本文來源：時代財經 作者：高文珣
5月6日晚間，錦泓集團（603518.SH）緊急發佈公告稱，“鑑於公司股價近期波動較大，為維護投資者利益，公司將就股票交易異常波動情況進行核查。公司股票及衍生品自 2021年5月7日開市起停牌，披露核查公告後復牌。”
事實上，4月20日至5月6日收盤，錦泓集團連續10個交易日漲停，累計漲幅高達159.30%，堪稱2021年以來的第一“妖股”。
“我們也不清楚為何會繼續漲停，該披露的我們都已經在風險提示公告中披露了。” 5月6日收盤後，時代財經記者致電錦泓集團證券部，一位工作人員表示公司基本面沒有變化。
10連板
提及錦泓集團或許略顯陌生，但是其之前的名字——維格娜絲則較為投資者熟知。
2014年12月3日，維格娜絲在上交所掛牌上市，公司實際控制人是王致勤、宋豔俊，二者為夫妻關係；2019年6月26日，公司證券簡稱由“維格娜絲”變更為“錦泓集團”。
資料顯示，錦泓集團的主營業務是中高檔服裝的設計研發、生產製造、品牌營銷及終端銷售，旗下擁有多個自有品牌，包括：中高端定位的品牌TEENIE WEENIE ；中國高端女裝領導品牌 VGRASS ；具有中國文化元素特徵的高端精品品牌“元先”（即雲錦產品）。
上市近7年來，錦泓集團的營業收入從2014年的8.47億元增至2020年的33.40億元。但淨利潤則沒有營業收入那麼好看，其2014年為1.38億元，2020年則是虧損6.24億元。
時代財經記者注意到，錦泓集團披露2020年年報的時間是2021年4月29日，但是該股在4月20日就已經出現了第一個漲停板，此後的交易日更是一發不可收拾，直到5月6日連續第10次漲停。
年報顯示，錦泓集團2020年淨虧損6.23億元。
不過一季度業績表現出色，其2021年1-3月的營業收入為10.72億元，同比增長78.05%；淨利潤為9467.26萬元，同比增長15661.80%。
但考慮到去年一季度正是疫情期間，今年一季報的業績暴增非常規。
錦泓集團在5月6日的風險提示公告中也表示，公司所處的服裝行業銷售業績按季度具有波動性。“根據行業慣例和公司往年經驗，一季度和四季度為行業銷售旺季，二季度和三季度為行業銷售淡季。行業銷售淡季會對公司銷售產生較大影響，公司於行業銷售淡季的業績存在較大不確定性。”
此前，針對股價大漲，錦泓集團多次提示交易風險，但股價自4月20日至5月6日，連續10個漲停，累計上漲159.30%。
5月6日收盤後，時代財經記者致電錦泓集團證券部，一位工作人員表示公司基本面沒有變化，“我們也不清楚為何會繼續漲停，該披露的，我們都已經在風險提示公告中披露了。”
5月6日晚間，錦泓集團緊急公告停牌核查。
遊資做局？
4月20日，錦泓集團收穫漲停板，該股從6.02元開盤，半小時之後就被買盤推至漲停板，當天以6.62元收盤；此後一個交易日，即4月21日，該股繼續在開盤沒多久之後就漲停，收盤價位7.28元。
公開信息顯示，錦泓集團4月20日-21日的買入前五家席位分別為海通證券諸暨環城東路營業部、中泰證券杭州濱和路營業部、中信證券長興明珠路營業部、國金證券杭州利一路營業部和中信證券杭州富春路營業部。
由此可見，錦泓集團第一輪上漲的主要推手都來自浙江的遊資。
4月23日和26日兩個交易日，買盤風向有變，有機構席位切入其中。錦泓集團的買入前五家席位分別是機構專用席位、五礦證券山東分公司、東方財富證券杭州城星路營業部、華泰證券上海楊浦區國賓路營業部和華泰證券北京學院南路營業部。
4月27日、28日和29日，錦泓集團的買入前五家席位分別是東亞前海證券浙江分公司、五礦證券山東分公司、財信證券杭州西湖國貿中心營業部、華泰證券深圳益田路榮超商務中心營業部和湘財證券寧波曙光路營業部。
5月6日晚，上海證券交易所披露了4月30日和5月6日兩個交易日的信息，錦泓集團的買入前五位是財信證券杭州西湖國貿中心營業部、國聯證券上海邯鄲路營業部、華泰證券南京寧雙路營業部、浙商證券桐鄉世紀大道營業部和湘財證券寧波曙光路營業部。
其中，財信證券杭州西湖國貿中心營業部買入金額最多，為2838萬元。而此前交易日買入的東亞前海證券浙江分公司、機構專用等交易席位都已經選擇了獲利了結。
可見，浙江遊資依舊是爆炒錦泓集團的主要資金。
鉅額商譽減值壓力
很顯然，錦泓集團的股價連續暴漲並非來自公司基本面的支撐。
時代財經記者注意到，實際上，錦泓集團的問題不少。
截至2021年3月底，王致勤、宋豔俊夫婦二人合計持有錦泓集團約47.73%的股份。但一季報顯示，王致勤、宋豔俊夫婦二人持股均處於質押狀態。
5月6日，錦泓集團披露的風險提示公告中解釋了質押的原因，即“2017年，為推進公司收購Teenie Weenie品牌項目的進行，公司實際控制人王致勤與宋豔俊將其所持股份質押給招商銀行南京分行和杭州金投維格投資合夥企業(有限合夥)，為公司併購貸款提供無償擔保，該項股票質押不設平倉線，未來股權解押的相關義務由公司承擔。截至目前，實際控制人王致勤、宋豔俊合計持有本公司12048.54萬股,佔公司總股本的47.73%，截至目前已累計質押12040萬股，佔其所持公司股份總數的99.93%，佔本公司股份總數的47.70%。”
根據錦泓集團當時的公告顯示，此次收購整體對價為49.3億，分為兩步：“第一步，錦泓集團在2017年先收購甜維你上海商貿有限公司（下稱甜維你公司，Teenie Weenie品牌及資產均注入該公司，為收購設立，衣念香港全資子公司）90%股權，作價44.4億元；第二步，待甜維你公司運行3個完整會計年度後，參考其2019年淨利潤的11.25倍，支付剩餘10%價款。”
但是，錦泓集團當時沒有那麼多資金來支付收購款，於是就採用融資收購。
金主就是招商銀行南京分行和杭州金投維格投資合夥企業(有限合夥)。一份研究報告指出，錦泓集團為收購Teenie Weenie品牌，向招商銀行銀團和公司股東共借款33.29億元，貸款利率分別為4.75%和8%。
最終，錦泓集團的這次收購產生了24.9億的商譽，14.9億的品牌商標等無形資產。
但Teenie Weenie並沒有給錦泓集團帶來想要的業績，自收購Teenie Weenie後，公司銷售費率一直在上升。2020年，錦泓集團對Teenie Weenie計提了商譽減值和無形資產減值，對歸屬於上市公司股東的淨利潤的影響金額為-7.11 億元。
這次收購除去留下了商譽風險之外，還給錦泓集團帶來了財務風險。自2017年以來，該公司的財務費用連年增長，2020年的利息費用就達到了2.48億元。
錦泓集團在5月6日的公告中提示了財務風險，“收購Teenie Weenie品牌資產和業務，前期以自有資金和外部融資先行支付交易對價，後公司又與相關融資方簽署債務延期協議。截止目前包含併購貸款在內的金融機構貸款餘額為20.97億元。”
鉅額商譽減值壓力、財務費用高企，錦泓集團的10板風光，難掩發展頹勢。