臨近年底，基金公司開始為明年的投資佈局確定策略方向。近期，上投摩根基金、大成基金等陸續發佈了2021年投資策略。上投摩根基金認為，疫苗進展助力2021年全球經濟共振式復甦，基數效應推動中國經濟在一季度迎來高點，全年增速有望恢復至疫情前的水平，貨幣政策漸趨中性。A股企業盈利加速，順週期板塊配置價值上升，政策仍相對友好的一季度或是較好的做多窗口。
對於明年國內宏觀經濟形勢。上投摩根基金表示，2021年中國經濟將進一步走出疫情衝擊，預計全年實際GDP同比將恢復到疫情前水平，或至7%以上。從2020年年中以來，經濟增長結構上的內生動力逐步增強。在此背景下，製造業投資、可選消費有望後來居上。服務業恢復仍較為滯後，但隨着全球疫苗取得積極進展，有望在2021年迎來更明顯的修復。貨幣政策方面，隨着復甦的確認，貨幣政策狀態更趨中性。
大成基金表示，今年四季度，經濟復甦進程持續，這一趨勢或將延續到明年上半年，預計屆時會出現比較好的經濟同比增速數據，因為2020年上半年的基數比較低。但到了下半年，經濟增長或將承壓。整體來看，決定2021年基本面的關鍵點是經濟內生動力的向下拐點，包括製造業投資、庫存和可選消費。中期來看，2021年二季度之後或迎來新的通脹週期。
展望2021年權益市場。大成基金表示，2021年總量流動性依然會保持穩健充裕，實體資金需求向上彈性有限。權益類資產配置價值凸顯，建議尋找低估的順週期細分行業。從目前披露的2020年三季報業績預告來看，一些行業的盈利確定性較強：一是受益於海內外經濟修復的順週期行業；二是受益於行業景氣回升的汽車、軍工、新能源產業鏈等；三是基本面仍有支撐的電子製造業等。
上投摩根基金分析認為，在全球復甦共振的主題下，預計A股上市公司2021年全年盈利增速有望回到10%以上。總體而言，2021年流動性對市場的影響將逐步走弱，基本面的重要性進一步提升；一季度處於典型的復甦中期，盈利改善、政策相對友好，仍然是較好的做多時間窗口。二季度以後則需要關注政策的風向，業績確定性較高的行業或有持續超額收益。行業上，相對看好金融、有色、化工、汽車、家電、新能源車、消費電子、光伏、軍工等。
景順長城基金指出，明年市場將從賺估值抬升的錢，轉為賺盈利增長的錢。市場風格再平衡仍在延續，需要把握結構性投資機會。“低估值+盈利改善”將是配置的核心思路，如機械、化工、汽車、航空機場等順週期主線，以及估值有絕對優勢的大金融板塊；另外，從戰略配置維度考慮，成長仍然是長期重點關注的方向，尤其是新興經濟，如科技(半導體)、醫藥、消費升級等板塊，若年中有回調，則是較好的佈局機會。
債券市場方面。上投摩根基金指出，從目前來看，利率債已經有一定的投資價值，如果明年經濟增長動能有所減弱，有望帶來更好的利率債配置機會。信用債方面，經濟增長對信用基本面的積極影響邊際減弱，更應關注市場風險偏好收縮後，信用債主體融資能力的變化。目前，信用債絕對收益率水平已經逐漸具有配置價值。可轉債方面，當前估值在歷史上偏高位置，從配置價值上不如正股，需等待後續更好的配置時機。
海外市場投資領域。上投摩根基金表示，2021年美股和亞股值得關注，細分領域來看，可重點關注能源、工業、可選消費等受疫情影響較大的行業；而科技和醫療保健等行業預計將在2021年保持增長，可中長期關注。景順長城基金指出，港股估值橫向比較具有一定優勢，而且恆生指數目前吸納了較多互聯網科技公司，指數結構進一步得到優化，更符合當前產業趨勢方向。
（文章來源：財富動力網）