新能源“F4組合”鋰電、光伏、風電、核電，就像四個車輪子一樣在A股輪番表現，前期光伏、鋰電大漲，之後風電、核電跟隨，到今天風電、核電的上漲勢頭剛有所放緩，調整一段時間後的光伏、鋰電再次捲土重來。
自去年9月國家提出“碳達峯，碳中和”目標之後，無論是股市裏還是股市外，關於新能源的話題總是一浪高過一浪，新能源替代傳統化石能源是國家節能減排的決心，更是未來發展大趨勢。
就這四個新能源細分產業來看，各自都有自己的獨特產業鏈分佈，形成不一樣的產業格局，但由於最終的應用形式都是現代社會不可或缺的電力能源，各產業鏈又相互聯繫着。比如，四大新能源產業都需要用到逆變器、變壓器，更需要鋼材、螺母、軸承等基礎零部件的支持。
前兩天鋭眼哥的兩篇關於風能的文章分別給大家梳理了風電整機、塔筒的產業格局，今天還是繼續給大家梳理風電設備的相關廠商。
新強聯(300850.SZ)這家公司相信大家都有關注，自上市以來以及近期股價表現都不俗，因為風電整機是風機的核心、整機的核心又是主軸承，而這家公司就是專門生產風電主軸承的，自去年7月上市以來已經漲超14倍。
風電主軸龍頭，上市一年漲14倍
新強聯是一家主要從事大型高端迴轉支承的研發、生產和銷售的公司，主要產品包括風電主軸承、偏航軸承、變槳軸承，盾構機軸承及關鍵零部件，海工裝備起重機迴轉支承等，主要應用於風電發電機組、盾構機、工程機械等領域。
迴轉支承是什麼東西?通俗的説就是一種超大號的軸承，把普通的軸承放大100-1000倍甚至更大就是迴轉支承，主要支撐風電主機主軸旋轉。
據新強聯半年報披露，目前公司在迴轉中心6米以上的重載荷迴轉支承的研發和製造等方面處於國內領先地位，環鍛件作為迴轉支承的主要原材料，旗下子公司已擁有最大外徑達12米的環鍛件生產能力，處於行業領先地位。
目前，新強聯已與國內主要風電整機廠商合作並已多年供貨，主要供貨整機廠商有明陽智能、遠景能源、湘電風能、三一重能等。根據最新市場份額數據，國內整機廠商遠景能源排名第二、明陽智能排名第三、三一重能排名第七。
今年上半年，新強聯實現總營收12.61億，其中迴轉支承收入11.31億、風電類產品收入10.37億，迴轉支承整體毛利率29.89%，風電產品毛利率28.77%，風電類產品收入佔總營收的82%以上，為公司目前核心業務。
公司於2020年7月13日正式登陸創業板上市，上市之後由於國內風電行業的快速發展，公司2020年業績實現325.44%的超高增長，今年上半年繼續大幅增長74.73%。與此同時，公司股價自上市以來大漲超14倍，最新市值360億!
自今年5月以來，由於A股風電板塊的持續走強，作為國內風電整機主軸承核心供應商的新強聯，股價乘勢大漲超2倍，今天跟隨風電板塊整體小幅回調。
打破國外技術壟斷，實現進口替代
軸承屬於高精密件，精密程度及製造難度可比肩圓珠筆筆芯，風力發電機和盾構機更是全球高端裝備製造業的標誌性產品。
然而，我國當前風電主機主軸承依然依靠進口，國內風電主機主軸承市場被國外品牌長期佔據，風電主機軸承等關鍵高端精密零部件急需實現進口替代。從全面平價上網、產業降本的角度也需要更多的採用國產產品。
目前，國內風電軸承市場中，除新強聯之外的國產品牌有瓦軸、洛軸、天馬股份、徐州羅特艾德、軸研科技，國外品牌有德國Schaeffler、瑞典SKF、美國TIMKEN 和日本JTEKT 等。
據新強聯招股書列示數據，以2018年統計口徑，國產軸承品牌中，瓦軸營收21.68億元、洛軸營收33.4億元、天馬營收15.89億元、羅特艾德營收15.08億元、軸研科技營收20.66億元。外國品牌中，德國Schaeffler營收25.61億歐元、瑞典SKF營收857.13億瑞典克朗、美國TIMKEN營收35.8億美元、日本JTEKT營收1.52萬億日元。
根據華商情報網分析顯示，目前國外品牌在國內風電軸承市場的份額超過50%，大功率高端軸承被國外品牌壟斷，國產品牌主要集中在門檻偏低的偏槳和變槳軸承。
(資料來源：東方證券研報)
而新強聯所研發的三排圓柱滾子主軸承和雙列圓錐滾子主軸承等產品，打破了該領域軸承被國外品牌長期壟斷的局面。目前，公司是國內2MW直驅式風力發電機組三排滾子結構主軸承的唯一供應商，實現進口替代。
風電快速發展帶動關鍵零部件需求
新強聯作為國內主要風電主軸承廠商，從它近幾年的發展可以看出國內風電市場的發展情況。
從新強聯的營收及業績增速來看，2018年以前基本沒什麼大的表現，自2018年之後公司業績開始放量，增速一年比一年高，體現出風電行業不斷增長的需求，這與自2019年以來的風電搶裝潮基本一致。
(數據來源：同花順網站)
2018年國內新增風電裝機量23GW，2019年新增裝機25.7GW，2020年新增裝機71.7GW，2019年增長12%，2020年增長180%。
通常來説，一套風力發電機組核心軸承包括：主軸軸承1套、偏航軸承1套、變槳軸承3套。主軸軸承支撐風機主軸及輪轂、葉片等，偏航軸承保證風機實現垂直迎風，變槳軸承調整葉片受風力情況保證輸出功率穩定。
東方證券預計，2021年-2025年，國內主軸軸承年均市場空間75-120億、偏航變槳軸承年均市場空間60-90億，合計風電大型迴轉支承年均市場空間135-210億。
但需要考慮的是，目前國產軸承市場份額不足50%，而國外品牌市場份額超過50%，如果不能實現風電軸承更大的進口替代，對於國內軸承廠商來説未來空間並不會太大!
新基建下基礎機械強於工程機械
風電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承等軸承關鍵零部件屬於高端基礎機械產品，從一台風力發電設備來看，除了軸承還有行星架、轉動軸、主框架、定子主軸、法蘭等，這些是比較小的零部件了，不像整機、葉片、塔筒那樣明顯。
從大小來看，一般風電設備塔筒高18米、葉片13米，主軸軸承直徑達6米，這些是很明顯的大件。
不管是大件還是小件，都屬於金屬機械件，軸承屬於高精度件製造工藝主要為鍛造，行星架等不需要那麼高的精度主要採用鑄造工藝，都屬於機械製造行業。
但可以看到，同屬於機械行業，自今年2月之後，A股中去年極其強勢的工程機械行業表現明顯弱於基礎機械行業，這也可以理解為是產業轉移的需求拉動不同。
挖掘機等工程機械面向的是大基建等傳統基建產業，而隨着新能源產業的發展，光伏、風電、核電等發電設備設施等新基建的建設，帶動軸承、螺母、轉子等基礎機械產品的需求。
從這個角度看，實際上，今年化工等週期股的表現也是因為新能源鋰電池發展帶來的新的需求導致的。當然，國家在雙碳目標下對煤炭等行業的供給調控也是一方面原因。
總結一下，風能設備從主軸、軸承、行星架、法蘭等零部件到整機、塔筒，隨着國內風電的不斷髮展，對這些零部件的需求也越來越大，且在軸承等高端關鍵零部件領域還有國產替代的空間。從資本市場股價上看，雖然已經跑出一些漲幅不錯的牛股，但是在產業領域國產品牌顯然還有很長的路要走!
本文選編自微信公眾號“財經鋭眼 ”；智通財經編輯：韓永昌。