市場持續震盪 股債平衡產品表現穩健

　　近期，A股市場持續震盪，一些權益類基金出現較大回撤。值得一提的是，採取股債平衡策略的基金在近期的震盪市中表現抗跌。公募基金人士認為，股票和債券兩大類資產往往存在負相關性，通過構建動態的股票和債券組合，有望為投資者提供相對穩健的回報。

　　股債平衡基金抗跌

　　上週，A股各大指數震盪回落，一些知名基金經理的產品也出現了較大淨值下跌。數據顯示，2月22日-26日，匯添富價值創造、景順長城集英成長兩年、鵬華成長價值A、易方達優質企業三年持有淨值分別下跌15%左右。

　　市場震盪調整之時，一些採用股債平衡策略的基金在上週表現相對穩健。如由金牛基金經理傅友興管理的廣發穩健增長A2月22日-26日的淨值跌幅僅為5.67%，小於滬深300指數7.65%的跌幅。該基金是股票倉位範圍為30%-65%的股債混合型產品。

　　另一位金牛基金經理張清華管理的易方達悦興一年持有A上週淨值下跌3.35%，該基金投資於股票資產的比例不高於基金資產的40%。

　　股債平衡型基金素有“中場球員”之稱，一般指平衡混合型基金和一些偏債混合型基金。業內人士介紹，股債平衡型基金的股票倉位是30%-65%。股債平衡型基金具有攻守兼備的優勢，市場行情好的時候，能分享到市場上漲的收益，市場調整的時候，它的股票倉位可以在30%-65%之間騰挪，大概率可以比股票型基金的回撤要小一些。

　　市場短期或繼續震盪

　　債市方面，金鷹基金認為，展望後市，國內利率走向主要還是取決於央行貨幣政策轉向節奏及幅度。基於現階段的情況判斷，央行貨幣政策的調整仍將相對温和，大方向上依然維持穩健中性。預計短期內國內債券中長端利率仍以震盪為主。

　　德邦基金指出，短期來看基本面仍不利於趨勢交易，需關注利率、通脹等擾動以及經濟修復情況帶來的階段性機會。信用方面，負面事件不斷，進入債務週期後端，基本面的有限改善對主體償債能力修復有限，需防範信用尾部風險。可轉債方面，可關注盈利修復的行業及個券、板塊估值變化以及資金驅動方向。

　　股市方面，金鷹基金表示，當前市場對流動性的擔憂情緒尚不構成股市持續調整的核心邏輯。總的來看，流動性合理寬裕意味着高估值個股存在調整壓力，此前過度依賴基建地產的領域也需要適度謹慎。而受益於出口高景氣、製造業投資回暖等相關的順週期化工、有色、保險和可選消費依然具備明顯的業績彈性，依舊是近期看好的方向。