量化私募巨頭突遭監管窗口指導？頭部機構回應

　　中國基金報記者 房佩燕  

　　隨着量化交易的快速發展，市場對於量化的關注和敏感度，已經到了風聲鶴唳，草木皆兵的狀態。 

　　7日，在記者報道300億量化私募天演資本宣佈暫停募資之後，（詳情看突發！300億量化私募巨頭"緊急封盤"：今日起，所有產品暫不接受申購！）有市場傳聞稱，監管機構正對量化私募做窗口指導以及現場約談，可能要求其降低頻率並限制規模。 

　　不過，據記者和多家頭部量化機構瞭解，目前監管並未進行窗口指導。 

　　頭部量化私募闢謠 

　　並未受到監管窗口指導 

　　9月7日，A兩市成交金額近1.4萬億，這是兩市連續第35個交易日超過萬億元，近35個交易日的累計成交額高達47.5萬億元，為2015年大牛市以來的首次。期間，量化交易在全市場成交額佔比引起市場的重視。 

　　同日，300億量化私募天演資本宣佈暫停募集。 

　　或由於時間點的重合，就此，有傳言稱，量化私募收到了監管的窗口指導，要求其降低頻率並限制規模。 

　　對此，記者採訪包括 天演資本 等多家北上深頭部量化私募，其均表示目前暫未接收到監管的窗口指導。 

　　私募認為，目前監管肯定是重視量化對市場的影響，但一般會先溝通。不過，就多家頭部機構和記者表示，目前也暫未收到監管的調研或指導。私募均表示，如果受到調研或指導，一定會積極配合。 

　　客觀看待量化和近期市場鉅額交易的現象 

　　事實上，對於量化和近期市場鉅額交易的現象，業內分析，目前量化的換手率平均在每日換倉12%-20%的區間，目前量化的貢獻大概在2000億左右。 

　　據中信證券調研所瞭解的情況，量化策略目前在A 股市場的成交佔比一般穩定在 10%~15%，且近期並未出現明顯的放大。 

　　一方面，自 8月以來，A 股市場的行情持續在各個風格板塊之間以周度甚至日度的頻率快速輪動，一些以“T+0”策略為主的量化平台交易效果不佳。另一方面，各大規模指數的波動率並不穩定，“高波動”的特徵在大小市值指數之間快速輪換，這使得量化策略難以擴大交易標的範圍，而市場動盪較大也讓一些量化策略反而得降低槓桿水平，實際敞口有所縮減。 

　　宏觀對沖Trader袁玉瑋也分析，目前市場裏主導的多頭基金，遊資，還是大多數量化基金，其實大都依賴A股上行波動率放大，高拋低吸賺差價的模式，只是週期不同而已。而資金規模對它們拿到資產定價權，從而間接反饋到基金業績有很大幫助。 

　　易會滿：中國市場量化交易發展較快 

　　9月6日，中國證監會主席易會滿出席2021年第60屆世界交易所聯合會（WFE）會員大會暨年會，並作致辭。其中對於量化交易，易會滿主席稱，在成熟市場，量化交易、高頻交易比較普遍，在增強市場流動性、提升定價效率的同時，也容易引發交易趨同、波動加劇、有違市場公平等問題。最近幾年，中國市場的量化交易發展較快。交易所對入市資金結構和新型交易工具怎麼看？希望大家做些思考。 

　　業內認為，整體比較中性。在認可量化對市場流動性和效率提高的同時，也提醒市場相關方需要謹慎其中的風險。