9月7日週一，滬深兩市小幅低開，隨後出現快速拉昇，三大指數全部翻紅，盤中出現多次震盪，盤面上來看第三代半導體板塊領漲。早盤震盪反彈，午盤再次回落，市場仍在調整過程中。受此利好的刺激，半導體板塊最近表現突出。豬肉板塊則出現了一定回調，市場仍然在震盪的過程之中。
近期大盤在接近年內高點時出現了反覆震盪，多數板塊出現一定回調，年底之前通過震盪蓄勢，大盤再創年內新高的可能性依然較大。最近美股市場也出現了高位回落，美股在連續大漲之後出現了連續大跌，上週四周五，標普500指數累計下跌4.3%，儘管與3月份低位相比，仍然上漲了53%，納斯達克指數過去兩個交易日下跌了6.4%，美股的下跌主要和之前過快上漲有關，這次美股上漲並沒有經濟面的基礎，主要是受益於美聯儲大量放水的推動，美聯儲採取了史無前例的大放水措施，推動了美國股市從3月份的最低點大幅上升，特別是納斯達克指數大漲50%以上，這些都是美聯儲放水所催生的資產泡沫，之前我多次提醒要小心美股估值泡沫過大的風險，有可能會造成二次大跌，雖然這次美股出現重挫，並不能確認美股的泡沫已經破裂，但至少結束了之前單邊上漲的走勢，進入到高位震盪階段。蘋果、微軟等科技龍頭股的市盈率和3月份相比已經翻了一倍以上，股市強勁上漲與經濟增速大幅下滑形成了鮮明對比，這也加大了美股估值過高的風險。包括巴菲特、索羅斯在內的投資大師紛紛表達了對於美股過大泡沫的擔憂，這也反映出對美股的後市走勢分歧加重。這輪美股上漲主要是美國科技股上漲，特別如微軟、亞馬遜、特斯拉等這些科技龍頭股股價大幅上升，蘋果的市值更是突破2萬億美元創歷史記錄，這些都是美股下跌的原因，雖然最近美國經濟數據有一定好轉，但無法支撐美股之前過高的上漲。因此美股後市以震盪為主。
美股大跌對於A股市場的影響是短期的，之前美股連續暴漲，A股並沒有出現大幅上升，而是穩步反彈，另外，從估值來看A股的估值整體低於美股三大股指的估值，從經濟基本面來看，中國經濟在疫情控制住之後出現了穩步復甦，這是股市長期穩步回升的基礎。中國對樓市仍然採取房住不炒的調控措施，大量的居民儲蓄向資本市場轉移的跡象非常明顯，今年新基金的發行量已經接近2萬億，遠超2015年大牛市全年1.3萬億的銷量，這説明居民理財需求很高，基金迎來黃金髮展期。新股民的開户數也大幅增長，7月份新開賬户數超過了240萬，創出五年新高，達到2015年6月份5000點時的單月開户數，這説明居民理財需求大量增加，這成為A股市場長期向上的增量資金，A股慢牛長牛格局已經形成。
近期市場對於白馬股的分歧加大，白龍馬是我2016年提出的概念，主要指既有較好的現有業績，又有未來成長性的行業龍頭，它們是我國改革開放的成果，這些白龍馬股在過去幾年股價大幅上升，大放異彩，特別是醫藥、白酒、食品飲料以及科技等方面的一些行業龍頭股價出現了很高的漲幅，當前估值已經不便宜，對這些白馬股是繼續持有還是拋售，最近市場分歧較大，我的觀點非常明確，從短期來看，這些白龍馬股的估值都不低，但從長期來看，隨着越來越多的資本認識到這些公司的價值，因此它們長期股價表現仍然會較好，它們的股權價值是最值錢的，巴菲特曾經説過，我寧願以一般的價格買入偉大的公司，也不以偉大的價格買入一般的公司。因此對於白龍馬股建議大家可以逢低配置。
根據數據顯示，近期如食品加工、種植業、農產品等板塊，上週的跌幅居於前三，北上資金也出現了持續淨流出的態勢，個別白馬股的股價調整幅度較大，這些都是短期的現象。沒有隻漲不跌的股票，也沒有隻跌不漲的股票，除了個別白馬股估值太高脱離了基本面，大多數白馬股仍然具備長期的投資價值，中國經濟結構的轉型正是反應在A股市場的分化上，未來資金會繼續趨勢性的流入這些白龍股上，分化的格局將是常態，不是短期的現象。投資者去擁抱這些白龍馬股，長期的回報依然較高，如巴菲特買入蘋果時，蘋果的市值已經接近1萬億美元，但持有到現在，僅僅幾年的時間就實現了翻倍收益，蘋果市值突破2萬億美元。白龍馬股強者恆強的格局在全世界來看都是一樣，這是普遍規律，頭部效應越來越明顯，各行各業也都在向頭部企業集中。因此對於白馬股，我建議可以趁調整來進行配置，結構分化的格局以後還會延續，對於極差股和題材股再便宜也不能買，即使有短線反彈的機會。最近一些低價股介入創業板漲跌幅限制從10%放寬到20%的機會來進行大肆炒作，個別低價股甚至出現了單月漲300%的情況，這種炒作建議投資者千萬不要參與，很容易被割韭菜，事實上游資介入這些低價股興風作浪，就是為了達到割韭菜的目的，這些低價股之所以成為低價股是因為基本面較差，沒有長期的投資價值，雖然絕對股價很低，但因為沒有業績，甚至是虧損，實際估值並不低，建議投資者不要跟風炒作，防止出現高位被套的風險。
A股市場有一元面值退市的規定，如果股價連續20個交易日低於一元面值，可能就會面臨退市的風險，近幾年已經有不少股票因為觸犯了規定而退市，將來很多低價股可能都會遭到資金的拋棄，不斷被邊緣化，在跌破兩元之後會加速跌到一元以下，從而出現退市的風險，一旦退市幾乎價值歸零，因此股價從兩塊到一塊是線性下跌，一旦跌破一塊會馬上歸零，這種風險會使得很多資金遠離兩元以下的低價股，因此建議投資者不要去跟風炒作低價股，要從基本面的角度去選擇好公司來進行配置，巴菲特説過如果你不把股票看成股票，而當作股東證來看，你就離價值投資不遠了，即我們買股票要以股東的心態去看企業，我們要選擇做好企業的股東，不做垃圾股的股東，只有扭轉了觀念，才能夠做到價值投資。過去幾年我一直堅持推薦價值投資理念，現在越來越多的投資者加入我的價值投資圈，價值投資也成為市場主流的投資理念，我認為這是好現象，未來十年是中國資本市場發展的黃金十年，建議投資者要及時轉到價值投資，這樣才能積極地擁抱A股市場的黃金十年。
（文章來源：楊德龍財經策略研究）