醫藥板塊可以説是今年最為風光的板塊，漲幅前十的A股公募基金，清一色是醫療主題。有特殊原因的催化，也有醫藥行業內生的力量。年初至今，生物醫藥概念指數漲幅為25%，同時期滬深300漲幅僅為1.04%，差距非常明顯。
隨着板塊上漲，很多公司的估值也都到了歷史高位，尤其是頭部公司。恆瑞動態PE超過90倍，邁瑞接近70倍，愛爾更是超過100倍。隨着頭部公司放量調整，資金開始從中撤離。這也標誌着，醫藥行情進入下半場。
上半場是龍頭企業的高光時刻，所有資金到這裏抱團；下半場，市場焦點會慢慢向估值合理的優質公司流動。這些公司多半是細分領域的領頭羊，市場規模無法跟頭部公司相比，也沒有站在市場的熱點風口上，但它們的優勢在於較高的市場佔有率以及未來幾年的成長性。
為什麼資金一定是在醫藥板塊內流動，而不是流向市場的其他板塊呢？這跟當前的市場環境有關。先説A股，節前指數還是以震盪為主，沒有力量性的突破，所以這裏的蓄勢休整還需要一段時間，短期內沒有全面性的行情。端午假期期間，外盤的表現又添了幾分不確定性。26日美股外盤跳水，説明市場的系統風險並未完全消除。
在這樣的市場環境下，資金依然會傾向於防禦策略，而醫藥是防禦的重要方向之一。從市場環境看，資金還會青睞醫藥板塊；從醫藥自身情況來看，有些結構性機會是具有延續性的，這也是吸引資金的重要原因。
首先，醫藥行業的長期增長是確定的，老齡人口一直呈上升趨勢，預計到2050年才會達到峯值。65歲以上老年人佔比，將達到27%左右。老齡人口的增加，創造了大量的醫藥醫療需求。隨着收入水平提高，人們在醫療醫藥方面的投入也會逐步增加。
其次，已經佔據跑道C位的稀缺公司，有望享受到超額的紅利。在糖尿病、心腦血管疾病、癌症等幾大領域，競爭格局已經越來越明晰。已經佔據領先地位的公司，未來發展的確定性相對較高。這也使得長線資金不會輕易離場，喪失先手機會。
最後，迴歸到眼下的市場，醫藥的發酵因素還存在。一些高度相關的品種還有可能受到資金炒作，維持醫藥板塊的高人氣。在醫藥內高低切換的窗口期，市盈率在20倍左右的低估值的行業隱形冠軍、潛力公司會引發市場的下一輪搶籌和抱團。
綜合來看，醫藥板塊下半場行情或許剛剛開啓。估值高低切換和隱蔽的稀缺醫藥資產，將是資金接下來的進攻策略。