酒店專家夏子帆向財聯社記者分析稱，拆股的情況在國外較為普遍，蘋果和特斯拉都曾進行拆股。Airbnb拆股後最直接的結果就是降低股價門檻，讓更多的人有能力參與進來，現有股東持股數量翻倍，而所有股票的總價值並沒有改變，有利於提高流動性。“Airbnb的上市進程已經開始加速，這也將決定其能否擺脱疫情影響。”
估值低點尋求上市
此前Airbnb中國內部人士曾向財聯社記者透露，公司急於上市是受員工股票即將到期等既定因素制約，必須在2020年完成上市。據介紹，Airbnb員工的期權多數在2020年11月至2021年中旬陸續到期，若該公司此期間內不進行IPO，就意味着這些股票期權將變得沒有任何價值。
“我們確認Airbnb正處在上市籌備中，但這是一個持續兩年的項目，目前我們才行至一半，僅僅是準備階段。此外在這一點上投資者很有耐心，並未焦急催促我們IPO。”Airbnb高管於2017年就曾公開表示。隨後，Airbnb在2019年發佈聲明稱，公司將在2020年上市。
但新冠肺炎疫情蔓延後，Airbnb的業務量出現斷崖式下降。華美顧問機構高級經濟師趙煥焱向財聯社記者指出，該公司放緩上市時間有利於估值修復，但資金鍊壓力、期權問題使其必須全力以赴加速上市進程。
3月初，Airbnb將內部估值從2017年籌資時的310億美元下調到260億美元。據此次拆股的內部郵件顯示，與上一次向美國國税局（Internal Revenue Service）提交薪酬報告時相比，該公司股票估值攀升了10.4%。據知情者稱，Airbnb所説的估值上漲，是與二季度末相比得出。有外媒測算，在分拆之前，截至9月30日，Airbnb的股票估值為每股69.76美元。
“Airbnb上市進程突然加速與疫情在全球範圍內發展的不確定性有關。此前，同為三大共享經濟體的WeWork IPO失敗，就已經體現出資本市場對此類產品的態度。”夏子帆認為，“Airbnb急需融資渠道，且短期內估值不會有較大提升，此時上市已是背水一戰。”
為實現上市，Airbnb創辦人兼行政總裁切斯基曾直言，不排除利用與空殼公司（SPAC）合併的方式上市。
值得一提的是，該公司在資金壓力下，已經在年內完成10億美元融資，私募股權投資公司銀湖（Silver Lake）和Sixth Street Partners將通過債券和股權的形式向其投資10億美元。此後不久，Airbnb又宣佈獲得10億美元貸款。
有業內人士分析稱，連續拿到融資，不排除與Airbnb目前受疫情影響導致估值下調，各路資本想要“抄底”有關。“融資數額與其他互聯網企業相比並不算大，但為Airbnb上市打下基礎。”
盈利困難，故事難講
其實，Airbnb上市之路的坎坷與其盈利能力較弱有關。2019年，全球民宿業趨於成熟，但Airbnb仍在第二季度出現虧損，息税前（不扣除利息和所得税的利潤）虧損約1億美元。
在夏子帆看來，Airbnb是典型的輕資產運營，自持房產幾乎可以忽略不計。“但這並未給其帶來高利潤，該公司獲客渠道高度依賴廣告投入，這種燒錢換規模的方式，不利於長期盈利。”
盈利難題在疫情期間更為突出。數據顯示，該公司今年第二季度營收降至3.35億美元，較去年同期的逾10億美元縮水67%；錄得未計利息、税項、折舊及攤銷的虧損（EBITDA）為4億美元。“雖然華爾街對虧損的科技企業上市並沒有偏見，但此前WeWork估值腰斬和IPO失敗對Airbnb影響不小。”趙煥焱説。
另一方面，房東的艱難處境也成為Airbnb的難題。疫情影響下，大量房東退出平台關閉民宿。在北京延慶經營兩家民宿的樸敏向財聯社記者透露，國內疫情控制較好，7月以後迎來明顯的入住小高峯，但其並未繼續在Airbnb上掛房，而是通過自己運營的微信公眾號平台完成預定等業務。“疫情初期各大民宿平台都有補貼，但現在基本都停止了，所以就不想再付10%的服務費了。”
木鳥民宿CEO黃越甚曾在今年3月份接受財聯社記者採訪時表示，若疫情持續2個月，會有30%的民宿消失；4個月內不能重塑消費者出遊信心，超過60%的民宿會消失。而目前，疫情在全球範圍的持續時間已經超過6個月。
事實上，自疫情爆發以來，Airbnb一直都在為房東流失的問題擔憂。夏子帆認為，房源、房東數量是Airbnb上市最重要的故事之一，即使資金壓力再大也會保住規模。
此前，Airbnb曾宣佈10億美元融資中的500萬美元將用於支持超讚房東基金，該基金目前總額為1500萬美元，主要為房東和房客提供資金支持。
“疫情受控後，國內中高端酒店入住率恢復速度最快，民宿則最慢。”一位不願具名的酒店集團內部人士向財聯社記者透露，“疫情改變了人們的出行方式，對規模化酒店集團的消殺能力更為信賴。業主端，疫情催化了不少單體酒店和連鎖民宿業主加盟酒店集團，以減輕自然災害等對酒店經營的影響。”
“對於Airbnb這樣的平台，他們不僅擔心需求方，還擔心供給方。旅遊市場的凍結可能會促使房東將其公寓掛在長期租賃市場，從而導致平台規模縮小，並令潛在投資者感到擔憂。”夏子帆表示，“當你依靠風險投資生活時，盈利能力沒有增長的同時，股東的耐心就會大大降低。”