作者：金禾
10月29日，徐工機械（000425）發佈三季報，縱觀各項指標，徐工機械無疑是名副其實的“三好學生”。一份逆勢增長的財報裏，有什麼值得關注的亮點？對於行業巨頭的徐工機械，未來又會給投資者們提供什麼樣的新故事？
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各項指標名列前茅
公開資料顯示，徐工機械主要從事各類工程機械的生產和銷售，公司產品中輪式起重機市場佔有率全球第一，隨車起重機、履帶起重機、壓路機、平地機、攤鋪機、水平定向鑽機、旋挖鑽機、舉高類消防車、橋樑檢測車、高空作業車等多項核心產品市場佔有率穩居國內第一。
數據顯示，2021年前三季度，公司營業收入為698億元，同比增長36.09%；歸母淨利潤46.1億元，同比增長89.35%，經營活動淨現金流43億元，同比增長507%。其中，徐工機械單三季度實現收入166億元，同比增長2%；淨利潤8億元，同比增長116%，扣非淨利潤6.7億元，同比增長71%。
今年前三季度，公司營業收入、歸母淨利潤以及經營活動產生的現金流量淨額增長率在國內工程機械行業重點上市公司中均名列第一。
但實際上，隨着國內樓市調控持續趨嚴、社融增速環比回落，工程機械行業在國內下游需求走弱等因素影響，整個工程機械行業並不算樂觀，在這樣的背景下，不少企業第三季度都出現了毛利率和淨利率下滑的情形。
單三季度，國內主要企業起重機銷量5913台、同比下滑51%，裝載機同比下滑13.6%。但徐工機械第三季度收入仍實現2.12%的增長，可見公司產品的市場競爭實力突出。
此外，受鋼材等大宗商品價格上漲的影響，2021年前三季度，徐工機械的綜合毛利率為15.83%，同比減少2.19%。但另一邊，公司在報告期內的費用率同比減少2.83%至8.45%，其中，銷售和管理財務費用率分別為4.35%、1.16%，分別同比減少0.65%、0.20%，公司通過優化費用，降本增效，使得利潤率仍有較大的提升空間。
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研發投入超過20億
一直以來，徐工機械堅持自主創新致力於探索工程科技，為全球工程建設和可持續發展提供解決方案，努力打造“技術領先、用不毀”的智能化產品。今年前三季度，徐工機械研發費用達到20.37億元，去年同期則為17.23億元。另外，其半年報顯示，截至2021年6月底，公司累計擁有有效授權專利6075件，其中發明專利1569件、國際專利99件。
此外，今年上半年，徐工制訂國家及行業標準8項，累計制訂國際標準5項、國家及行業標準180項。在最近一次“國家企業技術中心評價結果”中，徐工技術中心以綜合得分92.2分的成績被評為優秀，並繼續位居工程機械行業首位。
而在世界領先的工程機械信息提供商——英國KHL集團旗下《國際高空作業機械》發佈的2020年全球高空作業機械排行榜中，徐工排名提升十二位，躍居全球第六、中國第一，成為該榜單中最亮眼的黑馬新星。
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徐工機械的新起點
值得注意的是，隨着徐工集團的整體上市，徐工機械如今正在迎來新的發展機遇。
9月29日晚間，徐工機械發佈公告稱，擬向控股股東徐工有限的全體股東發行股份，吸收合併徐工有限，交易價格為386.86億元。本次吸收合併完成後，其旗下挖掘機（國內市佔率第二）、混凝土機械（國內市佔率第三）、礦機和塔機等工程機械資產將注入上市公司。
當日，徐工機械跳空高開，盤中股價一度封上漲停板。
根據徐工有限公開信息披露，2020年徐工挖掘機的營收為231億元、徐工建機（塔機）營收為62億元、徐工施維英（混凝土機械）營收為61億元、徐工礦機營收為28億元，合計收入達382億元，其中挖掘機毛利率高達31.5%，遠高於整體上市前的17.1%，預計優質資產注入後將大幅提升上市公司體量並拉昇利潤水平。
有媒體預測，資產重組完成後，2021 年“新徐工”備考收入將超過 1200 億元，成為收入規模最大工程機械公司，資產注入後“新徐工”備考淨利潤約為83 億。
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有望邁向全球龍頭
不難預測，隨着混改和資產注入的落地，徐工機械將實現工程機械全產品覆蓋，公司治理結構也將得到進一步優化。在壯大上市公司主體的同時，藉助資本市場的資金支持，徐工機械也能更好地參與全球化競爭，成為更具國際競爭力的機械裝備公司。
在開拓全球市場，徐工機械也有自己的節奏，經過20多年的探索實踐，徐工機械走出了一條獨具特色的國際化之路，形成了出口貿易、海外綠地建廠、跨國併購和全球研發“四位一體”的國際化發展模式。
在剛剛過去的10月裏，徐工機械發佈公告稱，擬出資9900萬美元在美國設立徐工美國公司及其下屬子公司，建設形成“研產供銷融”綜合性基地，增強公司在北美高端市場競爭力。
徐工機械錶示，國際化已經上升為公司的主戰略，突破歐美市場是公司國際化的重點。
據瞭解，目前，徐工機械已在亞太、中亞、非洲、西亞北非、歐洲、大洋洲區域共涉及64個國家佈局了完善的營銷網絡，同時在海外擁有300家經銷商、40個辦事處、140多個服務備件中心，營銷網絡覆蓋全球180餘個國家和地區。
數據顯示，去年受疫情影響，徐工機械海外收入驟降至8%，低於過去5年徐工機械海外平均收入佔比的12%。但今年，徐工機械開始加速恢復海外市場，今年上半年，徐工機械海外外銷收入48.54億元，佔總營收的9.12%，同比增加68.51%。
美國作為工程機械銷售額最大的市場，在當地設立子公司能夠減輕出口過程中的關税影響，並強化公司與美國當地經銷商、租賃商合作關係。可以説，這對徐工機械實現全球化佈局，具有重大的戰略意義。
過去，徐工機械曾表示，公司的珠峯登頂目標是真正站在世界第一線的舞台上，和全球最頂尖的企業同台競爭，而現在，我們看見，一個更加成熟的徐工機械正站在價值重估的新起點。
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