智通財經APP獲悉，財信證券發佈研究報告稱，順絡電子（002138.SZ）作為國內電感龍頭，預計2021-2023年公司淨利潤分別為7.42億元、9.56億元和11.86億元，EPS分別為0.92元、1.19元和1.47元，對應PE倍數為37.53、29.13和23.47倍。給予公司2022年30-35倍PE估值，對應價格區間35.70-41.65元給予“推薦”評級。
財信證券指出，公司2020年營收和淨利大幅增長的主要原因是積極開拓市場，快速提升產能，推動管理變革、加快技術和管理創新，持續開發具有核心競爭力的新產品以及下游需求旺盛。自從中美貿易摩擦以來，自主可控的進程逐步加快，公司未來會在核心客户中持續提升份額，行業市佔率仍有進一步提升的空間。
財信證券主要觀點如下：
1.國內電感龍頭：公司成立於2000年，2007年上市。是一家專業從事各類片式電子元件研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品包括疊層片式電感、繞線片式電感、LTCC器件、高精密陶瓷燈電子元件，產品廣泛應用於通訊、消費電子、安防、智能電網、汽車電子等領域。公司疊層電感產能位於全球第二位，是我國電感領域的龍頭企業。公司2020年營業收入34.77億元，同比增長29.1%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5.88億元，同比增長46.5%。主要原因是積極開拓市場，快速提升產能，推動管理變革、加快技術和管理創新，持續開發具有核心競爭力的新產品以及下游需求旺盛。
2.市佔率持續攀升，國產替代持續進行。電感下游應用廣泛，但核心需求來自於消費電子尤其是手機。手機行業格局相對集中，作為上游元器件的電感行業大客户效應顯著。我國是全球電感主要市場，在日本電感廠商紛紛開始產品和戰略轉型的背景下，我國本土優質電感廠商有利於發揮產業鏈優勢獲得更高的市場份額。公司是國內電感龍頭，產品技術實力不斷接近國際龍頭，01005產品已經實現批量供貨，是與村田齊肩的全球少數具備大規模量產能力的廠商。自從中美貿易摩擦以來，自主可控的進程逐步加快，利好上游國內產業鏈。全球電感行業呈現寡頭壟斷的競爭格局，高端電感產能集中於日本龍頭廠商，未來國產替代空間巨大。公司目前在小米、OPPO、vivo等手機廠商份額不高，未來會在核心客户中持續提升份額以及行業市佔率仍有進一步提升的空間。
風險提示：公司經營不及預期，業務拓展不及預期，宏觀經濟風險。