每個季度，管理至少1億美元資產的投資公司都必須向美國證券交易委員會披露所持資產。這些13F文件可以成為股票想法的寶庫。
微軟(NASDAQ:MSFT)和華特迪士尼(NYSE:DIS)是最近兩位著名基金經理的最愛。讓我們看看這是為什麼。
Maverick Capital是最受追捧的對沖基金之一，由Lee Ainslie於1993年創立。在第二季度，Maverick Capital將其在微軟的持股增加了16%，這是該公司最大的持股比例之一。今年迄今為止，這家軟件巨頭的股價已經飆升了35%，而且在過去五年中，該股的回報率超過了300%。很明顯，Ainslie仍看到了更多的上行空間。
微軟在雲服務領域看到了巨大的增長。在全球經濟正在發生的數字轉變中，微軟正處於有利位置。越來越多的企業繼續採用雲解決方案，這使得微軟的智能雲業務成為其最大的運營部門。
微軟的商業雲業務在2020財年同比增長36%，在2021財年第一季度又增長了31%。正如微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉在第四財季電話會議上所説，疫情進一步強調了數字計算對企業的重要性。
納德拉表示:“我們看到，企業正在加快從製造到銷售和客户服務的各個業務環節的數字化，以重新設想如何滿足客户的需求，從路邊提貨和零售業的非接觸式購物到醫療保健領域的遠程醫療。”
隨着這一趨勢的繼續，微軟在雲計算領域的市場份額正在逐漸超過它的頭號競爭對手。根據Synergy Research的數據，去年亞馬遜在雲基礎設施市場的份額保持在33%，而微軟的份額增長了兩個百分點，達到18%。
微軟在業務的各個方面都實施了明確的戰略，包括Xbox遊戲業務、企業雲解決方案以及面向消費者和企業的生產力軟件。此外，雲服務的增長增強了微軟的營業利潤率，導致利潤增長。
該股目前的市盈率為37倍，與標普500指數31倍的市盈率相比顯得昂貴。然而，微軟高於平均水平的增長和競爭優勢使得這支科技股的價值高於市場平均水平。
2. 迪士尼:加大流媒體投資
Third Point是另一家備受推崇的對沖基金，由Daniel Loeb於1995年創立。該公司專注於“事件驅動、價值導向的投資”。據報道，迪士尼是Third Point持股最多的公司;截至2020年6月底，集團持有550萬股。相比第一季度末的140萬股，這是一個顯著的增長。
值得注意的是，據報道，Third Point在迪士尼股票中的頭寸據報股價為111.51美元。在撰寫本文時，迪士尼的股價為126美元，但在大流行擾亂這個娛樂帝國之前，該公司的股價在2019年底達到了153美元的高點。
迪士尼今年面臨着嚴峻挑戰，主題公園關閉、電影上映推遲，體育賽事的取消也影響了該公司在ESPN的廣告收入。在第二季度，總收入同比下降了42%，營業收入下降了72%，迪士尼的營業利潤為11億美元。
華特迪士尼樂園目前是開放的，管理的重點是在目前的客流量水平上實現正淨貢獻，並預計在疫情結束後需求將恢復。在8月份的最後一次電話會議上，管理層表示，他們對上海開業的初步結果感到滿意。總體而言，主題公園仍是迪士尼的一項資產，但迪士尼新推出的流媒體服務不斷增強，迫使管理層在未來大舉投資。
迪士尼正在加大在數字業務方面的投資，目前Disney+在推出不到一年的時間裏就擁有超過6000萬用户。Hulu、ESPN+和Disney+的用户總數超過1億。
迪士尼正在成為一個數字流媒體巨頭，這也是為什麼Third Point的持股如此之高的一個關鍵原因。Loeb最近給迪士尼寫了一封信，表達了他對迪士尼數碼未來的樂觀態度。他認為，迪士尼應該將每年30億美元的股息用於流媒體服務的內容製作。今年5月，迪士尼暫停了半年派息，此舉為公司節省了16億美元現金，以便艱難度過近期的動盪時期。
根據Loeb的估計，迪士尼在Disney+ 原創內容中獲得的回報要比其股票的股息收益率高出好幾倍，因此隨着時間的推移，這將會為投資者帶來更高的回報。
上個季度的利潤虧損使得用傳統的標準來衡量迪士尼的價值變得困難。但這種直接面向消費者的勢頭，使得該股值得長期持有。
本文作者：John Ballard, 美股研究社（公眾號：meigushe）