財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，截至8月28日，今年以來已成立973只新基金，年度發行規模首次突破2萬億元大關。事實上，就在年內基金新發“如火如荼”之際，35名基金經理管理規模超過200億元，佔比僅為3%。
有觀點認為，投資者當前對於基金的選擇更關注基金經理的長期業績，所以明星基金經理過往突出的業績也會進一步成就他們的新發基金。事實上，當前市場中，無論是從“帶貨”、“吸金”能力，還是就其對市場風格的左右來看，明星基金經理的號召力都已不可小覷。
伴隨着基金2020年中報的逐漸披露，明星基金經理上半年整體佈局情況漸漸浮出水面，其在當下時點對後市展望及二季度持股完整情況頗具參考價值。也成為市場中部分投資者“抄作業”的首選。而從明星基金經理二季度的整體持倉來看，部分此前高配的板塊和個股短期估值過高成為擺在其面前的一道難題，針對後市，從投資方向上看明星基金經理間的分歧已開始顯現。
基金經理“二八分化”加劇
截至8月28日，今年以來已成立973只新基金，年度發行規模首次突破2萬億元大關。2020年以來，基金髮行整體呈現“井噴”態勢，繼上半年新基金髮行總規模突破1萬億元后，下半年以來基金髮行更是進入加速跑，第二個1萬億元僅用了2個月時間。
事實上，在過往20多年的歷史上，僅有3年出現萬億以上的新基金髮行，除了今年，還有2015年和2019年，這兩年新基金的成立規模分別為1.3萬億元和1.4萬億元。進一步來看，Wind數據顯示，年內主動權益基金髮行規模已超過萬億，其中發行規模超過百億的主動權益新基金達到22只。另據天相統計數據顯示，截至二季度末，規模在百億以上的主動權益老基金達到45只。
不過，值得一提的是，就在新基金火爆及老基金帶來鉅額增量資金的同時，資金向頭部績優基金經理集中的現象也越來越明顯。數據顯示，目前市場上權益類基金經理超過1000位。
其中，近一半的基金經理的管理規模在10億元以下，20%的基金經理管理規模突破50億元，掌管100億元以上規模的基金經理不到10%，管理規模超過200億元的基金經理，全市場僅35名，佔比3%。具體來看，廣發基金劉格菘以821.21億元的管理規模排在首位；其次，南方基金茅煒、匯添富基金胡昕煒分別以740.36億、545.95億的管理規模緊隨其後。
針對頭部基金規模飆升的現象，一方面反映出上半年以來市場行情的結構性特徵，部分價值風格產品賺錢效應顯著，另一方面體現出投資者越發理性，注重產品長期穩定回報的特徵。
有基金人士表示，基金行業“馬太效應”日益凸顯，中小基金處境相對艱難。上半年股市大好，公募趁勢大量發行權益類新基。雖然上半年部分中小基金規模也出現增長，但與行業頭部公募相比還有很大差距，“總體是大公募吃肉、小公募喝湯的局面。”該人士稱，“從市場反饋看，品牌效應好、規模相對較大、投研能力較強的頭部公募更受投資人信賴，對渠道更有話語權，其推出的產品特別是由明星基金經理帶隊的產品供不應求，而這些都是小基金相對薄弱的地方。未來行業強者恆強的趨勢將持續，小基金應該加速破局，朝特色化產品與服務方面努力。”
而信銀理財有限責任公司總裁助理賀晉也認為，近年來資管機構頭部化趨勢愈加明顯，但頭部機構要走向相對成熟還是任重道遠，未來要從“機構頭部化”向“產品頭部化”發展，對標風險調整後收益目標的工具質量還需要進一步提升，最終是研究的深度決定“淨值的高度”。
半年報明星基金經理激辯後市主線
隨着基金半年報的陸續披露，明星基金經理的後市展望與二季度持股的完整情況也浮出水面。消費、醫藥、科技三大賽道成為明星基金經理們的最愛。截至2020年二季度末，其持有市值靠前的個股分別為貴州茅台、五糧液、長春高新，持股市值分別達177.88億元、162.22億元和85.42億元。比如，傅鵬博管理的睿遠成長價值混合中，五糧液和貴州茅台的持有市值佔基金資產淨值比均超過3%。
不過，就在上半年以來各熱點板塊輪番表現之際，上述行業和個股的估值卻也已悄然達到歷史峯值。隨着軍工、建材甚至金融等低估值板塊的崛起，部分明星基金經理們也開始重新考量下半年的投資發力點。而當前時點，明星基金經理對後市展望及其二季度持股完整情況就頗具參考價值。
睿遠基金傅鵬博表示，在上市公司半年報業績披露期間，將對財務報表進行詳細分析，考量上市公司在疫情期間的應對能力以及對於行業份額及行業地位的確定性，從中選出抵禦風險能力最強、恢復速度最快的企業。對於組合中的個股，將對公司的經營業績與預判做匹配度檢驗，優化持倉結構。事實上，在傅鵬博所管理的睿遠成長價值混合中報中顯示，沒有出現在前十大重倉股中且持有比例高於2%的，除五糧液、貴州茅台外，廣和通、通威股份、新宙邦也同樣位列其中。
廣發基金劉格菘認為，隨着5G建設的持續投入，未來相關行業仍有較大的成長空間。以光伏為主的新能源產業，隨着疫情的緩解，國內外的需求將發生共振，經濟性凸顯。而他所管理的廣發雙擎升級混合基金中報顯示，沒有出現在前十大重倉股中且持有比例高於2%的，還有兆易創新、紫光股份、通威股份、中國軟件、上海機場、易華錄等。
而從景順長城總經理助理兼研究部總監兼股票投資部基金經理劉彥春管理的景順長城鼎益來看，比較偏愛消費領域。其非前十大重倉股且持有比例高於2%的還有伊利股份、寧波銀行、牧原股份、邁瑞醫療。
談及後市，劉彥春表示，與以往應對危機方式不同，本輪逆週期政策更多立足於供給端，幫扶企業積極復工復產，在需求端相對剋制。強調精準滴灌，對中小企業扶持力度前所未有；在投資方面也注重精準有效，5G、數據中心、人工智能等“新基建”成為重點投資領域。從政策效果看，從 3 月開始，我國一些經濟指標已經出現修復跡象，5 月服務業和製造業PMI 雙雙升至50榮枯線以上。基建投資、地產銷售、地產投資均快速反彈。出口大超預期，部分原因在於防疫物資出口高增，以及訂單從疫情嚴重國家轉移到我國。經濟快速反彈已經證明了強刺激必要性非常低，預期下半年大概率延續上半年政策方向。