【投研週報】RBC財富管理：市場強勁反彈略顯苗頭 當前價格已反映最壞情況 投資信心正在重建

由於價格在一年內大幅上漲而成為最受歡迎的資產，可能會在下一年遭到拋棄。這就是情緒和資本的鐘擺波動的方式。202年全球股市走弱，但全球多隻股票和股市指數在去年6月和10月形成雙底。下圖是追蹤歐洲、澳大拉西亞、遠東和新興市場 (EAFE) 的21個發達市場中型和大型公司股票ETF的一年期圖表。

道瓊斯包括30家最大的美國公司，標準普爾500指數由500家美國大公司組成。紐約證券交易所綜合指數包括所有在紐約證券交易所上市的公司。該指數較10月13日的低點上漲了19.4%。

儘管全球大多數股票在過去三個月中都出現了強勁復甦，但許多成長型股票卻沒有。許多科技公司受益於2020年2月Covid之後發展起來的在家辦公運動。Facebook（現在稱為Meta）、亞馬遜、蘋果、Netflix和Alphabet/Google等大公司成為市場寵兒，並被稱為FANG股票，取其公司名稱的首字母。微軟、芯片製造商英偉達和特斯拉是近年來股價大幅上漲並受到投資者歡迎的其他一些大公司。這使得納斯達克指數的表現大大優於其他美國市場平均水平。

如前所述，標準普爾500指數由美國最大的500家公司組成。然而，如前一段所述的八隻美國大型成長型股票佔該指數的25%。這使得標準普爾500指數在過去三年中的表現優於道指、標準普爾400指數和羅素2000指數。

雖然大多數股票在2021年表現良好，但自2021年2月以來，規模較小的成長型和創新型美國公司的股票已經連續23個月下跌。請參見下方持有50家美國創新型公司股票的方舟創新ETF的圖表。（圖表由華爾街日報提供）

雖然較小的公司通常最先屈服於市場疲軟，但這種疲軟往往會籠罩一個行業的所有股票，以消除在一段時間的表現出色後形成的過度樂觀情緒。這就是2022年底發生的事情，因為這種弱點最終滲透到美國最大的成長型和創新型公司。因此，納斯達克指數是2022年迄今為止表現最差的美國主要市場平均指數，下跌33.1%。請參閲下面納斯達克的三年圖表。

下面的一年期圖表顯示，今年1月3日納斯達克指數僅比2022年10月13日的低點高出2%。這對美國主要市場平均指數的上升趨勢起到了錨定作用。

亞馬遜股價從2021年7月的高點186美元跌至1月6日的低點81美元。今天它的交易價格為95美元，一週內上漲了14美元或17%。

特斯拉股價在2021年11月達到407美元的峯值。特斯拉僅在12月就下跌了40%，並在1月6日觸及102美元的低點。今天股價收於123美元，僅上週就上漲了20.5%！在2023年初跌至新低之後，這些只是上週美國大多數主要成長型和科技公司發生重大逆轉的兩個例子。

特斯拉股價的暴跌也影響了涉及清潔能源領域的其他公司的股價，拖累了Ballard Power和 Plug Power等公司的股價。

在2023年初又下跌2%之後，納斯達克指數本月上漲了5%。僅8個交易日即大幅升值！自10月低點以來，美國股市的上行勢頭一直不温不火，因為增長和科技股仍處於下行趨勢。現在似乎已經改變了。這些股票的急劇逆轉現在使市場能夠全面上漲，而不僅僅是大多數。最後一個仍未加入上升趨勢的板塊的轉變可能會變成一種催化劑，將標誌着市場實力和上行勢頭的顯着改善。這一顯着變化，連同國際股市的廣泛走強，是支持上週我在投資更新中報告的買入信號預測的證據。

下面的震盪指標是紐交所綜合指數20年內所有股票的超長期震盪指標。震盪指標上一次如此低是在2000-2003年科技泡沫破滅後的熊市期間，然後又是在金融危機期間。當白線在低位觸底回升時，表明當前價格已經考慮了最壞的情況。這表明拋售壓力已經達到頂峯。這使得價格再次上漲。綠色箭頭表明震盪指標在去年年底觸底，並且已經處於既定的上升趨勢中。將其與下一頁的納斯達克震盪指標進行比較。

納斯達克震盪指標仍處於最低點。它正處於2008-2009年金融危機的底部。一週的漲幅不足以扭轉這一非常長期的震盪指標。鑑於許多可靠的市場指標完全基於投資者在市場上的行為，發出買入信號，這很可能在不久的將來發生。成長型股票下跌趨勢的逆轉，以及全球股市正在發生的事情，是一個重要跡象。這向我們表明，在經歷了自金融危機以來最長的熊市之後，儘管有關於收入下降和經濟衰退迫在眉睫的負面消息，但這種信心正在重建。這意味着最壞的情況已經計入當前價格。