看完上汽2020年財報後，我更想念它的2018
日前，上汽集團公佈2020年財報。
數據顯示，報告期內該集團實現全營業總收入7421.3億，同比下滑12%，降幅較去年同期擴大；實現歸母淨利潤204.3億，同比下降20.2%，降幅較去年同期收窄；每股收益為1.75元。公司毛利率為10.8%，同比降低1.4%，淨利率為4%，基本維持上年同期水平。
同時不難看出，上汽集團去年淨利潤和營業收入均處於上升狀態，並在第三季度開始就已經實現銷量、營業收入、淨利潤等主要經濟指標增長，但掣肘於上半年尤其是第一季度的“市場崩盤”，導致上汽集團全年營業總收入與整車銷量等關鍵數據同比處於下滑狀態。
連續兩年下滑之後，現在的上汽集團依然體量驚人。但無論是規模還是效益，回想起兩年前9022億的總營收和360億的淨利潤，還是不禁讓人想念。
關鍵數據，關鍵問題
從報告內的關鍵指標來看，上汽集團全年銷售費用、毛利率、期間費用率明顯降低，全年營業成本6452.5億，同比下降11.1%，低於營業收入12.5%的下降速度，期間費用率為10.2%，較去年下降1.1%。
財務數據上，上汽集團第一季度的財務數據較其他季度波動較大，主要原因為受疫情影響，產銷量波動造成的，這也是去年大多數車企面對的問題。
而下半年營收增速低於銷量增速，主要繫上汽通用五菱等低價車型銷量佔比提升造成的。數據顯示，2020年，上汽通用五菱全年銷售新車160萬輛，同比下滑3.61%。其中 宏光MINIEV累計銷量12.8萬輛，並在今年1月拿下全球新能源車型銷量冠軍。
從銷量來看，上汽通用五菱的表現還算不錯但是，上汽通用五菱2020年淨利潤只有1.4億，同比下跌超過9成。由此看來，儘管宏光MINIEV熱賣，但其銷量的攀升也暴露了上汽通用五菱背後銷量構成問題：低價產品銷量佔比過高，品牌轉型、向上之路道阻且長。盈利性差的車型銷售佔比提升不僅降低了公司整體營收增速，也使得集團的毛利率處於較低水準。
相關款項方面，預付款項比上期期末增長35.12%；拆入資金比上期期末增長 38.9%。值得注意的是，2020年度應收賬款前五大債務人中，關聯方公司欠款金額合計達104.2億，佔前五大債務人債務總額的90.9%。關聯交易的存在佔用企業資金，報告期內企業經營淨現金流為375.2億，同比下降18.9%，關注應收賬款的可收回性。
另外，在各項數據變動中，“三費”總額變動較大，尤其是銷售費用降到5年內的同期最低值。
上汽集團全年銷售費用同比下降 33.7%，不過這一數據要好於第三季度的40.4%，而主要原因是本次執行期內新收入準則，車貸貼息部分不再計入銷售費用，直接抵減收入加之廣告宣傳費等費用同比下降，管理費用微降2.2%同樣好於第三季度的10%。
作為“三費”的重要組成部分，財務費用也是最能直觀體現變化的重要數據，去年上汽集團財務費用同比增長2,021.4%，畸形的同比增長，龐大的數據背後並非集團之喜，而是匯兑損失同比增加造成的。
周知，降本增效是大部分車企減負的重要舉措之一，去年不只是上汽集團，絕大多數車企均出現相似的“三費”總額變化趨勢。“三費”變化的背後，是車企面對車市變化的應激反應。可以預計的事，接下來，降本增效仍然是車企接下來的主旋律。
所幸上汽集團的研發費用並未因此而減少。對於一家企業來説，如果在研發費用上停滯，則很可能被競爭對手所超越，屆時再想追趕，談何容易。上汽集團去年全年研發費用達到134億元，但比起吉利、長城等並無優勢。
合資不給力，自主難彌補
從業務結構來看，“整車業務”是企業營業收入的主要來源。具體而言，“整車業務”營業收入為5309.1億，營收佔比為74.8%。也就是説，整車業務決定了這一期財報的走向。
數據顯示，2020年，上汽集團實現整車銷售 560 萬輛，同比下降 10.2%。儘管其下半年銷量同比增長7.6%，季度銷量同比增速呈現攀升態勢，季度環比增速也好於行業平均水平，但這一數據放在全年國內市場銷售整車 2532.4 萬輛、同比下降 2.2%的背景下，並不優秀。
而銷量的下滑，上汽集團在公告中明確表示主要是因為合資公司表現疲軟。
具體來看，上汽大眾全年累銷150.6萬輛，同比下滑了24.8%；上汽通用全年累計銷售146.8萬輛，同比下滑8.3%；上汽通用五菱全年銷量160萬輛，同比微降3.6%。
三大供血奶牛體力不支背後體現在利潤上。2020年上汽大眾歸屬上汽集團的淨利潤155億，而19年是200億，同比降幅22.5%；上汽通用歸屬上汽集團的淨利潤為41億，而2019年是109億，利潤降幅高達60%以上；上汽通用五菱歸屬上汽集團的淨利潤是1.4億，而2019年是17億，同比降幅超過90%……
這些利潤缺口不是體量較小的自主板塊能彌補得了的。
不過，刨去營收和利潤等扎心的數據，上汽集團去年的表現也有不少亮點。
品牌上，上汽集團自主業務板塊實施多項品牌戰略升級，推出榮威新R標、五菱全球“銀標”、大通EUNIQ 等品牌煥新工作，同時聯手阿里巴巴和張江高科推出“智己汽車”；產品上，2020年上汽集團旗下子公司全年累計投放 40 餘款新品，其中上汽通用五菱旗下五菱宏光 MINIEV 微型電動車，自2020年 8月起就一直佔據國內電動車銷售榜首位置。
其次就是庫存減壓，就拿上汽通用來説，去年庫存量同比下降95%。這意味着，上汽通用在“三缸戰略”中留下的包袱，經過2020年的操作，已經基本甩掉。而在去庫存之後，包括上汽通用在內，上汽的幾大支柱在2021年基本上都可以輕裝上陣。
另外就是新能源車方面。
2020年，上汽集團新能源車銷售32萬輛，同比增長73.4%，新能源車銷量的集團排名國內第一，全球第三。整車出口及海外銷售39萬輛，同比增長11.3%，在全國整車出口下滑6.2%的情況下，實現逆勢增長，佔出口的比重超過1/3, 五年蟬聯全國第一。
在國際化方面，2020年上汽集團自主品牌海外銷量達26.7萬輛，佔海外總銷量的比重將近70%；特別是在歐洲市場，自主品牌銷量超過4萬輛，並且新能源車型佔到六成。出口產品和服務已進入全球60餘個國家和地區，已培育形成了9個“萬輛級”海外區域市場，在中東、印度、泰國市場的年銷量已達“3萬輛級”，在埃及、澳新市場也實現了翻倍式增長。
面對車市調整、疫情衝擊、芯片短缺等嚴峻挑戰，上汽集團在“十三五”收官之年，尤其是下半年盡力追趕，儘管從結果來看差強人意，但官方依然信心十足，表示2021年將力爭全年實現整車銷售617萬輛，預期同比增長10.2%。
文/李思佳
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