為現金收購星空野望股權、李廣元轉讓所持公司股份互為前提的一攬子交易的具體考慮，是否與李廣元、李鈞、羅永秀等前述交易主體間的利益安排相關，是否有損公司及中小投資者利益，並説明對本次收購後標的公司剩餘股權是否有進一步協議安排；本次交易對方是否有進一步增持公司股份的計劃及安排。
標的盈利是否可持續
隨着收購細節的披露，星空野望經營情況也不再是秘密。
自成立至9月30日，星空野望實現的營業收入為36909.17萬元，對應的扣非後淨利潤為3993.66萬元。
尚緯股份認為，星空野望以直播電商服務為核心，具備較強的供應鏈管理及獲取能力、高效的運營體系及較為豐富的合作主播資源矩陣，可以為客户提供多樣化的營銷服務，具有較強的盈利能力。
北京商報記者注意到，星空野望業務存在對關鍵主播個人依賴的風險。數據顯示，2020年9月前，星空野望僅與羅永浩建立了正式的合作關係。2020年10月起，標的公司才陸續與戚薇、李誕、吉克雋逸、胡海泉、錢楓等藝人主播建立合作關係。換言之，自成立至9月底，星空野望的業務收入均來與羅永浩的業務合作。
據悉，報告期內，星空野望的直播電商業務主要通過“抖音”平台開展。截至10月31日，羅永浩的抖音平台“交個朋友科技首席推薦官”的粉絲數量為1432.9萬人，戚薇、李誕、吉克雋逸、胡海泉、錢楓的抖音平台的粉絲數量分別為771.8萬人、428.6萬人、345.2萬人、193.3萬人、114.5萬人。目前來看，羅永浩仍為標的公司重要主播。
關於對主播羅永浩依賴的問題，上交所也有所重點，要求尚緯股份補充披露標的公司成立尚不滿一個會計年度時啓動收購，充分評估説明對其未來經營的穩定性、盈利的可持續性、可能造成業績波動的各項風險的分析判斷及具體依據；説明星空野望目前員工人數及管理團隊，公司對上述相關方是否產生重大依賴，以及保障團隊穩定性的措施。
在投融資專家許小恆看來，如若未來羅永浩因其個人形象、名譽等受損而影響其為標的公司提供直播和整合營銷等服務，可能對上市公司和標的公司的經營帶來較大不利影響。中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林認為，關鍵要看羅永浩在直播帶貨上能不能持續性地輸出價值。
雙主業發展是否可行
交易前，尚緯股份主營業務為高端特種電纜產品的研發、生產、銷售和服務。交易完成後，尚緯股份的業務將向直播電商服務領域延伸。
此次跨界收購後，尚緯股份將成為特種電纜的研發、生產、銷售和直播電商、新媒體整合營銷、電商代運營兩大主營業務並行的雙主業公司。
而雙主業發展是否可行？是市場拋出的疑問。上交所亦要求尚緯股份補充披露公司與星空野望在業務、產品、市場、渠道、上下游等方面是否具有協同性，結合公司主營業務開展情況及未來發展戰略，充分説明本次收購的主要考慮，論證實現業務整合的可能性和具體措施。
另外，根據尚緯股份前期公告，未見公司從事過直播電商相關業務，未見直播電商相關的市場營銷經驗、經營管理經驗、人員和資源儲備。尚緯股份需充分説明公司能否真正實現對標的公司的控制，論證具體保障措施及有效性，評估相關風險。
值得一提的是，截至三季報，尚緯股份貨幣資金餘額4.39億元，本次交易所需資金預計5.89億元。尚緯股份需説明詳細説明公司收購資金的來源，並結合後續培育新業務可能帶來的資金和其他資源投入壓力，分析雙主業運營是否會對公司原有逐步企穩的電纜業務產生不利影響。
針對公司此收購的相關疑問，北京商報記者致電尚緯股份進行採訪，不過對方電話一直顯示“呼叫失敗"。
北京商報記者 劉鳳茹