禍福相倚，用來形容今年的穩健醫療用品股份有限公司(下稱：穩健醫療)或許是最適合不過了。
2020年初，新冠疫情突發，全民“抗疫”，國民經濟按下暫停鍵。部分醫療(藥)企業化身“弄潮兒”，乘風破浪逆勢翻轉業績，穩健醫療無疑是這其中的明星企業之一。
據穩健醫療內部員工透露，公司早在疫情初現端倪時就預備了口罩等物資。疫情公開首周，該公司就已供應過億隻口罩，成為抗疫企業中“最亮眼的崽”。該內部員工稱，“公司今年一季度就完成了去年全年的業績目標，2020年的業績目標為150億元。”
受益於疫情期間的亮眼表現，穩健醫療被外界譽為口罩企業。現在，這家口罩企業正準備衝刺創業板IPO。而值得一提的是，這是該公司第二次IPO。
美股私有化退市後，穩健醫療兩度“叩門”A股
日前，深交所披露穩健醫療招股書，公司擬登陸創業板。資料顯示，該公司是一家以“棉”為核心，通過“winner穩健醫療”及“Purcotton全棉時代”兩大品牌實現醫療及消費板塊協同發展的醫療健康企業。
穩健醫療本次計劃發行股票不超過6,000萬股，計劃募集資金14.26億元，將用於建設高端敷料生產線建設項目、營銷網絡建設項目、研發中心建設項目、數字化管理系統項目。
財務數據顯示，2017年至2019年，穩健醫療實現營收分別為34.98億元、38.39億元、45.75億元;實現歸母淨利潤分別為4.27億元、4.25億元、5.46億元。
公司依據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第二章第2.1.2條選擇的上市標準為“(一)最近兩年淨利潤均為正，且累計淨利潤不低於人民幣5,000萬元”。
據悉，穩健醫療前身穩建實業系由穩健國際貿易公司於2000年8月24日出資設立的有限責任公司，註冊資本港幣3,000萬元，其中穩健國際貿易公司出資港幣3,000萬元，佔註冊資本的100%。
2015年，公司整體變更設立股份有限公司。最初的股權結構顯示，穩健集團持股78.9236%，為第一大股東。紅杉信遠持股9.3750%，位居股東席第二。2018年，穩健醫療通過增資引進深創投為五大股東，持股2.2556%。
穩健醫療實際控制人為李建全。李建全目前通過穩健集團有限公司間接控制公司77.1434%股份，李建全同時擔任公司董事長兼總經理。截至招股書披露日，該公司股權結構如下圖所示：
而資本邦注意到，早於2005年12月，穩健醫療就通過李建全控制的穩健醫療集團(Winner Medical Group Inc.)輾轉美國資本市場。穩健醫療先是在美國OTCBB(美國場外櫃枱交易系統)掛牌，後逐步轉板至紐約證券交易所和納斯達克全球交易市場，實現了在美國間接上市進行融資的目標。
據悉，穩健醫療在美國資本市場遭遇了估值低、流動性差等問題，導致其融資能力較弱。2012年12月11日，穩健醫療向美國證交所提交了退市及取消註冊的公告，並收到納斯達克發送的其從納斯達克退市通知。2012年12月26日，穩健醫療向美國證交所提交了證券終止註冊，穩健醫療在美國證交所註銷。
私有化並退市後，穩健醫療在2016年3月開始籌備在國內A股上市，公司最開始的意屬上市地是主板。2017年9月28日，穩健醫療上會被暫緩表決。同年10月31日，穩健醫療再次接受審核，結果被否。
在此次上會中，穩健醫療私有化退市中的資金來源、業務轉型、行政處罰、國有資產收購等情況皆被證監會問及。
彼時的申報文件顯示，穩健醫療實際控制人李建全控制的Winner Medical Group Inc.在美國OTCBB掛牌、並逐步轉板至NYSE Amex LLC和NASDAQ Globle Market交易，實現Winner Medical Group Inc.在美國上市、公司間接上市融資目的。2012年7月，公司開始私有化並退市。2016年3月申報A股IPO。
證監會要求穩健醫療進一步説明：(1)Winner Medical Group Inc.在美國終止上市及私有化交易中，公司的實際控制人用於收購股權的資金來源，是否存在使用境內資金支付私有化費用的情形，是否取得外匯管理部門的批准，是否符合我國有關税收、外資、外匯管理等方面的法律法規規章，是否存在違法違規情形;(2)公司在美國間接上市、後通過私有化退市並申報A股IPO的具體原因及其商業合理性;是否符合我國相關監管部門當前的最新監管政策和監管要求;(3)招股説明書稱公司實際控制人2009年創建了PurCotton全棉時代品牌，並於同年10月轉板NYSE Amex，説明業務轉型的具體時間和轉型的過程。
此外，穩健醫療在規範運作與內控方面存在以下問題：公司出資行為存在瑕疵，存在較多會計差錯，報告期內公司接連受到十六起行政處罰，證監會要求該公司進一步説明：(1)公司受到環保、税務、食品藥品監督、人力資源、社會保障和海關等部門的處罰是否構成重大違法違規行為，是否存在“最近36個月內違反工商、税收、土地、環保、海關以及其他法律、行政法規，受到行政處罰，且情節嚴重”的情形;(2)公司會計基礎工作是否規範，是否符合《企業會計準則》和相關會計制度的規定;(3)合規運營方面的內部控制制度是否健全且被有效執行，內部控制是否存在重大缺陷。
兩年後，穩健醫療“捲土重來”繼續衝刺資本市場。2019年1月7日，穩健醫療披露上市輔導情況，輔導機構由之前的國金證券換成了中金公司，上市板塊變更為創業板。
只是這一次，穩健醫療的定位變為了口罩醫療企業。企查查數據顯示，今年2月，穩健醫療增加了業務經營範圍，包括醫用生物材料、消毒用品和防護用品等。
回顧來看，穩健醫療的上述動作或許都是為了上市準備。醫療行業營銷專家王剛表示，國內經歷了此次疫情，醫療市場會受到更多關注，迎來新的發展機遇，穩健醫療會將更多精力投入在醫療業務方面。
但就穩健醫療目前披露的業績情況來看，其主要營收還是來源於以全棉時代為代表的日用品業務。
全棉時代競爭壓力大，醫療市場迎來新機遇
穩健醫療的主營業務分為三大塊，分別為醫用敷料、健康生活消費品以及全棉水刺無紡布。
醫用敷料板塊主要包括高端傷口敷料產品、傳統傷口護理與包紮產品、手術室感染控制產品、疾控防護產品及用於體表清理的消毒清潔產品;健康生活消費品則包括純棉柔巾、全棉表層衞生巾、純棉濕巾等無紡類消費品及嬰童用品、嬰童服飾、成人服飾等紡織類消費品(這一板塊主要為子公司全棉時代業務)。
前文提及，2017年至2019年，穩健醫療實現營收分別為34.98億元、38.39億元、45.75億元;實現歸母淨利潤分別為4.27億元、4.25億元、5.46億元。
其中，報告期內，醫用敷料板塊營收分別為109,523.64萬元、116,331.27萬元、118,888.03萬元，佔比分別為31.86%、30.71%、26.35%;健康生活消費品營收分別為214,441.71萬元、238,379.70萬元、303,127.84萬元，佔比分別達到62.37%、62.93%、67.18%。
可以看出，全棉時代產品的銷售業績是公司收入來源的大頭。然而穩健醫療表示，隨着消費升級及消費市場的不斷擴大，各層次競爭者均逐步發力消費領域，市場競爭程度加劇。以棉柔巾為例，在公司推出全棉柔巾後，多個品牌紛紛效仿，棉柔巾市場已有多個參與者，如中順潔柔旗下的新棉初白、恆安集團旗下的心相印等，競爭有所加劇。
這一背景下，轉型似乎成了穩健醫療的必選之路。考慮其本身的業務佈局情況，發力醫療板塊或是最好的選擇。2020年國內新冠疫情爆發，穩健醫療生產的N95口罩及醫用口罩、防護服、酒精消毒棉片等醫療用品屬於疫情防護最緊缺的戰略物資。從2020年1月1日至5月31日，該公司合計向社會供應防護產品包括近6億隻口罩、近650萬件防護服和手術衣。
截止目前，國內疫情基本穩定，穩健醫療的口罩等疫情防護物資仍然供不應求。穩健醫療內部員工稱，“公司根本不愁訂單，現在的很多訂單都是國外的，生產線也足夠。”
此外，該員工透漏稱，10月底公司將要搬去深圳北站去辦公，因為目前所在的辦公室區穩健工業園將要開發為商住一體社區。
據悉，穩健醫療於2017年4月6日與深圳市星河房地產開發有限公司(下稱“星河地產”)簽訂《穩健工業園城市更新項目合作協議》，擬將深圳市龍華區穩健工業園申報及實施拆除重建類城市更新改造(下稱“該項目”)。該項目擬拆除用地範圍為一幅國有已出讓用地，宗地號A819-0123，土地面積為29,064.49平方米。
該宗土地地上已辦理產權登記建築面積36,625.89平方米，用途為辦公、廠房、宿舍，穩健醫療則為上述宗地及其地上全部建(構)築物、附屬物的單一權利主體。
對於公司的上市設想，該員工表示，“公司已經IPO排隊很久了，計劃在8月底敲鐘上市”。而目前已經是7月中旬，穩健醫療的上市申請還處於受理階段，尚未上會。
如此來看，穩健醫療想要按計劃如期上市，恐怕還是有點難度。