如何用最大回撤指導基金投資？

　　A股牛年一開年就給了投資者一個“熊抱”，之後一路回調。前期持續上漲的熱門賽道、白馬龍頭、基金重倉股齊齊下跌，大部分基金的淨值回撤都比較大。

　　什麼是回撤？

　　回撤是指，在某一特定的時期內，產品淨值由高值向後推移，直到淨值回落到低值時，期間淨值減少的幅度。

　　最大回撤是指，在選定週期內任一歷史時點往後推，產品淨值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值。

　　比如截至4月13日，滬深300指數今年以來的走勢如下。從1月25日的新高5625.92點下跌到1月29日的5351.96元，回撤為-4.87%。隨後在2月10日再次攀上5807.72點，然後震盪下跌到3月25日的4926.35點，此次回撤為-15.17%。那麼今年以來滬深300指數的最大回撤就是15.17%。

　　具體到基金，最大回撤是指在選定週期內任一歷史時點往後推，基金的復權單位淨值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值。也就是在某一段時間區間內投資該基金虧錢的最大幅度。對於基金回撤，這三件事需要了解一下：

　　第一，基金淨值回撤是很正常的事情

　　最古老的金融法則之一就是收益永遠和風險相伴。如果你想要獲得較高的投資收益，你也註定要承擔相伴而來的風險。基金作為一種投資理財產品，不保證客户一定盈利，基金淨值不會一直上漲。

　　基金的最大回撤與投資標的、投資策略和基金經理的投資風格都有關係。

　　通常來説，收益與風險是成正比的，收益越高，往往風險越大。股票型基金的回撤一般會大於混合基金，混合基金的回撤一般會大於債券型基金，主題基金的回撤一般會高於非主題基金的回撤。

　　基金經理對待風險的態度不同，也會影響基金的回撤。看重估值安全邊際的基金經理所管理的基金的回撤，一般會小於淡化估值、看重股票未來成長性的基金經理所管理的基金。

　　此外，市場行情好壞也影響着基金回撤的幅度，基金在震盪市的回撤一般遠遠大於基金在牛市的回撤。

　　第二，基金淨值最大回撤的作用

　　基金的最大回撤指標反映了買入某隻基金後可能出現的最糟糕的情況。

　　選基金時一定要去看它的歷史最大回撤率，然後衡量一下自己能不能接受這樣的最大風險。如果一隻基金的最大回撤指標超出自己的承受能力範圍，那麼選擇投資這隻基金就需要謹慎。

　　最怕買基金時，眼紅去追求高收益，而忽略這個基金過往的最大回撤。一旦市場當出現情理之中但意料之外的波動，就容易紅着眼割肉賣出，成為水靈靈的韭菜！

　　第三，最大回撤如何指導基金投資

　　高收益，我所欲也；低迴撤，我所欲也。

　　但“盈虧同源”，兩者一般不能兼得。

　　假如，你心儀的基金過去三年的收益率是90%，最大回撤率是20%。那麼你在申購之前要問問自己願不願意，用承擔虧掉20%本金的可能，去搏這個90%的收益預期。如果你願意，那麼在持有期間跌了20%的時候，也請放鬆心態。

　　波動是市場的常態，回撤也沒有那麼可怕，如果把投資放在一個較長時間的維度上，可以看到，很多管理人總能用時間把曾經的回撤消化掉。以偏股混合基金近三年和近五年的表現來看，大部分基金都取得了正收益，而且平均收益也很突出。

　　所以，如果我們已經選到了心儀的基金，並且風險收益特徵也和自己匹配。那麼在市場下跌時，面對基金的波動也會更加淡定，因而更容易拿得住、拿得長。甚至在市場不好，基金淨值出現大幅回撤時，由於對這隻基金的波動特徵足夠了解，在資金充足的情況下，還可以選擇堅持定投或適當加倉，降低持倉成本，鎖定未來的上漲機遇。

（文章來源：凱石基金）