財聯社（上海，記者 韓理）訊，1月22日上午，上交所公告，根據基金公司申請，匯添富、華夏基金、中歐基金、鵬華基金和易方達等5家基金公司旗下的創新未來18個月封閉運作基金於10:15-11:30停牌。
財聯社記者從多家基金公司瞭解到，1月21日剛上市交易的5只創新未來18個月連續兩個交易日在場內份額漲停，導致場內溢價嚴重，基金公司主動要求暫停交易是為了保護投資者。
哪些因素導致5只基金連收兩漲停出現如此高溢價情況？下週一場外份額入場後，會給市場帶來哪些變化？
在行業人士看來，除了小流盤的撬動，5只創新未來封閉運作基金受到資金追捧，還與這類基金高配港股有關，連日來港股狂飆，包括港股ETF以及QDII等涉港股品種都受到資金狂熱追捧。
此外，由於該類LOF產品系採用T+2交易機制，大比例場外份額需下週一才能轉至場內交易，供給量會大大增加，下週將有價格迴歸的過程。
場內溢價嚴重，盤中臨時停牌
1月21日，易方達創新未來18個月、匯添富創新未來18個月、鵬華創新未來18個月、華夏創新未來18個月和中歐創新未來18個月5只創新未來主題基金正式上市交易。這隻基金上市歷程頗為坎坷，而在昨天（1月21日）上市後，戲劇性的一幕出現了，5只創新未來主題基金場內價格迅速漲停。在今天停牌前，5只基金場內依然漲停。
隨着今天的漲停，上述5只基金的場內價格分別為1.451元、1.406元、1.305元、1.431元、1.511元，而昨天的淨值分別為1.2106元、1.1793元、1.0859元、1.1962元和1.267元。可見，場內價格明顯高於基金淨值。
記者瞭解到，之所以會產生這樣的溢價，與場內外份額不均衡有關。記者注意到，儘管上述幾隻基金都已經漲停，但是成交額並不高。華夏創新未來的成交額為28.44萬、易方達創新未來成交額為28.05萬元、匯添富創新未來的成交額為25.4萬元、中歐創新未來的成交額為106.99萬元，鵬華創新未來的成交額最高為107.68萬元。
據2021年1月14日發佈的上市交易公告書顯示，5只產品上市總份額僅有1242萬份額完成了轉託管成為上市交易份額，其中易方達創新未來178.65萬份、華夏創新未來為232.09萬份、匯添富創新未來上市份額為166.34萬份、中歐創新未來為387.7萬份、鵬華創新未來上市份額達277.57萬份。
也就是説，上述五隻基金的總份額達405.33億份，可見目前完成上市交易份額佔總份額的比例僅為0.0307%。
場內外份額嚴重失調，導致場內只需要少量資金就可以將場內價格拉至漲停板。在此情況下，1月21日，5家基金公司紛紛發佈了場內溢價風險提示，提醒投資者可能使投資人面臨損失。而這樣的公告提醒效果並不明顯，1月22日開盤5只基金場內價格再次漲停。在此背景下，基金公司主動申請停牌1小時，以保護投資者。
至於為什麼上市份額這麼少，業內人士分析認為，這部分上市份額不失為是讓持有該類基金的投資者可以通過上市交易的方式退出的解決方案。未來場內份額是否會增加也取決於投資者的意願，若投資者願意從場內賣出，在LOF產品T+2交易機制之下，場外份額也需下週一才能轉至場內交易，介時場內價格或有望逐漸迴歸。
此外，業內人士還透露，或許還與這類基金高配港股有關。記者從五隻基金上市交易公告書獲悉，五隻基金均重倉了港股，騰訊和美團這兩隻股票成為“團寵”。其中，5只基金合計重倉騰訊股票652.98萬股，公允價值為34.32億元；重倉美團股票的數量為603.07萬股，公允價值合計15.77億元。
此外中歐創新未來還配置了舜宇光學科技和吉利汽車，四隻港股合計持有市值佔基金資產淨值比重為23.64%。華夏創新未來還配置了舜宇光學科技、金蝶國際和金山軟件，4只港股公允價值合計佔基金資產淨值的21.19%。
鵬華創新未來還配置了華潤啤酒和小米集團，4只港股合計持股市值佔基金資產淨值的15.62%。匯添富創新未來也配置了4只港股，除騰訊和美團外，還有友邦保險呢和香港交易所，4只重倉港股市值合計佔基金資產淨值比重為14.57%。
易方達創新未來前十重倉股配置的港股有5只，除騰訊和美團外，還有中芯國際、贛鋒鋰業和洛陽鉬業。5只重倉港股市值合計佔基金資產淨值比重的20.07%。
平均倉位有所提升
近日，隨着四季報的披露，可以窺見上述5只基金在建倉期的最後階段基金經理調倉換股的路徑。記者注意到，隨着建倉期的結束，上述五隻基金的股票倉位也有所提升。
上述五隻基金上市交易公告書上，5只產品的平均股票倉位達到83.88%。其中華夏創新未來18個月封閉運作混合基金有91.27%的資產為股票投資，為5只基金中股票倉位最高的產品。
易方達創新未來18個月封閉運作混合基金股票倉位為87.31%；匯添富創新未來18個月封閉運作混合基金股票倉位為85.35%。中歐創新未來18個月封閉運作混合基金也有83.23%的資產為股票投資、另外，鵬華創新未來18個月封閉運作混合基金72.22%的倉位為股票投資，為5只產品中股票倉位最低的基金。
在四季報中，5只基金的平均倉位僅為73.73%。在短短半個月中，華夏創新未來股票倉位從82.75%提升至91.27%，易方達創新未來股票倉位從67.77%提升至87.31%，是5只產品中倉位增長最多的產品。
同時，匯添富創新未來股票倉位從78.47%提升至85.35%，中歐創新未來股票倉位從72.67%提升至83.23%，鵬華未來創新的股票倉位也從56.43%提升至72.22%。
在季報中，5位基金經理均回顧了建倉期的歷程。
周應波在四季報中表示，在管理策略方面，一是堅持了聚焦個股，在管理規模增加的同時總體上保持了穩定且較高的集中度；二是繼續多做減法、聚焦研究，聚焦重點看好的投資機會，主動放棄看不懂、看不透的機會。
同時他還透露，這隻創新未來基金有三位基金經理管理，可以進行行業互補。他們將行業劃分為硬件、軟件、互聯網、新能源和消費等板塊，相關基金經理和相應行業的研究團隊小組緊密結合，通過深度研究轉換成為投資標的；成長行業成長彈性好，但技術和市場變化大，通過研究小組緊密跟蹤和投資端深入討論，降低組合風險。
勞傑男表示，當前該基金仍處於建倉期，着眼“創新未來”，組合構建佈局主要圍繞以下幾個思路：具備較強規模經濟和範圍經濟的互聯網平台型公司；線上化和數字化轉型的大背景下，有較強客户粘性和服務能力的雲計算公司；參與全球供應鏈並具備全球化競爭優勢，且以創新作為主要驅動的信息技術、醫藥科技、先進製造龍頭公司；受益於以光伏為代表的清潔能源和新能源汽車迅猛發展下的材料、電池等優質公司；受益於消費升級的部分泛消費類個股等。
周克平表示，2020年四季度，本基金採取分步建倉策略，美國大選之前，保持低倉位運行，美國大選風險落地之後，逐步加倉。隨後出現螞蟻金服暫停上市意外事件，本基金暫緩加倉節奏，以維持流動性作為第一考量要素。10月下旬之後，在確認流動性充足的情況下，在此後的風格切換中，我們並沒有去追逐所謂的“順週期”，而是繼續在下跌過程中尋找成長板塊中的機會，繼續提升成長股倉位配置。
與此同時依然保持了對於雲計算、消費電子和醫藥的配置，進一步優化了雲計算、新能源汽車、軍工、現代服務業的配置，增加了高端裝備及零部件這一細分行業的配置，將其加入到先進製造賽道中。
陳皓表示，這隻基金採取了相對穩健的投資策略，以絕對收益為主要目標進行建倉，在累積了一定收益率後逐步提升組合倉位。板塊配置方面，主要配置了景氣度較高的新能源和軍工以及高端消費個股，此外也適當配置了部分估值合理、成長確定性較高的港股資產，取得了一定超額收益。
展望未來，王宗合坦言，其價值投資方法面臨着新的市場環境，無論是從企業的發展、產業的發展，還是從靜態估值，整個市場、行業、產業都會發生比較大的變化。面對市場近兩年以來估值不斷提升帶來的潛在風險，將以深度的產業研究、個股研究為基點來應對市場未來可能出現的各種變化。
勞傑男則表示對中國經濟的增長和韌性充滿信心，在“行業分層、公司分層、企業家分層”的大背景下，對一批代表中國核心優勢的公司的發展也充滿信心。不論是海外資金，還是國內財富的再配置，源源不斷的資金流入權益市場是大勢所趨。儘管短期的市場會面臨各種不確定和波動，但中長期視角來看，會有一批公司帶來較為持續的穩健回報。