安信國際12月8日發佈對Vesync的研報，摘要如下：
行業狀況及前景
美國是全球最大的電子商務市場之一，2015年至2019年美國電子商務市場的市場規模由約3,804億美元增加至約6,595億美元，複合年增長率為14.7%，同期的普及率由8.0%增加至12.2%。市場規模預計將於2024年前達約11,505億美元，自2020年至2024年的複合年增長率為11.3%。預期普及率於2024年前達18.4%。美國小家電市場穩定增長，由2015年的220.5億美元增加至2019年的263.6億美元，複合年增長率為4.6%。同期，家居環境電器及個人護理電器分別按複合年增長率6.1%及5.1%增長，於2019年分別達83.8億美元及89.2億美元。優勢與機遇與亞馬遜有多年且穩定的合作關係；通過協同的全球價值鏈及互補的本地知識優化運營弱項與風險單一客户依賴性高；中美貿易關税及其他進口保護政策或對公司業務造成重大不利影響。投資估值根據招股定價4.68-5.52港元,公司市值為52.56-62億港元。融資額約13.15-15.51億港元，佔發行總市值約25%。IPO融資主要用於研發新產品及升級及迭代現有產品。PE(TTM)約為25.2-29.8倍，與小家電整體行業估值相若，屬合理水平。受益於新產品的持續推出和疫情對消費習慣的改變，公司上半年表現較好。海外疫情的持續或對公司短期業績有較好的刺激。市場情緒方面，近期熱門新股較多，吸納了大部分資金，料市場熱情有所影響。此外，公司獲三家基石站台，共認購約相當於發售股份的50%-52.7%，其中高瓴認購超三成。從保薦人過往業績來看，近兩年保薦的項目大部分首日表現較好，但長期來看漲跌不一，可考慮短炒，長期表現是否能持續強勁還有待觀察。預期認購反應不會太熱烈，不建議融資認購。綜合考慮，給予IPO專用評級“6”。