文/樂居財經徐酒眠
“越來越像零售商”雖然與其多數物企類似，名字中帶着生活服務字樣，不過祈福生活服務(03686.HK)的主業更偏向零售。
已過花甲之年，孟麗紅仍坐陣一把手，兼任集團董事會主席與首席執行官。“多元化”就是她給集團定的調子，業務佈局上如是，在投資上也在嘗試。銀條生意便是其中之一。
自2020年開始投資上億元，近大半個月，祈福生活服務正在將這部分投資變現來“回血”。近日，祈福生活服務公告披露，其在3月3日及3月7日分別出售額外10萬及20萬安士的未分配銀條，所得款項總額約4870萬元。
在上個月的22日，祈福生活服務就已出售了合共20萬安士的未分配銀條，所得款項總額約3030萬元，兩次合計7900萬元都將用於補充營運資金。
有意思的是，祈福生活服務花錢一向謹慎，項目增拓比較慢，在去年新增項目更是“掛零”。按説這種只進不出的操作，手中的錢不會少。如今接連賣銀條變現，或也其業績低迷有關。
截至2021年6月30日，祈福生活服務淨利潤為4050萬元，同比增長12.63%，尚未恢復疫情之前2019年的水平。
價值相差超4倍
“經考慮未分配銀條市場目前的趨勢，現在正是部分投資變現的適當時機。”祈福生活服務出售銀條，是瞅準了時機。然而，前後兩次公告出售銀條，時間相隔不過半個月，溢利卻相差數倍。
資料顯示，於2020年12月31日，祈福生活服務所持有80萬安士的未分配銀條投資的公允價值（市場價值）約為1.383億元。
而根據公告披露的算法，前一次出售20萬安士的未分配銀條的未經審核溢利約為70萬元，後一次出售30萬安士的未分配銀條的未經審核溢利約為430萬元。
換算之後，2月22日祈福生活服務出售1安士的未分配銀條價值為3.5元；而在3月3日及3月7日出售1安士的未分配銀條價值約為14.3元。前後兩次出售的銀條價值，相差了超4倍。
最新一次拋售手中的銀條，祈福生活服務可以説是把握住了一個“好時機”。近期，國際白銀價格突破每安士26美元，國內銀價也再次突破5000元/公斤。
祈福生活服務賣銀條的價格雖不及國際白銀價格，不過與國內銀價相比還是高出不少。已知每安士等於28.35克，以國內銀價計算，前後合共出售50萬安士的未分配銀條，摺合現金約為7088萬元。
逾億資金長期被佔
“投資於未分配銀條將使本集團的資產投資組合多樣化，在不確定時期防止貨幣貶值及通貨膨脹。”為了避險，祈福生活服務於2020年2月底開始投資銀條，最初購買了合計65萬安士的未分配銀條，成本總額約為8270萬元。
於祈福生活服務而言，這筆用在銀條生意上的投資資金並不算一個小數額。在2019年，祈福生活服務的全年毛利僅有1.76億元。與此同時，這筆逾億元的銀條投資與其他理財產品不同，其屬於一項非流動資產，資金被長期佔用。
不過彼時祈福生活服務應該很看好銀條投資，繼年初劃出8000多萬資金，後續又增加了一部分投入。截至2020年底，祈福生活服務的這一避險資金從0.83億元增至1.03億，增幅達到22.9%，購買的未分配銀條也合計達到了80萬安士。
投資銀條生意，也曾的確為祈福生活服務2020年的業績增色不少。在物業服務在管數量不增反降，毛利率連續三年下滑的情況下，其毛利率依然保持在40%以上的水平。
其中，投資銀條生意帶來的收益約3580萬元，甚至超過其六個業務板塊中的裝修及設備裝置服務、校外培訓服務。
2021年，祈福生活服務沒有再在銀條方面進行任何投資。事實上，在2021年中期業績報發出之時，祈福生活服務投資的未分配銀條已經出現虧損。
據祈福生活服務披露，截至2021年6月30日，其80萬安士的未分配銀條公允價值為1.33億元，期內錄得公允價值虧損約為520萬元。
資金吃緊
拋售銀條變現，有落袋為安的考慮，但也應該與祈福生活服務自身資金不寬裕相關。
截至2021年6月30日，祈福生活服務手中現金餘額為3.95億元，較2020年初的3.44億元僅增加0.51億元。
2021年上半年，祈福生活服務實現營業收入2.12億元，在彼時的49家港股物企中，僅高於燁星集團、宋都物業、興業物聯3家物企。同期，溢利4050萬元，同比增12.6%；毛利率為41%，同比降0.7%；純利率19.1%，同比降7.3%。
就利潤率而言，祈福生活服務高於行業均值水平。不過其規模較小，整體利潤收入受限。數據顯示，截至2021年6月30日，祈福生活服務為16個住宅區及5項純商業物業或項目提供物業管理服務，合計訂約建築面積約為974.5萬平方米。
此外，祈福生活服務的六條業務線收入表現呈現“兩級分化”，一半上漲，一半下滑。
2021年上半年，其裝修及設備裝置服務較上一年同期減少了93.1%，。祈福生活服務解釋，主要是由於項目數量減少的原因。此外，零售服務和資訊科技服務的收入也分別較上一年同期減少了5.2%、1.6%。
對比2020年上半年受到新冠疫情爆發的重大影響，2021年同期業績中，祈福生活服務校外培訓服務收入回升至2237萬元，同比增加241.7%，為期內增長最為快速的業務板塊，不過收入佔比只有10.6%，排在六條業務線的倒數第2位。
新增項目“掛零”
事實上，在物管行業祈福生活服務一直是比較另類的存在。它既非商業賽道物企，也非傳統意義上的物企。
相較於大多數物企重倉基礎物業服務，祈福生活服務更像一家零售商。除了物業服務，旗下還經營有便利店和超市等，其在餐飲、購物和教育等多方面為業主提供各種消費需求。
“我們擬收購合適的物業管理公司，加快物業管理業務的增長。”2021年初，祈福生活服務再次表示出加碼物業管理服務的意向。過去一年，物業收併購市場浪潮翻湧，然而手中現金吃緊，在資源選擇上受限，其最終還是隻能選擇隱匿在觀眾席看着別人發喜報。
截至2021年中期，祈福生活服務在管物業項目21個，合計訂約建築面積約為975萬平方米。而2020年6月30日，其物業管理項目也是21個，同期合計訂約建築面積約為966萬平方米。
時間線拉上，進一步往前追溯，2016－2019年其合約面積分別為595.1萬平方米、680.6萬平方米、962萬平方米、966.4萬平方米。從2018年之後，祈福生活服務的管理項目、訂約建築面積，幾乎都是在原地踏步了。
面積增拓乏力，轉而將手中現金偏向投資理財，A股物企特發服務（300917.SZ）也有類似操作。
收併購幾乎沒有，外拓主要靠招投標，上市募集資金主要投入到理財中。3月8日，特發服務發佈關於使用閒置募集資金進行現金管理到期贖回並繼續進行現金管理的進展公告，贖回資金1億元，理財收益166.86萬元；同時繼續投資2億元繼續購買交通銀行藴通財富定期型結構性存款184天，預期年化收益率2.05%-3.58%，到期日為9月9日。
文章來源:樂居財經