2021年11月30日立達信（605365）發佈公告稱：銀河證券研究所李冠華 王愷於2021年11月11日調研我司。
本次調研主要內容：
問：中美貿易摩擦對公司帶來的影響
答：受中美貿易摩擦的影響，公司的部分LED照明燈具（含智能燈具）及部分智能硬件出口美國被加徵關税，但LED照明光源未被加徵關税。其次，在加徵關税後，公司主要的美國客户的需求量均比較穩定，並未因中美貿易摩擦而出現大幅下滑，從2020年及2021年前三季度的銷售情況來看，LED燈具產品和IoT智能產品的銷售量均是穩中有升。中美貿易摩擦只是短期內影響了部分客户的採購策略，從長遠來看，中美貿易摩擦的影響比較有限。未來中美貿易摩擦的影響仍存在不確定性，公司將通過加大研發投入，提升照明和物聯網（IoT）業務的綜合服務能力，通過提供更具附加值的產品和服務，進一步增強客户粘性，保證公司與美國客户之間合作穩定。同時積極拓展非美國地區的客户，重點開拓中國、歐洲、日本等國家和地區的客户。通過以上措施，儘可能降低中美貿易摩擦對公司業務的不利影響。
問：公司各類業務佔比如何?各類產品毛利貢獻度如何?
答：公司現有業務可分為照明業務和物聯網（IoT）業務兩大板塊，2021年前三季度，物聯網（IoT）業務在總營收的佔比與2020年末的佔比情況接近，收入規模保持了較好的增長速度。從產品類別看，LED照明業務中，LED光源產品對毛利總額的貢獻有所下降，LED燈具對毛利總額的貢獻相對穩定；此外得益於物聯網（IoT）業務收入的增長，這部分業務對公司毛利總額的貢獻也保持較好的增長勢頭。
問：公司未來業績增長點主要在哪方面?
答：從產品類別來看，LED燈具產品和IoT產品的增長將是未來業績的主要增長點；從業務模式來看，公司持續優化業務佈局，順應“加強國內、國外雙循環”新格局的發展趨勢，國內自主品牌和跨境電商也是公司重點培育的新的增長點。
問：同行可比公司有哪些?
答：公司的主要業務包括照明業務和物聯網(IoT業務)。就照明業務而言，公司的主要競爭對手以國內的大型LED照明產品製造企業為主，主要包括陽光照明、得邦照明、凱耀照明和佛山照明等；就物聯網業務而言，由於物聯網涉及領域廣泛且參與者類型較多，暫未匹配到與公司完全同類型的可比上市公司。
問：公司對自身的定位及未來發展方向是怎樣的?
答：公司過去以ODM模式為主，主要為海外客户提供LED照明產品，是一家照明產品製造商。近年來，公司順應行業與技術的發展趨勢，以照明作為物聯網業務的切入口（智能硬件載體），大力開拓物聯網領域的業務。未來，公司將持續推動業務轉型升級，實現LED照明業務和物聯網業務並行發展，不斷提升照明業務和物聯網業務的綜合競爭力。同時，公司大力發展國內市場，擬利用自主品牌和渠道，結合現有的智能硬件、軟件、雲平台以及大數據逐步構建細分領域半開放的生態圈，最終實現從硬件到軟硬件結合、從單品到解決方案的轉型升級，逐步發展成為綜合型物聯科技服務商。
問：國外業務是如何開拓的?疫情期間客户關係維護等方面是否有受到影響?
答：公司主要通過參加展會、上門拜訪等方式開發客户。受疫情影響，負責海外業務的國內銷售人員暫時無法到國外出差拜訪客户，但公司已在美國、德國、日本等多個國家設立分支機構，能夠為國外客户提供本地化服務。同時，公司還通過線上專項推廣、線上展會或拜訪客户的國內辦事處等多種方式，鞏固客户關係和開發潛在客户。
問：公司合作的上游芯片廠商有哪些?
答：公司合作的上游芯片供應商包括SiliconLabs、樂鑫、NXP等。
問：匯率,原材料,運費等因素對公司毛利率是否有影響?公司是否有對客户提價?
答：受到匯率波動、原材料漲價、國際貨運物流成本大幅上漲這幾個主要因素的影響，公司今年前三季度毛利率與去年同期相比有所下降。未來，上述因素仍存在較大的不確定性，就公司內部而言，將不斷優化內部管理流程，持續加大研發投入，通過工藝改進、產品設計方案優化、供應鏈整合與優化，對沖、緩解因匯率波動和原材料漲價導致的產品毛利率下降；公司也將持續優化業務佈局，優化產品與客户結構，順應“加強國內、國外雙循環”新格局的發展趨勢，加大國內市場投入，細化渠道建設，提升品牌知名度和市場佔有率。同時，公司也會積極與客户協商分擔成本上漲和匯率波動所帶來的壓力；多措並舉，努力提升公司產品的毛利率水平。
問：現在海外國家逐步開放,公司第四季度的業績預計是否會有較大增長?
答：2021年前三季度，公司海外ODM業務的營收保持較為穩定的增長，密切關注海外國家的出入境政策，公司將適時派出營銷人員對客户進行線下的溝通拜訪，同時繼續通過線上的方式，與線下推廣結合，加快開拓客户的速度。
問：公司人員構成中哪類人員佔比最多?研發人員佔比如何?
答：公司擁有較大規模的照明和IoT產品的生產製造基地，故生產人員佔總人數的比例較高；公司研發人員的佔總人數的15%左右。
問：請問公司軟件平台的商業模式是怎樣的?如何向客户收費?
答：公司的Arnoo和Lexikos兩大軟件平台是以自有平台+部分自制硬件+整合硬件的方式實現應用場景解決方案的落地。目前我們向客户收費的主要是硬件和部分設計開發費用。未來隨着數據的積累，可以為用户提供更多的增值服務。
問：請對公司前三季度的業績情況作簡要的介紹説明.
答：公司前三季度營業收入46.58億元，同比增長18.86%；歸屬於上市股東的淨利潤為2.92億元，同比下降24.79%。
問：公司前三季度淨利潤下降的原因是什麼?
答：公司前三季度淨利潤下降，主要是毛利下降和費用增加雙重因素疊加所致。毛利方面，受人民幣兑美元匯率升值、原材料價格上漲等因素的影響，導致產品毛利率降低；費用方面，公司加大品牌拓展力度，所以管理費用及銷售費用有所增加。
問：公司前三季度的營收增長主要來源於哪部分業務的增長?
答：按產品類別來看，公司前三季度LED光源、LED燈具及IoT產品均保持增長。
問：公司的研發費用投入較多,主要投入在哪些部分?
答：公司持續加大在雲平台、無線模組、算法和智能硬件等領域的研發投入，持續提升軟硬件一體化開發設計能力。
問：與歐普照明,得邦照明,陽光照明等公司相比,公司的淨利潤,自有品牌的收入佔比等數據均存在較大差異,請問原因是什麼?
答：在LED照明領域，公司的主要競爭對手以國內的大型LED照明產品製造企業為主，但目前各家公司的發展戰略、業務模式存在較大的差異，因此自有品牌收入佔比、毛利水平等指標會存在差異。公司近年來持續加大國內市場投入，不斷提升品牌知名度和市場佔有率。目前公司自有品牌逐步發展，對營收增長的貢獻度逐年提升。另外，公司推進業務轉型升級，需在業務結構、技術和產品研發、製造能力提升和本地化服務等多方面進行佈局和升級，因此公司研發費用、管理費用等投入較高，短期對淨利潤水平造成影響。
問：LED行業有一定週期性,從去年開始,行業觸底回升,公司覺得未來這個行業會發展態勢將如何?
答：LED照明產品擁有節能環保、應用場景豐富等多種優勢，未來，隨着社會經濟的不斷髮展，LED照明仍將主導全球照明的新增市場，並在存量市場持續替代傳統照明。分產品類別看，LED光源將進入存量市場的替換，滲透率較高，增長速度放緩；而LED燈具未來仍將有較大的增長空間。整體來看，未來三年之內LED照明行業依舊有較大的增長性。
問：公司目前智能產品主要是聚焦在智能照明方面嗎?
答：公司智能硬件產品包括智能照明類、智能控制類、智能傳感類、智能監控類和智能家電類；智能照明產品只是其中一類。
問：公司IoT產品的主要客户有哪些?
答：公司IoT產品的主要客户有Amazon、IKEA、Schneider、昕諾飛等。
問：公司在智能家居領域的優勢是什麼?公司的主要競爭對手有哪些?
答：在物聯網（IoT)領域，公司依託在照明領域多年的發展經驗以及技術儲備等優勢，以智能照明為切入點，積極向智能家居、智慧建築、智慧管理等領域拓展，公司現已在雲平台、無線通信及模組、人工智能算法、智能硬件開發與製造等核心領域進行了深度佈局。目前不同行業的公司進入物聯網領域的切入點及業務模式均有差異，較難找到完全同類型的公司進行對比。
問：公司智能家電的產品有哪些?這類產品公司是以自有品牌在做嗎?
答：智能小家電是公司的智能硬件品類之一，主要包括空氣類和智慧廚房相關產品，如空氣淨化器、空氣炸鍋等。這類產品將主要以ODM業務模式為主。
問：未來公司重點提升的產能用於哪些產品?募投項目智能製造基地投產後,提升多少的產能?
答：公司募投項目“智能製造基地建設項目”主要通過新建廠房、購置新裝備、採用新技術、優化生產工藝，建設LED照明燈具及IoT智能硬件產品的智能化、自動化生產線，引入智能立體倉儲及智能物流，打造智能製造基地。智能製造基地將分期建設，公司將按照訂單預測合理安排產能提升的計劃，預計智能製造基地項目全部建成投產後，產能將會有進一步的提升以滿足業務增長的需求。
立達信主營業務：LED照明產品、智能家居和智慧建築等物聯網領域產品的研發、製造、銷售及服務
立達信2021三季報顯示，公司主營收入46.58億元，同比上升18.86%；歸母淨利潤2.92億元，同比下降24.79%；扣非淨利潤2.42億元，其中2021年第三季度，公司單季度主營收入18.79億元，同比上升11.73%；單季度歸母淨利潤1.14億元，同比下降48.38%；單季度扣非淨利潤1.04億元，負債率51.24%，投資收益1022.28萬元，財務費用554.67萬元，毛利率24.2%。
該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，立達信（605365）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)