廣證恆生總經理、首席研究官袁季：精選層試點轉板機制是一次新制度的嘗試

今年是中國資本市場成立30週年。在資本市場全面深化改革的關鍵期， 7月27日，隨着開市鑼聲響起，首批32家精選層公司集體開市，是體現多層次資本市場建設的又一件值得書寫的大事。

首批32家新三板精選層公司發展模式多元，既有“大而優”也有“小而美”。既體現了新三板精選層堅持服務中小企業定位，也與滬深市場形成差異互補的特徵。

到底精選層的設立，對於新三板、多層次資本市場構建意味着什麼？

南方日報記者採訪了廣證恆生總經理、首席研究官袁季。

廣證恆生總經理、首席研究官袁季。

精選層的交投有示範效應

南方日報：精選層為何能擔當活躍新三板的重任？活躍性對新三板意味着什麼？

袁季：首先，精選層中設置了轉板、公開發行、連續競價、100萬元投資者門檻、引入公募基金等制度，交投環境與交易所各板塊基本相仿，預計流動性將逐步向主板市場靠近，遠優於改革前的新三板。

其二，精選層的交投環境將有示範效應，並打通基礎層-創新層-精選層的投資-退出循環，結合基礎層、創新層的制度改革，吸引增量資金進場，達到活躍原有板塊優質企業交投的結果。

新三板的流動性的恢復首先是提升了價格發現功能，為融資和資本提供基準。二是提供退出途徑，帶動一級市場投資。三是吸引優質增量企業進場，優化市場生態。

引導資金向更早期創新經濟

南方日報：精選層的落地，對於新三板以及多層次資本市場的完善有何積極作用？

袁季：對於新三板來説，精選層通過新設板塊，打開了釋放紅利制度的空間，結構化建設流動性及融資功能。

與此同時，精選層起到示範效應並打通基礎層-創新層-精選層的投資-退出循環，盤活原有兩個板塊的優質企業。

第三，精選層類比主板的信息披露及公司治理要求有利於帶動市場生態的優化。

第四，精選層有利於吸引增量企業掛牌新三板並進入精選層，提高掛牌公司質量。

最後，精選層明確了與交易所錯位發展，服務中小創新型企業的市場定位，錨定市場預期，促進市場功能的恢復。

精選層與科創板、創業板差異化定位，擴大了資本市場服務實體經濟的覆蓋面，加大多層次資本市場對科技創新及創新經濟的支持。此外也拓寬了退出渠道，進一步引導資金向更早期科技創新及創新經濟，進一步提升直接融資比例。

第三，試點了轉板制度，精選層通過轉板制度既打通了企業向上發展的市場通道，實現新三板與科創板、創業板的互聯互通，本身又是一次新制度的嘗試及經驗積累。

填補中小創新型企業融資需求

南方日報：如何理解精選層對科技創新型的意義？

袁季：第一，精選層優化了新三板整體的市場環境，並打通企業藉助市場力量向上發展的路徑，提升服務優質企業的能力，有望填補國內資本市場滿足中小創新型企業融資、定價需求的能力。

第二，精選層與科創板、創業板差異化定位，擴大了資本市場服務實體經濟的覆蓋面，加大資本市場對科技創新及創新經濟的支持。

第三，精選層拓寬了退出渠道，進一步引導資金向更早期科技創新及創新經濟，進一步提升直接融資比例。

把控掛牌質量啓動良性循環

南方日報：為什麼説精選層公司質量很重要？

袁季：精選層公司質量與市場交投活躍度是相輔相成的關係。

二是良好的市場生態，活躍的交投環境將吸引更多優質企業掛牌新三板並進入精選層，從而達成一個良性的循環。

總結來説，在精選層開局階段把控掛牌公司質量，吸引更多投資者並降低風險，是啓動這一良性循環的關鍵。

【記者】黎華聯

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