對於希望從美國股市“長時間高利率”的狂暴中得到緩解的股市多頭來説，前景越來越黯淡。標普500指數週二跌至6月以來最低水平，道瓊斯工業股票平均價格指數回吐年內漲幅，芝加哥期權交易所VIX波動率指數四個月來首次突破20重要心理關口。
市場動盪是由美國職位空缺意外增加引發的。在美聯儲試圖抑制居高不下的通脹之際，美聯儲主席鮑威爾一直在關注美國的職位空缺。美聯儲官員們一直在反覆強調利率需要在較長時間內保持高位的觀點——克利夫蘭聯儲主席梅斯特和亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在過去兩天反覆重申了這一觀點——這推動長期美債收益率升至16年高位。
美股面臨的問題在於買家太少。據花旗集團的數據，追逐上半年股市反彈的對沖基金的投資情緒已轉為厭惡風險。散户投資者的情緒也在惡化，因為他們將資金投入了回報率高達5%的貨幣市場基金。美國銀行的數據顯示，美國企業在第三季度放慢了回購步伐。Fort Pitt Capital Group首席投資官Dan Eye表示，股市投資者似乎不想搶在利率每日飆升之前進場。利率環境需要冷靜下來，投資者才能把注意力集中在財報季上，它可能是股市上漲或下跌的催化劑。
週二的暴跌是自去年8月以來第七次出現至少1%的跌幅，第二季度僅有三次出現這種情況。股市看跌期權/看漲期權比率——追蹤看跌期權與看漲期權成交量的指標——在9個交易日中有7天保持在1以上。其他壓力跡象也在增加。標普500指數比過去200天的平均價格高出不到30點，突破這一水平可能引發大幅下跌。該指數已經連續137個交易日處於高位，這是自2020年6月開始的疫情後飆升以來持續時間最長的一次。
投資者倉位也不太可能有幫助。德意志銀行追蹤的一項衡量自由裁量和系統性投資者頭寸的指標上週跌至減持水平。這一舉動的強度類似於3月銀行業危機期間的情況，以及2022年6月因經濟衰退擔憂引發的崩盤。Bokeh Capital Partners創始人兼首席投資官Kim Forrest表示:“投資者擔心，如果利率保持在高位的時間更長，而我們放緩經濟的幅度足以對抗通脹，我們將陷入全面衰退。人們對可能出現的問題有很多擔憂。”
隨着壓力的增加，拋售變得不分青紅皂白。就連引領市場8個月的“壯麗七巨頭”(Magnificent Seven)科技公司也開始走下坡路。自標普500指數7月份達到近期高點以來，蘋果公司(AAPL.US)已累計下跌12%，微軟(MSFT.US)和亞馬遜公司(AMZN.US)的跌幅約為7%。任何想在市場上尋找更安全角落的人都找不到什麼幫助。以防禦性著稱的公司——資產負債表強勁，或擁有在所有經濟週期中都受歡迎的產品——股價較低。由於投資者選擇高債券收益率而非股息，通常在衰退時期表現良好的公用事業股正陷入深度低迷。
高盛集團本週加入摩根士丹利和摩根大通的行列，警告稱加息可能引發股市進一步下跌。他們指出，標普500指數與10年期美債實際利率之間的差異接近近20年來的最大水平(2020年除外)。<不過，美國銀行美國股票和量化策略主管Savita Subramanian是一個例外，他認為投資者極度悲觀的情緒是買入的理由。該公司的一項反向情緒指標顯示，在95%的情況下，未來12個月的回報率為正。
美林和美國銀行私人銀行首席信息官市場策略主管Joseph Quinlan在格林威治經濟論壇上表示:“可以説，對市場來説，似乎一切都在錯誤的時候出現了。這種疊加效應正在給市場和市場情緒帶來壓力。”
儘管如此，股票看起來還是很貴。數據顯示，標普500指數4.7%的歷史收益收益率幾乎與10年期美國國債收益率相當，使股價相對於債券的價格達到2002年以來的最高水平。英國商業銀行的數據顯示，如果市盈率繼續受到高借貸成本的拖累，大盤基準股指可能需要3年時間才能超越2022年的紀錄高位。
當然，這並不意味着不會出現逢低買入者。但第三季度財報季不太可能提供多少催化劑。沒錯，最近幾周對企業利潤的預期一直在上升，但投資者越來越擔心企業無法達到更高的預期，平均修正幅度超過5%，11家標普500指數成分股公司中有10家的預期有所改善。
傑富瑞的數據支持了這一點。該公司的數據顯示，在截至9月份的三個月中，標普500指數成分股公司第三季度收益預期上調了6.5%。這是本季度3.1%的長期平均水平的兩倍。通常情況下，上調後的收益對市場來説是個好兆頭。標普500指數往往會在修正幅度超過平均水平時上漲。但該公司説，大幅向上調整幅度超過5%，往往預示着下跌。包括Andrew Greenebaum在內的傑富瑞策略師週末在給客户的報告中寫道:“標普500指數的修正看起來過熱，也許太熱了。這可能意味着門檻太高了。”