核心概要
1. 成都中寰流體控制設備股份有限公司，是一個擁有自主研發、設計和製造能力的生產型企業，公司擁有項專利技術23項，其中4項為發明專利，主營業務為閥門執行機構、井口安全控制系統和橇裝設備的設計/研發、生產及銷售。
2.公司2018年至2021年6月的營業收入分別為1.35億、2.19億、1.87億和0.62億，歸母淨利率分別為2465萬、4323萬、4462萬、1069萬元。於2021年11月1日正式進入精選層並公開發行股份，發行價格13.45元/股，發行市盈率為16倍，共計發行850萬股，約合1.14億元，募集資金將投向中寰智能製造產業化升級改造項目和研發中心建設項目。
3.公司專注於閥門執行機構、井口安全控制系統領域十多年，是中石油、中石化等優質客户長期、穩定的供應商，也是工業和信息化部公示的第三批專精特新“小巨人”企業之一。經過多年市場探索，中寰股份已是國內天然氣領域氣液聯動執行機構和井口安全系統的知名品牌。
企業概況
企業簡介
成都流體控制設備股份有限公司坐落於成都雙流西南航空港，是一個擁有自主研發、設計和製造能力的生產型企業，主營業務為閥門執行機構、井口安全控制系統和橇裝設備的設計/研發、生產及銷售，專注於閥門執行機構、井口安全控制系統領域十多年，是中石油、中石化等優質客户長期、穩定的供應商，也是工業和信息化部公示的第三批專精特新“小巨人”企業之一。
發展歷程
資料來源：企業官網、西經資本
企業資質
公司為高新技術企業，公司擁有項專利技術23項，其中4項為發明專利，相關產品獲得多項國際和國內權威認證，在競爭中具備一定的技術優勢。
並取得四川省瞪羚企業證書、國家級專精特新“小巨人”、國家高新技術企業證書、成都市企業技術中心認證，以及公司通過了 API 國際認證，還參與制定了閥門氣-液聯動裝置技術條件、井口安全控制系統的行業標準。
主要業務與產品
公司主營業務為閥門執行機構、井口安全控制系統和橇裝設備的設計/研發、生產及銷售。公司專注於閥門執行機構、井口安全控制系統領域十多年，是中石油、中石化等優質客户長期、穩定的供應商。
閥門執行機構：是一種以氣體、液體或者電力等能源作為動力，通過氣壓、液壓或者電力傳動控制，驅動各類工業閥門開啓和關閉的裝置，主要用於對天然氣、石油、化工等管道閥門的控制。根據動力源不同可以分為氣動、液動、電動、氣液聯動、電液聯動等執行機構。中寰股份主要產品為氣液聯動執行機構，並在此基礎上逐步拓展電液聯動執行機構和氣動執行機構兩類產品市場。
井口安全控制系統：是用於控制天然氣井口安全閥開關的裝置。公司研發生產的井口安全控制系統已廣泛用於國內各大油氣工程，同時出口到俄羅斯、美國、墨西哥、土庫曼斯坦等地。
橇裝設備：是一種由各種管段、閥門、儀器、儀表、控制件、橇座等組成的裝備，將各部件通過焊接、螺栓連接等方法固定在橇座上，直接應用的機電一體化設備。
公司主要產品在天然氣採輸產業鏈中所發揮的作用如下圖所示：
客户概況
公司相比同行更早通過產品的國產化認證，擁有了一定的先發優勢，成為了中國石油、中國石化的供應商並達成長期合作。目前國內同行可比公司業務領域各有側重，在天然氣閥門製造這一細分領域的競爭對手較少，公司在該領域綜合中標率達到61.19%。
中寰股份的下游客户集中度很高，主要就是中石油和中石化，尤其是中石油這一位客户的收入佔比很高，具有一定依賴性。
資料來源：同花順、西經資本
商業模式
盈利模式
公司基於多年來在閥門執行機構、井口安全控制系統和橇裝設備等領域的不斷積累，形成了一整套專利技術和系列化產品。公司以客户需求為導向，設計/研發和生產安全性高、可靠性強的閥門執行機構、井口安全控制系統和橇裝設備等產品，通過銷售相應的產品及服務實現盈利。此外，公司在提供前述三大類產品的基礎上，向客户銷售其他零部件，包括產品的配件及其他外購零部件，以及向客户提供相關維修服務和設計服務，從而獲取利潤。
採購模式
公司採購活動主要是原材料採購，包括各類閥門組件、執行器、氣液罐、壓力容器、支架、控制櫃和箱體組件等零部件，主要供應商為境內企業，少量零部件（如傳感器等）自境外進口
生產模式
公司生產部門主要根據訂單及安全庫存組織生產計劃，通過 ERP 系統進行生產計劃、生產任務及生產成本的管理。
公司接到客户訂單後，在公司 PLM 系統中生成物料編碼，由研發部門根據訂單的技術指標對產品進行個性化設計後，由生產部門下達生產計劃；對於產品中需自制的部分，由加工車間按生產計劃進行生產並檢驗入半成品庫，對於需外購的零部件，公司採購部門採購後生產部門前往倉庫領料，而後在裝配車間完成整機的集成；整機經測試合格後，入產成品庫。
銷售模式
公司設置銷售中心，負責市場開拓、銷售、售後服務等活動。銷售中心通過與客户建立合作關係，持續獲得需求信息，通過商業洽談或招投標等方式，獲得銷售訂單。
研發模式
公司產品的生產工藝複雜、流程要求嚴密，要求生產人員具有較高的熟練程度和豐富的操作經驗。同時，產品售後服務需要相關的生產廠商具備較強的技術支持，公司在長期的發展過程中已建立了一支高素質的技術員工隊伍。目前，公司擁有自主開發核心技術 11 項，專利 22 項，其中發明專利 4 項。
IPO概況
股權架構
截至本公開發行説明書籤署日，公司股權結構如下：
資料來源：公開發行説明書、西經資本
實際控制人
李瑜持有公司 63.8095%股份，控制公司超過 50%以上的股份，為公司控股股東及實際控制人。
前十大股東
資料來源：同花順、西經資本
控股參股子公司
資料來源：公開發行説明書、西經資本
核心高管
資料來源：公開發行説明書、西經資本
財務分析
公司業績受行業及個別項目影響較大：
資料來源：同花順、西經資本
公司2018年至2021年6月的營業收入分別為1.35億、2.19億、1.87億和0.62億，起伏較大。2019年公司營業收入的快速增長主要原因有相關政策帶動天然氣管網的投資增加，以及子公司當年承接了一個收益較高項目。而2020年營收有所下滑，與公司轉讓子公司全部股權，從而導致撬裝設備的營業收入減少有關，同時也與井口安全控制系統銷量下降有關。由於行業的特性以及公司規模的侷限，公司業績受天然氣行業景氣度和個別項目的影響較大。
毛利率穩高於同行：
盈利能力方面，公司2018年至2021年6月毛利率分別為48.91%、42.28%、49.36%和43.81%，對比2020年同行業平均毛利率為36.53%，公司毛利率高於行業平均水平10%左右。主要因是公司率先實現國產化生產的核心產品氣液聯動執行機構，其藴含的技術水平高且質量有保障，市場認可度較高，因此毛利率較高。
主要營收結構
2020年公司的主要收入來源（佔比55.68%）閥門執行機構毛利率為55.35%，拉高了公司的平均毛利率。其中2019年毛利率相對較低，是因為公司當年毛利率較低的撬裝設備收入佔比高，拉低了平均毛利率。
公司的閥門執行機構項目營業收入和業務佔比持續增長，2018年至2021年6月的銷售額分別為4842萬、6531萬、10414萬和1979萬，在2020年營業收入佔比達到55.68%。該業務收入快速增長是由於我國對天然氣管網建設的投資持續增加，下游客户建設項目增多，從而帶動了公司該產品銷量的快速增長。
資料來源：公開發行説明書、西經資本
主營業務收入按銷售區域分類
公司收入主要來自於我國西部地區，報告期內銷售收入金額分別為 7,924.90 萬元、15,707.27 萬元、9,177.54 萬元以及 3,231.48 萬元，佔主營業務收入的比重分別為58.63%、71.82%、49.07%以及 52.09%。
報告期內，公司來自我國西部地區的收入波動較大，主要原因為：公司原子公司四川科比科於 2019 年度完成了克拉美麗氣田增壓及深冷提效橇裝項目，該項目為來自西部地區收入且單項金額較大，從而導致 2019年度來自西部地區的收入較 2018 年大幅增加；
公司於 2019年8月將四川科比科股權全部對外出售，其收入不再納入 2020 年合併報表範圍，且 2020 年公司自身完成的橇裝設備項目金額較小，從而導致 2020 年度來自西部地區的營業收入較 2019 年度大幅下降。
2018-2020年，公司境外銷售收入逐年增長。
資料來源：公開發行説明書、西經資本
融資情況
2020 年 7 月 7 日，公司披露了《成都中寰流體控制設備股份有限公司股票定向發行新增股份在全國股份轉讓系統掛牌並公開轉讓的公告》，股票發行總額為 2,000,000 股，其中有限售條件流通股 452,250 股，無限售條件流通股 1,547,750 股。
獲配數量前五的機構和個人名單如下：
來源：同花順、西經資本
資料來源：公開發行説明書、西經資本
資料來源：公開發行説明書、西經資本